ZFX山海证券：金价下跌近2%！

周二（8月18日），全球黄金市场遭遇了明显的回调压力。现货黄金单日下跌1.85%，报收每盎司4334.65美元。这一跌幅并不算极端，却在市场情绪上投下了一层阴影。推动金价回落的核心力量，并非黄金本身基本面的突然恶化，而是美国国债收益率的陡峭攀升。周三（8月19日）亚市早盘，现货黄金震荡下探，目前交投于4330美元/盎司附近，本交易日市场目光聚焦美联储会议纪要。

一、美债收益率飙升

从美国到日本、德国，全球长期债券市场几乎同步遭遇重创。美国30年期国债收益率一度升至2007年年中以来的最高水平，其他主要经济体的长期借贷成本也纷纷触及数十年来高位。对于不产生利息的黄金而言，当无风险债券的实际回报快速上升时，持有黄金的机会成本立刻被放大。市场分析人士指出，收益率曲线的陡峭化本身就是黄金的阻力信号，而当日油价的持续走强进一步强化了这一压力。

值得注意的是，近期美国经济数据其实并不支持利率大幅上行的叙事。7月就业岗位意外减少、通胀数据低于预期、零售销售表现疲软，这些本应降低市场对美联储加息的预期。事实上，投资者对美联储9月维持利率不变的定价已接近七成。然而，能源价格的攀升却重新点燃了通胀担忧，使得债券市场对“更高更久”的利率路径仍保持警惕。投资者正密切关注即将公布的美联储最新政策会议记录，希望从中寻找利率路径的更多线索。

二、霍尔木兹危机与油价上涨

与此同时，美伊紧张局势的持续发酵成为市场另一条重要主线。临时停火协议到期后，双方立场明显硬化。特朗普明确表示目前没有与伊朗进行或安排任何谈判，并坚称霍尔木兹海峡已经开放；伊朗方面则回应称，在美方满足解除港口封锁、取消石油制裁、解冻资产并停止军事威胁等条件之前，海峡将继续关闭。航运数据显示，实际通过海峡的船舶数量仍维持在个位数，英国海事贸易组织还报告了船只遭不明投射物击中的事件，阿联酋也监测到弹道导弹发射并宣布暂停与伊朗的贸易往来。

这一切直接推高了油价。布伦特原油和美国原油期货双双收于三周多以来的最高水平，分别报每桶91.02美元和84.94美元。尽管有消息称沙特阿美已恢复部分装船作业，亚洲大国航运公司也开始在海湾以外地区装运原油，市场对暗盘货量有所预期，但战略水道的持续不确定性仍支撑着油价。能源价格上涨不仅强化了通胀预期，也间接推高了全球长期借贷成本，进一步挤压黄金的吸引力。

三、今日黄金分析

多头短期上行目标：金价重新站稳4448美元阻力位，若有效突破，进一步看向4518美元，再上看4596美元。空头短期下行目标：跌破4333美元支撑，下行目标依次看向4262美元、4205美元。第一阻力4448美元，其次4518美元；第一支撑4333美元，其次4262美元。