1.霍尔⽊兹僵局→油价反弹→通胀预期重燃
8⽉11⽇，美伊关于霍尔⽊兹海峡谈判因特朗普向伊朗提出索赔要求⽽陷入僵局。此前伊
朗已明确海峡重开条件：美国永久停⽌军事⾏动、解除海上封锁和全部制裁、归还被冻结
资产并赔偿损失。路透社分析指出，此番⾔语交锋使重启海峡通航的努⼒变得更加复杂
化。
受此影响，WTI原油涨超4%⾄81.7美元/桶，布伦特原油突破86.8美元/桶录得四连涨。油
价反弹通过“能源价格→通胀预期→货币政策”的传导链条，强化了黄⾦的避险对冲逻辑。
2.地缘不确定性：海湾国家承受“⽣存危机”
霍尔⽊兹海峡的现实状况远比谈判信号更为严峻。据央视报道，伊拉克⽯油出⼝量已暴跌
75%；沙特、科威特及阿联酋等国因航道受阻和陆上库容⻅顶，被迫⼤幅削减产量。阿布
扎比国家⽯油公司⼀周内已有四艘船只遭袭。
海湾国家正加速谋求危机管控：沙特、⼟耳其、巴基斯坦签署共同防务协议，反映出在地
区危机加剧、外部“安全保护伞”疑虑上升的背景下，海湾国家正试图将⾃身安全和经济命
脉掌握在⾃⼰⼿中。
黄金近期涨势明显，但仍较2月底战争爆发前水平低约17%。4,400-4,435是短期阻力区
域，若CPI数据温和，金价有望进一步上行；若数据超预期，可能面临回撤压力。建议CPI
公布前轻仓观望，数据落地后再做方向判断。
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