外汇周前概览： 6 月的第二周，全球都在关注通胀问题，无论是数据还是言论。在令人失望的5 月美国就业报告之后，美国经济数据即将公布。总体而言，最近散户交易者头寸的变化表明美元的走势喜忧参半。 06/09 星期三 | 格林威治标准时间 01:30 | 人民币通胀率(五月) 与其他处理统计基数效应、大宗商品价格快速上涨和供应链限制的中央银行一样，中国人民银行可能会考虑通胀数据的任何飙升，这表明在其他正常环境下可以考虑资金支持。就在最近，T他中国人民银行规定的金融机构必须从5%提高其外汇存款的比例为7% ，迫使中国国内的市场参与者从袁远离平衡，此举可能有助于支撑通胀压力。无论哪种方式，从 +0.9%

美元基本面亮点：鉴于NFP现实检查，美元多头聚焦美国 CPI 和欧洲央行决策美元指标的消亡可能会提示短期底部鉴于 NFP 现实检查，美元多头 在ADP 和 NFP 发布后美元的轮子旋转之后，美元或多或少地接近我们开始的那一周。最新的 NFP 数据喜忧参半，虽然对标题的预期令人失望，但真正令人失望的是相对于 ADP 报告的失误，该报告看到美元多头在一项尚未获得的指标上领先于自己(图 1)近期预测 NFP 报告的最佳记录。话虽如此，该报告为风险情绪提供了一个甜蜜点，因为它减轻了美联储可能不得不考虑尽早退出的压力。 聚焦美国 CPI 和欧洲央行决策 展望下周，大部分焦点将集中在周四欧洲央行决定和美国

虽然在经济数据方面，这是一个特别繁忙的一周，但美国劳动力市场统计数据成为本周的头条新闻和市场波动。 统计数据 在截至6 月4日的那一周，这是经济日历上特别忙碌的一周。 在前一周的 41 个统计数据之后，总共监测了 80 个统计数据。 在 80 项统计数据中，有 48 项超出预期，27 项经济指标低于预期。本周有 5 项统计数据符合预测。 从数字来看，49 项统计数据反映了先前数据的上升趋势。在剩余的 31 项统计数据中，有 26 项反映了之前的恶化。 对美元而言，美国经济数据和 FOMC 喋喋不休继续成为主要关注领域。在截至6 月4日的一周中，美元现货指数上涨 0.12% 至 90.136。上

美国复苏到哪一步了? 摩根大通首席经济学家预计就业人数仅增加55万，而另有经济学家更加保守，预计增加47.6万。这两个数字都低于普遍预期的65.6万。 高盛的经济学家则更为乐观，他们估计5月份的非农就业人数增加75万。 无论如何，一个事实是，要恢复到疫情暴发前的就业水平，将需要每月增加大约100万个就业岗位，直到2022年中后期，但有金融媒体认为，持续一年多的每月百万非农是不太可能实现的。 对美经济现状看法 有媒体整理了两派观点的理由，下面一起来看下对美国的经济现状看法。 支持非农报告差于预期的理由： 1.劳动力供给约束 悲观派认为，劳动力供应似乎比失业报告所显示的更为紧张，这可能是因为异常慷

旧金山联储最新公布的一份报告显示，美国就业市场信号的矛盾程度达到了“前所未有”的程度，需要重视那些显示就业市场低迷的信号。 该报告通过研究26项通常会同步变动的劳动力市场指标，发现在当前的经济复苏中，这些指标对就业市场的健康状况发出了截然不同的信号。例如，失业率显示美国就业市场正在恢复，然而，职位空缺率和劳动力参与率都显示，就业市场疲软程度可能比想象中严重得多。 就业指标未及正常水平 早前，美联储高级官员布拉德在接受英国《金融时报》采访时也表示，数据显示，尽管非农就业人数比流感爆发前的水平仅低800万个，但其它指标远未及正常水平，这与劳动力短缺的坊间证据相符。 因此，他建议美联储多关注其他表示

继本周一(5月31日)央行将金融机构外汇存款备金率由当前的5%上调2个百分点至7%后，本周三(6月2日)外汇局一次性向17家合格境内机构投资者(QDII)发放了103亿美元额度，这是有史以来单次或单月批准额度最多的一次。 加快QDII额度发放，有助于构建金融双向开放新格局，也有利于疏导境内主体多样化境外资产配置需求，为境内金融机构提升境外投资能力提供机会。这体现了相关部门围绕保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定的目标，采取增加汇率弹性、有序扩大金融市场双向开放的外汇政策组合拳思路。 预计接下来围绕资本项目和金融市场高水平开放，尤其是股票、债券、外汇市场开放等，落实跨境资本流动均衡管理，央行外

从三月初开始，国际黄金价格开始持续上涨，从每盎司1676美元上涨到最近一个交易日，也就是5月28日每盎司1903美元的收盘价，不到三个月，涨幅已接近15%。 面对上涨的行情，终端市场是否会迎来火爆的销售局面?整个产业链又有哪些变化? 01 金价上涨，黄金开采增产量 在内蒙古一家黄金开采企业，虽然是中午时间，但工人们还在加班加点。 企业负责人表示，最近，企业的生产计划已做了调整，每天的矿石处理能力由之前的900吨提高到现在1050吨。不仅如此，这个金矿甚至开始开采过去不开采的低品位矿石。 在另外一家黄金生产企业，同样看到了加班生产的场景，负责人表示，最近一周，他们每天的工作时间延长了三个小时。

近期人民币汇率有所升值。往前看，既有支持人民币升值的因素，也有支持人民币贬值的因素。未来可能推动人民币贬值的四大因素不能忽视。 01 美联储退出量化宽松货币政策 今年一季度，市场对美国通胀回升、美联储货币政策收紧的预期较高，10年期美国国债收益率一度触及1.78%的疫情以来高点，美元指数也升至93.4。二季度以来，美国经济数据总体仍较为强劲，通胀数据远超预期。 4月美国消费者物价指数(CPI)同比升4.2%，高于3.6%的市场预期，创2008年9月来新高;环比升0.8%，高于预期的0.2%，创近十年来新高。美4月工业品价格指数(PPI)同比涨幅更是达到6.2%。以5年期通胀保护债券(TIPS)

背景： 28日(周五)，人民币兑美元中间价上调172个基点，升破6.4关口，报6.3858，创下2018年5月底以来新高。 本周以来，人民币兑美元中间价实现四连升，累计上调442个基点。 大宗商品价格上涨。国际大宗商品价格暴涨背景下，通过人民币升值以帮助对抗输入性通胀的呼声渐高。全国外汇市场自律机制第七次工作会议在北京召开，此次会议明确“汇率不能作为工具，不能用来升值抵消大宗商品价格上涨影响”，也算是直接否定了此种提议。 有关人士表示，本轮大宗商品涨价不能单纯定义为输入性，国内政策因素和部分核心原材料供应不足也起到了关键影响。应对本轮通胀压力还需多措并举，以缓和国内大宗商品供应紧张问题为着眼点

拜登政府预算提案谈话要点： 美国 GDP 增长率在 2023 年下降至 2%，并在 20 世纪下半叶进一步下降至 1.8%预计失业率将降至大流行前水平以下，预计2023年失业率将达到3.8%拜登总统的预算将推动国债占 GDP 的百分比超过二战水平 拜登政府公布了其 2022 财年的拟议预算，标题是 6 万亿美元的最高要求。拜登总统的提议包括为两项重大举措提供资金，即美国家庭计划和美国就业计划，这两项计划都没有得到国会的认真辩论。该计划还考虑到公司税率从 21% 提高到 28%。 拟议的预算案还凸显了华盛顿基调的转变，因为新政府希望在国内事务上留下自己的印记。新预算将教育部的资金增加 41%，环

28日(周五)，人民币兑美元中间价上调172个基点，升破6.4关口，报6.3858，创下2018年5月底以来新高。 本周以来，人民币兑美元中间价实现四连升，累计上调442个基点。 为啥会上涨? 人民币汇率重回走强态势，由多方面因素所致。 1)4月份美债收益率和美元指数下行，美国实际利率下行，经济复苏动能放缓。5月份以来，美国就业疲弱、通胀飙升引发美债收益率和美元指数波动。 2)中国对外贸易的高景气度、经济修复和自身综合实力发展使得国内资产吸引力提升，提高人民币需求，从而推动人民币币值提升。 3)中国产能继续恢复，今年对美出口有望继续保持高景气，贸易顺差为人民币升值提供动力。 人民币的持续升值也

投资组合财富顾问公司(Portfolio Wealth Advisors)总裁兼CIO李·曼森(Lee Munson)表示，因贵金属市场的机制发生变化，黄金是因通胀担忧而上涨的最后一批资产之一。 曼森接受新闻采访时表示，投资者不该因为担心出现危机或恶性通货膨胀而匆忙购买黄金。黄金现在完全取决于美联储资产负债表的扩张程度。他甚至认为，在美联储开始加息之前，金价可能升至2200美元：“我买黄金不是为了应对危机，而是出现危机时，美联储会像世界末日到了一样疯狂印钞，那时我才会考虑增持黄金。” 曼森将金价随资产负债表扩张而攀升与其随通胀担忧变化区分开，因为并非所有国家最终都会因大量印钞而陷入恶性通胀。但

贝莱德投资研究所(BlackRock Investment Institute)发布最新报告警告称，尽管投资者对于近期的通胀飙升感到紧张，但实际上，地缘政治风险的威力可能更加需要担忧。 随着投资者更加关注通胀和经济复苏，贝莱德专有的全球地缘政治风险指标(BGRI)跌至四年来的最低水平，该指标今年一直在负值区间徘徊，如图表所示。报告指出，这意味着地缘政治冲击可能会让投资者比以往更加措手不及。 按发生的可能性排序，贝莱德指出，最大的风险因素是“全球科技脱钩”(global technology decoupling)。随着疫情暴露出供应链的脆弱性和对技术的更多依赖，全球技术供应链回流的步伐明显加快

美国著名心灵导师戴尔‧卡耐在《人性的弱点》中曾经提到“人类70%的烦恼都是与金钱有关”，而大多数人在处理金钱问题时，都会表现得很盲目。其实当拥有一笔钱，最重要的并不是作出会赚钱的投资，而是要懂得怎样支配手中这笔钱，缺乏妥善的理财规划即便有再完美的投资方案也是徒劳无功。因此我们应该按照个人情况及风险承受的程度，设计最合适的理财策略让财富运用得最有效。接下来就为小伙伴们分享几个理财小窍门: 1.检视个人支出 你了解自己每个月的开支都花在哪儿吗?总会有些人从来都不清楚个人开支来源，然后一个月总结下来也没有什么结余。在理财的角度来说，收入-存款=支出，只有定期检视及梳理开支来源，才能让你心里有数。 2

随着人民币汇率近期显著升值，以及有观点建议人民币汇率应继续升值以应对近期进口大宗商品价格上涨的影响，人民币汇率再次成为市场讨论的热点。 尽管中长期看美元大概率进入弱周期，但并意味着这期间美元指数的走势就是直线下降，中间的反复波动甚至阶段性上涨都有可能。 例如，年初至3月底，美元指数就经历了一段超预期的持续走强时期。同时，由于近期美联储官员开始讨论缩减购债规模，市场预期美联储宽松政策将提前退出，这都将对美元指数的短期走势带来更多不确定性。 有分析师表示，美联储会议记录显示一些成员认为应该开始讨论美联储缩减购买金融资产的规模，这是一个重要事件，显示了美联储的领导层开始出现不同声音，在经济强劲复苏的