虽然市场仍存在进一步下跌空间，但要保持冷静，对市场有信心，当下市场值得左侧逐渐入场。 第一，从估值来看，当前A股市场各主要指数，无论以PE，PB，还是风险溢价衡量，都已经处于历史最低估值区间附近，即便下跌到历史最低估值，也仅有10%左右的下跌空间。 第二、从情绪来看，当前私募基金仓位仅50%多，处于历史最低水平附近，保险公司股票仓位也在历史低位附近。机构情绪低迷。散户情绪同样低迷，融资余额和融资买入占比，都跌破4月低点。 第三，从流动性角度，国内货币增速持续走高，利率维持低位。中国实现了非常难得的一点：货币政策的自主性。不用被迫跟随美国加息，兑一篮子货币的汇率，依然保持了稳定。因为货币政策和利率自主，资产价格就有了自主性的可能，不用跟着美国跌。 第四，企业盈利的下滑正在兑现，三季度很有可能就是基本面最差的阶段，是盈利最差的一个单季度业绩。也就是利空正在出尽。 第五，美国本轮衰退，大概率以软着陆形式实现，需求不会大幅下滑。国内消费地产的双重企稳回升，足以抵消出口下滑的影响。 随着本轮地产的调整逐步结束，在欧美经济的衰退兑现后，中美欧等经济体的总需求会企稳。到时新兴市场的需求会带动全球总需求再次进入新的上升周期，后者也会带动企业盈利进入新的上升周期。