NHẬN ĐỊNH THỊ TRƯỜNG   FOREX   FED

Fed phát tín hiệu tăng lãi suất: USD bật tăng, vàng lao dốc trước áp lực lợi suất

Biên bản cuộc họp FOMC tháng 9 cho thấy khả năng Fed tiếp tục tăng lãi suất trước cuối năm. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm lên mức cao nhất kể từ năm 2002, chỉ số USD quay lại thử thách đỉnh 18 tháng, trong khi giá vàng giảm xuống đáy hai tháng.

Followme News Desk |  Ngày 8 tháng 10, 2026

Vào ngày thứ Tư, Fed đã không cần đưa ra tuyên bố mới và chính biên bản cuộc họp ngày 15–16/9 đã phát đi thông điệp rất rõ ràng: Lạm phát vẫn chưa hạ nhiệt đủ mức và phần lớn quan chức cho rằng có thể cần thêm một đợt tăng lãi suất trước khi năm nay kết thúc.

Quyết định nâng biên độ lãi suất quỹ liên bang lên 3.75% - 4.00% được thông qua với tỷ lệ nhất trí 12–0. Tuy nhiên, đáng chú ý hơn cả là những lập luận phía sau quyết định này. Nhiều thành viên coi việc tăng lãi suất là biện pháp phòng ngừa nguy cơ lạm phát dai dẳng trên mục tiêu. Một số khác cho rằng ngay cả theo kịch bản dự báo cơ sở, lãi suất cao hơn vẫn là cần thiết, chứ không chỉ để đề phòng rủi ro. Hai quan chức cho biết đã nâng ước tính về lãi suất trung lập, hàm ý chính sách tiền tệ hiện nay có thể ít thắt chặt hơn so với những gì các mức lãi suất danh nghĩa thể hiện. Một số thành viên cũng nhận định thẳng thắn rằng chính sách hiện tại chưa mang tính hạn chế, hoặc chỉ hạn chế ở mức nhẹ.

Bức tranh lạm phát lý giải tính cấp thiết của lập trường này: Các chuyên gia Fed ước tính lạm phát PCE toàn phần tháng 8 ở mức 3.8%, còn PCE lõi ở mức 3.4%. Giới chức chỉ ra những nguyên nhân gồm giá năng lượng tăng cao do xung đột Trung Đông, làn sóng đầu tư AI thúc đẩy nhu cầu và chi phí đầu vào, cùng tác động kéo dài của thuế quan. Phần lớn thành viên đánh giá rủi ro lạm phát nghiêng về phía tăng; một số lo ngại rằng sau hơn 5 năm vượt mục tiêu 2%, kỳ vọng lạm phát có thể dần mất neo.

Những lo ngại đó được củng cố bởi dữ liệu công bố cùng ngày. Khảo sát Kỳ vọng Người tiêu dùng của Fed New York cho thấy các hộ gia đình dự báo lạm phát trong 12 tháng tới ở mức 3.9%, tăng 0.3 điểm phần trăm và cao nhất kể từ tháng 5/2023. Kỳ vọng lạm phát trong ba năm tăng lên 3.3%, trong khi kỳ vọng năm năm giữ nguyên ở 3.0%.

Thị trường trái phiếu đã biến động trước khi biên bản được công bố. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm có lúc chạm 5.35% trong phiên, mức cao nhất kể từ tháng 4/2002; lợi suất kỳ hạn 30 năm lên 5.724%. Lợi suất 10 năm đã tăng hơn 60 điểm cơ bản kể từ cuối tháng 7, thời điểm giao tranh tại Trung Đông tái diễn. Nhà đầu tư cũng bán ra trái phiếu Kho bạc trước phiên đấu thầu trái phiếu kỳ hạn 10 năm trị giá 39 tỷ USD, trong khi phiên phát hành trái phiếu kỳ hạn 30 năm và hoạt động mua lại trái phiếu của Bộ Tài chính Mỹ đều dự kiến diễn ra vào thứ Năm.

Đồng USD tăng theo lợi suất trái phiếu. Chỉ số USDX hai lần lên 102.50 trong phiên, tương đương mức cao nhất kể từ tháng 4/2025 mà đà tăng hôm thứ Hai từng chững lại, trước khi lùi về khoảng 102.24–102.35. Đồng euro chiếm khoảng 58% tỷ trọng của chỉ số và đóng góp gần ba phần tư biến động, trong bối cảnh chịu sức ép từ một đợt bán tháo mới trên thị trường trái phiếu chính phủ Pháp. Khi lợi suất trái phiếu Đức kỳ hạn 10 năm ở gần 3.5%, lợi suất cùng kỳ hạn của Mỹ hiện cao hơn trái phiếu chính phủ Đức trên 1.8 điểm phần trăm.

Trên thị trường hàng hóa, giá dầu Brent trở lại trên 100 USD/thùng sau khi Iran gia tăng các cuộc tấn công vào tàu chở dầu tại eo biển Hormuz, dù dầu WTI sau đó giảm 1.66% về khoảng 88.45 USD/thùng. Vàng chịu áp lực lớn từ môi trường lợi suất tăng, có lúc rơi xuống 4,066 USD, mức thấp nhất hai tháng, trước khi lực mua xuất hiện quanh ngưỡng 4,100 USD.

USDX  Giá cập nhật ngày 8/10/2026 - Xem biểu đồ trực tiếp →

NHỮNG DIỄN BIẾN CHÍNH

• Quyết định lãi suất của Fed: Ngày 16/9, Fed nâng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản lên biên độ 3.75%–4.00%, với tỷ lệ biểu quyết 12–0. Lãi suất trả cho số dư dự trữ được nâng lên 3.90%. Cuộc họp FOMC tiếp theo diễn ra ngày 27–28/10.
• Định hướng chính sách: Phần lớn thành viên cho rằng thêm một đợt tăng lãi suất trước cuối năm có thể là phù hợp. Một số đánh giá chính sách hiện tại chưa đủ hạn chế hoặc chỉ hạn chế nhẹ; hai quan chức đã nâng ước tính lãi suất trung lập.
• Lạm phát: Fed ước tính lạm phát PCE tháng 8 ở mức 3.8% so với cùng kỳ và PCE lõi ở mức 3.4%. Các chuyên gia chưa dự báo lạm phát trở lại mục tiêu 2% trước năm 2029, đồng thời nhận định rủi ro nghiêng về phía tăng.
• Thị trường lao động: Tỷ lệ thất nghiệp ở mức 4.1% trong tháng 7 và tháng 8; giới chức nhận định thị trường lao động đang ở gần trạng thái toàn dụng lao động.
• Kỳ vọng lãi suất trên thị trường: Xác suất Fed tăng lãi suất trong tháng 10 ở khoảng 18%–19%, trong khi xác suất giữ nguyên gần 80%; khả năng tăng lãi suất trước hoặc trong tháng 12 vào khoảng 85% (theo Prime Terminal).
• Trái phiếu Kho bạc Mỹ: Lợi suất kỳ hạn 10 năm chạm 5.35%, cao nhất kể từ tháng 4/2002; kỳ hạn 30 năm lên 5.724%. Lợi suất 10 năm đã tăng hơn 60 điểm cơ bản kể từ cuối tháng 7.
• Kỳ vọng lạm phát của người tiêu dùng: Kỳ vọng một năm ở mức 3.9% (cao nhất kể từ tháng 5/2023), kỳ vọng ba năm đạt 3.3% và kỳ vọng năm năm ổn định ở 3.0%.
• Chỉ số USD (USDX): Hai lần thử thách 102.50, sát đỉnh 18 tháng và mức cao nhất từ đầu năm 102.53; gần nhất dao động quanh 102.24–102.35.
• Đồng EUR suy yếu: Làn sóng bán tháo trái phiếu Pháp gây áp lực lên đồng euro; chênh lệch lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm giữa Mỹ và Đức hiện vượt 1.8 điểm phần trăm.
• Dầu thô: Brent trở lại trên 100 USD/thùng do các vụ tấn công tàu chở dầu tại Hormuz liên quan đến Iran; WTI giảm về khoảng 88.45 USD/thùng.
• Vàng: Giá vàng chạm đáy hai tháng tại 4,066 USD rồi phục hồi lên khoảng 4,115 USD (giảm 1.16% trong ngày). Ngân hàng Trung ương Trung Quốc tiếp tục mua vàng tháng thứ 23 liên tiếp.

HÀM Ý ĐỐI VỚI THỊ TRƯỜNG

Biên bản FOMC không làm thay đổi đáng kể triển vọng tháng 10. Thị trường trước đó đã gần như loại bỏ kịch bản tăng lãi suất trong tháng này và nội dung biên bản không đưa ra tín hiệu đủ mạnh để đảo ngược nhận định đó. Tuy nhiên, khả năng tăng lãi suất vào tháng 12 được củng cố. Khi các quan chức xem việc tăng lãi suất là biện pháp phòng ngừa, đồng thời nâng ước tính lãi suất trung lập và cho rằng chính sách chưa thực sự mang tính hạn chế, điều đó cho thấy Fed đang nghiêng về phương án thắt chặt thêm thay vì sớm dừng lại.

Đối với USD, vấn đề then chốt là nguyên nhân thúc đẩy lợi suất trái phiếu đi lên. Trong năm nay, USDX thường hưởng lợi khi lợi suất tăng phản ánh kỳ vọng Fed nâng lãi suất. Tuy nhiên, đợt tăng gần đây của lợi suất kỳ hạn 10 năm chịu tác động đáng kể từ giá dầu, nguồn cung trái phiếu Kho bạc lớn và phần bù kỳ hạn. Đây là nền tảng kém vững chắc hơn cho đà tăng của đồng bạc xanh, phần nào lý giải vì sao USDX liên tục chững lại tại 102.50 dù lợi suất đã lên mức cao nhất trong nhiều thập kỷ.

Đồng euro là biến số có thể xoay chuyển xu hướng. Do chiếm tỷ trọng lớn trong USDX, chỉ cần thị trường trái phiếu Pháp ổn định trở lại, chỉ số này có thể nhanh chóng suy yếu ngay cả khi các yếu tố cơ bản của kinh tế Mỹ không thay đổi. Ngược lại, chênh lệch lợi suất hơn 1.8 điểm phần trăm so với trái phiếu Đức vẫn tạo lực đỡ cho USD từ các nhà đầu tư theo đuổi chiến lược giao dịch chênh lệch lãi suất (carry trade).

Giá vàng đang chịu sức ép từ nhiều phía. Lợi suất thực tăng cùng đồng USD vững giá đều bất lợi cho tài sản không sinh lãi, trong khi đồ thị giá liên tục hình thành các đỉnh thấp dần và đáy thấp dần. Dù vậy, hoạt động mua vàng ổn định của các ngân hàng trung ương, dẫn đầu là Trung Quốc, cùng nguy cơ căng thẳng leo thang liên quan đến Iran vẫn có thể tạo vùng hỗ trợ cho kim loại quý.

Dầu thô tiếp tục là biến số kết nối các thị trường. Fed đã cảnh báo rõ rằng giá năng lượng càng duy trì ở mức cao trong thời gian dài, nguy cơ áp lực giá lan rộng càng lớn. Brent vượt 100 USD/thùng không chỉ là câu chuyện của thị trường hàng hóa, mà còn trực tiếp tác động đến kỳ vọng lạm phát, lợi suất trái phiếu Kho bạc và qua đó là kỳ vọng về chính sách lãi suất của Fed.

NHỮNG YẾU TỐ NHÀ GIAO DỊCH CẦN THEO DÕI

USDX tại vùng 102.50: Chỉ số đã hai lần không thể vượt qua ngưỡng này. Nếu đóng cửa ngày trên đỉnh từ đầu năm 102.53, USDX có thể mở ra nhịp tăng mới. Ngược lại, vùng 101.75 sẽ là mục tiêu cần theo dõi, với đường EMA 50 ngày đang hướng lên quanh 100.50 đóng vai trò hỗ trợ sâu hơn.

Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm: Mốc 5.35% là ngưỡng then chốt. Nếu vượt mức này, đặc biệt trong trường hợp nhu cầu yếu tại phiên đấu thầu trái phiếu kỳ hạn 30 năm vào thứ Năm, vàng có thể tiếp tục chịu áp lực còn USD được hỗ trợ.

XAU/USD: Vùng 4,100 USD đang tạm thời giữ vững. Nếu xuyên thủng, thị trường có thể hướng về đáy ngày 29/7 tại 3,996 USD và đáy từ đầu năm 3,941 USD. Phe mua cần đưa giá trở lại trên 4,200 USD, sau đó vượt các đường SMA 100 ngày và 50 ngày lần lượt tại 4,267 USD và 4,331 USD.

Dầu thô và diễn biến tại eo biển Hormuz: Brent trên 100 USD/thùng tiếp tục duy trì áp lực lạm phát. Thông tin Lầu Năm Góc ra lệnh chuẩn bị cho khả năng tiến hành các cuộc tấn công nhằm vào Iran cho thấy rủi ro biến động mạnh theo tin tức đang ở mức cao theo cả hai chiều.

EUR/USD và trái phiếu Pháp: Đồng euro là nhân tố chi phối biến động của USDX. Nếu làn sóng bán tháo trái phiếu Pháp tạm lắng, EUR có thể bật tăng mạnh khi các vị thế bán khống được đóng.

USD/JPY quanh 158.00: Cặp tỷ giá đã giảm xuống dưới 158.00 do lo ngại Nhật Bản tiếp tục can thiệp hỗ trợ đồng yen. Nhà giao dịch cần lưu ý đợt can thiệp phối hợp giữa Mỹ và Nhật Bản vào cuối tháng 7.

Dữ liệu kinh tế và phát biểu từ Fed: Thứ Năm có số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu; thứ Sáu công bố chỉ số niềm tin tiêu dùng của Đại học Michigan. Bất kỳ phát biểu nào của quan chức Fed ủng hộ hoặc bác bỏ khả năng tăng lãi suất trong tháng 12 đều có thể làm thay đổi kỳ vọng lãi suất trên thị trường.

KẾT LUẬN CHÍNH Fed đã thể hiện rõ lập trường chính sách và thị trường trái phiếu đang phản ứng theo. Vấn đề trong vài tuần tới là liệu USD có thể vượt dứt khoát 102.50 chỉ nhờ kỳ vọng tăng lãi suất, hay giá dầu và những bất ổn trên thị trường trái phiếu châu Âu mới là yếu tố quyết định xu hướng. Trước khi ngưỡng này bị phá vỡ, 102.50 vẫn là mốc mà các nhà giao dịch ngoại hối cần đặc biệt theo dõi.

Theo dõi chúng tôi để cập nhật các góc nhìn thị trường hằng ngày, phân tích chuyên sâu và những công cụ cần thiết giúp bạn giao dịch chủ động hơn.

Muốn luôn đi trước những diễn biến macro có thể tác động đến thị trường? 👉 Theo dõi Followme và xem Lịch Kinh tế Hàng tuần

 8 tháng 10, 2026  |  Báo cáo này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên tài chính. © 2026 Followme News