一周以来，DM上美股整体走强，受到cut预期走强的影响。UST有所回落，不过term prem在之前明显s陡峭化之后没有继续，商品上global定价的品种整体有所反弹，油铜的pair表现上有一定失效。 从一周的新增信息来看当前的逻辑修正： 数据面上，US的ISM终值低于预期，ISM非制造业48.8，明显低于预期。NFP6月季调后为206k，主要是娱乐和gov的就业带动但市场更看重的是前两个月的数据大幅下修，前值272k下修至218k。3个月平均的季调就业增速下到了177k，为21年1月以来最小。12个月薪资上涨为3.86%，也是一个21年新低，失业率也是21年11月以来最高。NFP的频繁下修开始在市场中的影响加深，成为了就业开始弱化的逻辑支撑。数据上来看，依旧是基本面继续转弱，通胀也继续恢复的状况，整体加强了对年内cut的预期。 而在ECB举办的央行论坛上，JPow的讲话中提到通胀取得“重大进展”，虽重申尚未准备好降息，但被市场解读为鸽派言论。而其余委员的发言来看，Goolsbee表示，将美国通胀压低至2%需要时间，但在过长时期内维持高利率水平是危险的，仍然需要掌握大量关于美国经济的信息。Williams表示，预计美国和欧元区中性利率接近疫情前的水平，长期中性利率的不确定性削弱了实时政策的使用。近期Fed这边的态度整体还是被市场理解为较为鸽派的。