日本央行 (BOJ) 週二 (16 日) 結束為期兩天的貨幣政策會議，決議將基準利率從 0.75% 上調 25 個基點至 1.00%，創下自 1995 年以來、即時隔 31 年的利率最高水準，這標誌著日本正式告別長達數十年的超寬鬆貨幣政策，轉向傳統通膨遏制路徑。 本次會議備受矚目的變數在於 BOJ 總裁植田和男因肝囊腫感染住院接受兩週治療，自 1998 年現行決策機制建立以來，BOJ 總裁首次缺席利率會議。他僅以書面提交意見而未參與投票，會議由副總裁冰見野良三代為主持，另一名副總裁內田真一則將在於台灣時間週二下午 2 點 30 分召開記者會解讀政策立場。 日股周二 (16 日) 午盤翻紅上漲

美國總統川普取消對伊朗的空襲計劃，並稱及與伊朗間的協議有望於周末簽署，這緩解市場先前雙方互襲後局勢可能升級的擔憂，降低美元相關避險買盤；此外，據日本官方公布 4 月工業生產月率向下修正成長 0.5%，且據路透調查，日本 5 月核心通脹料持穩於 1.4%，連續第四個月低於日本央行 (BOJ)2% 的目標，不過在市場普遍預期日本央行本周將政策利率上調至 1.00%，創下 1995 年來最高水平，此舉將使 BOJ 與其他正轉向收緊政策的央行保持一致，即使總裁植田和男因病將缺席此次政策會議，但仍將專注於應對中東戰爭帶來的通脹風險，並釋放出將繼續推高借貸成本的信號，與此同時，據路透調查，經濟學家預計 B

美國在中東發動新一輪空襲打擊市場情緒，同時美國 5 月消費者通貨膨脹率升至三年高點，促使投資人對美國聯邦準備理事會 (FED) 的貨幣政策前景感到不安，週四令美元走勢震盪；此外，日本政府公布第二季大型製造業景氣判斷指數升至負 1.8，但據日本財務省調查，第二季大型企業信心指數降至負 0.5，為四個季度以來首次惡化，小型企業信心指數亦跌至負 17.6，表明中東衝突正在給經濟帶來越來越大壓力，而且日本央行 (BOJ) 總裁植田和男因病住院兩周而缺席 6 月 15 日至 16 日的利率審議會議，市場預計 BOJ 在本次會議再次升息，儘管政策制定者堅稱加息決定本身沒有疑慮，但在需要展現決心和團結以在未

全球首富馬斯克旗下火箭與 AI 公司 SpaceX 計劃 12 日（周五）在美國那斯達克掛牌上市，預測市場平台 Polymarket 上的交易員對 SpaceX 的股價表現充滿信心。 SpaceX 11 日將其最終 IPO 發行價定為每股 135 美元，擬發行 5.556 億股，募資規模約 750 億美元。若最終以 750 億美元完成發行，SpaceX 將超越 Saudi Aramco 在 2019 年創下的 294 億美元紀錄，成為史上最大規模 IPO。 135 美元發行價對應公司市值將達到 1.77 兆美元，但預測市場平台上的交易員認為，SpaceX 上市首個交易日市值突破這一門檻的機率極

⚠️ 全球交易主线：中东地缘通膨 vs 央行鹰派角力中东地缘危机（美伊冲突升级）：伊朗击落美军直升机引发互袭。目前市场对恐慌情绪有所钝化，但能源价格冲击引发的二次通膨正在传导，压制整体风险偏好。FED 利率预期：美国 5 月 CPI 超预期（月增 0.5%，年增 4.2%），创 2023 年 4 月最大涨幅。通膨连三月爆表 + 强劲就业，为 FED 维持高利率至 2027 年提供鹰派底气。今日核心引爆点：欧洲央行（ECB）今日将公布利率决议，市场普遍预期加息 25 个基点，作为中东冲突后首个加息的主要央行，将直接引爆非美波动。📈 核心直盘交易策略💵 美元/日圆 (USD/JPY)：BOJ

美國5月通膨數據將於今晚8點半公布，美國價格水平的變化正成為市場與政策層關注的核心。 按照普遍預期，5月消費者價格指數（CPI）環比將上漲0.5%，這一幅度接近常規水平的三倍；年增率增速預計由4月的3.8%升至4.2%，為2023年5月以來最高水平，也將是三年來首次突破4%。 美國通膨回升的背景下，收入端卻未同步改善。目前工資與薪資年增長率維持在約3%至3.5%之間，明顯落後於物價上漲速度，這種差距意味著居民購買力承壓，消費行為可能趨於收縮。 能源因素仍是本輪通膨的重要推動力。受夏季出行高峰以及全球原油庫存偏低影響，即便伊朗相關衝突迅速緩和，美國國內油價也可能要到初秋才出現回落跡象。 能源成本

在美國總統川普呼籲下，伊朗與以色列暫停對彼此攻擊，但德黑蘭威脅若以色列繼續打擊真主黨，將恢復襲擊，而且美國強勁的就業數據促使投資人加大押注美國聯邦準備理事會 (FED) 今年稍晚加息，週二支撐美元維持近兩個月高點，但日本財務大臣片山皋月表示政府準備好果斷採取行動遏制日圓過度貶值，同時密切關注可能損害經濟的債券收益率上升，並據日本經濟財政大臣城內實稱，希望日本央行 (BOJ) 與政府密切合作，以持久實現 2% 通貨膨脹目標，而且市場對 BOJ 在 6 月 16 日結束的政策會議上將短期政策利率從 0.75% 上調至 1.00% 的預期升溫，同時中東戰爭加劇通貨膨脹壓力，推動指標十年期日本公債收益

受中東地緣政治緊張局勢加劇影響，市場避險資金紛紛湧向美元，導致日元面臨自今年 2 月以來首次連續 4 周下滑的壓力，幾乎抹平了過去 1 個月政府耗資 730 億美元干預所帶來的漲幅。 日本財務大臣片山皐月周五明確表示，日本政府已準備好隨時對匯率市場做出適當回應，並保留對過度波動採取「果斷行動」的權利。市場分析指出，160 水位被視為日本當局干預的「底線」。 分析師 Tony Sycamore 認為，除非美元能跌破 155 水準，否則目前的美元強勢上升趨勢難以撼動。 美元的強勢主要受海灣地區戰雲密布所帶動。由於伊朗支持的真主黨拒絕了新的停火協議，且以色列拒絕撤軍，導致中東局勢再度惡化。受此影響，

USD/JPY（美元兌日圓）利多美元因素美國 5 月非製造業 PMI 及 ADP 民間就業數據優於預期。FED 褐皮書顯示通膨壓力普遍存在。伊朗襲擊科威特後遭美軍反擊，中東緊張局勢升溫，推升油價及美元避險需求。日圓一度貶至 160 關鍵價位附近。利多日圓因素日本政府表示希望 BOJ 與政府協調政策，以達成薪資成長帶動的 2% 通膨目標。市場消息指出，除非中東局勢劇烈惡化，BOJ 預計本月可能升息。美元兌日圓受制於 160.07 高點壓力。利空美元因素美國 5 月 Challenger 裁員人數達 97,006 人，創 2020 年以來同期新高。第一季非農生產率年化季率下修至 0.3%。初請失業

美元周三 (3 日) 上漲，受到美國與伊朗之間爆發新一輪軍事衝突後避險需求升溫，以及美債殖利率上升的支撐。另一方面，日元連續第二個交易日觸及兌美元 160 重要關卡，引發日本政府可能進場干預匯市的警告。 紐約尾盤，追蹤美元兌六種主要貨幣的美元指數 (DXY) 上漲 0.3%，報 99.52。 隨著外界對美伊和平談判進展與內容愈發不確定，華府與德黑蘭之間的緊張局勢持續升高。美軍周二表示，已向一艘試圖駛往伊朗港口的空油輪開火並使其失去行動能力。 美國中央司令部也指出，已成功攔截多枚射向科威特與巴林的伊朗飛彈及無人機，並針對葛西姆島 (Qeshm Island) 發動自衛性打擊作為回應。 伊朗國營媒

周五即將公佈的美國關鍵就業數據可能會進一步強化市場對於聯儲會加息的預期。 近期，美國債券市場一直由看空力量主導。油價上漲以及通膨持續高於目標水平，推動基準國債殖利率大幅攀升，並促使交易員加大對最快今年加息的押注。儘管隨著美伊有望達成停戰協議，市場情緒有所改善，但交易員整體仍保持防禦姿態。 美國10年期國債殖利率已從兩周前接近4.69%的高點回落至4.5%以下，但仍明顯高於今年早些時候觸及的低點。 美國銀行策略師在最新一期周報中寫道：「市場倉位仍然偏向做空。」他們補充稱，「即使動能不如之前明確」，但倉位應仍偏向殖利率上行。 在此背景下，周五將公佈美國非農就業數據，預計5月就業人數將出現穩健成長，

                     解構這波人民幣行情時， 很多人陷入了「順差大、買盤多」的被動邏輯 但從宏觀視角來看， 這更像是一場中國官方為了應對貿易量突破天際而發動的主動定價策略。 一.攤開數據 根據2026年初的數據，我們可以看到貿易順差是在2025/01、2026/02觸及最高人民幣則是2025/01~04是最低點，代表貿易順差擴大很明顯不是人民幣走強的原因（反而是貿易順差縮窄人民幣走強） 二.核心邏輯：因為賣太多，所以必須「變貴」的這不是