ĐÁNH GIÁ THỊ TRƯỜNG   FOREX   LÃI SUẤT

Phe Diều Hâu Fed Đồng Loạt Lên Tiếng Khi Giá Dịch Vụ Tăng Nhanh

Ba quan chức Fed cùng đề cập khả năng tăng lãi suất chỉ trong 48 giờ, đúng lúc báo cáo PMI Dịch vụ ISM ghi nhận áp lực giá mạnh nhất của lĩnh vực này kể từ năm 2023.

Ban Biên Tập Followme  |  Ngày 6 tháng 8 năm 2026

Trong vòng hai ngày qua, ba quan chức Fed đã đề cập khả năng tăng lãi suất, và dữ liệu dịch vụ công bố hôm thứ Năm càng củng cố lý do để họ tiếp tục theo đuổi lập trường này.

Mọi chuyện bắt đầu với Chủ tịch Fed Minneapolis Neel Kashkari. Ông là một trong ba quan chức bỏ phiếu bất đồng tại cuộc họp FOMC tuần trước khi ủng hộ tăng lãi suất 0,25 điểm phần trăm thay vì giữ nguyên. Trong cuộc phỏng vấn với CNBC hôm thứ Tư, Kashkari tiếp tục bảo vệ quan điểm rằng Fed nên “bắt đầu nâng lãi suất từng bước” ngay từ bây giờ thay vì chờ đợi. Lập luận của ông khá rõ ràng: lợi nhuận doanh nghiệp vẫn tích cực, người tiêu dùng duy trì sức khỏe, thị trường lao động chưa suy yếu đáng kể, vậy đâu là bằng chứng cho thấy chính sách tiền tệ hiện thực sự mang tính hạn chế?

Kashkari cho rằng giá hàng hóa chịu tác động từ thuế quan, những gián đoạn trên thị trường phân bón và làn sóng đầu tư vào hạ tầng AI đang tạo ra các cú sốc nguồn cung, khiến lạm phát khó hạ nhiệt. Ông không cam kết cụ thể về tháng 9 mà nhấn mạnh dữ liệu từ nay đến thời điểm đó sẽ quyết định. Dù vậy, thị trường hiện vẫn nghiêng về khả năng tăng lãi suất trong tháng 9, trong khi tháng 10 được định giá là thời điểm có xác suất cao kế tiếp.

Đáng chú ý hơn là Thống đốc Fed Lisa Cook, người đã bỏ phiếu giữ nguyên lãi suất vào tuần trước. Trong bài phát biểu tại Anchorage, bà cho biết sẵn sàng ủng hộ tăng lãi suất nếu lạm phát không bắt đầu hạ nhiệt. Theo Cook, rủi ro từ lạm phát hiện lớn hơn rủi ro từ thị trường lao động. Fed cũng không còn nhiều dư địa để kiên nhẫn chờ đợi như một hoặc hai năm trước, bởi lạm phát kéo dài quá mức có nguy cơ ăn sâu vào cách doanh nghiệp thiết lập giá bán và tiền lương.

Chủ tịch Fed San Francisco Mary Daly khép lại chuỗi phát biểu hôm thứ Năm với quan điểm cân bằng hơn. Bà đồng ý rằng thuế quan đã đẩy lạm phát đi lên rõ rệt, nhưng cũng nhận thấy những tín hiệu ban đầu cho thấy tác động này đang dần suy yếu. Tuy nhiên, Daly cảnh báo rằng làn sóng đầu tư mạnh vào công nghệ và AI đang tạo thêm áp lực lạm phát theo một hướng khác. Bà vẫn cho rằng phần lớn những tác động này sẽ lắng xuống và kỳ vọng lạm phát dài hạn vẫn được neo giữ, dù nhấn mạnh điều đó không nên được xem là hiển nhiên. Sắc thái phát biểu lần này thậm chí bớt diều hâu đôi chút so với mức trung bình trong các phát biểu gần đây của bà. Vì vậy, đây chưa phải là sự đồng thuận hoàn toàn, mà là ba quan chức đi đến kết luận tương đối giống nhau từ ba điểm xuất phát khác nhau.

Sau đó, báo cáo PMI Dịch vụ ISM công bố hôm thứ Năm tiếp tục củng cố lập luận này. Chỉ số tổng hợp đạt 54,1% trong tháng 7, đánh dấu tháng thứ 25 liên tiếp trên ngưỡng 50 và nhỉnh hơn mức 54,0% của tháng 6. Chỉ số Hoạt động Kinh doanh tăng lên 59,1%, còn Đơn hàng Mới đạt 57,2%, đều cho thấy đà tăng trưởng tích cực. Tuy nhiên, Chỉ số Giá đã vượt 70% lần thứ tư trong năm tháng, đạt 70,3%, đồng thời đưa mức trung bình 12 tháng lên cao nhất kể từ tháng 4/2023. Trong khi đó, Chỉ số Việc làm phát đi tín hiệu trái chiều khi giảm trở lại vùng thu hẹp ở mức 47,4%, chỉ sau một tháng vượt ngưỡng 50 và cũng là mức thấp nhất kể từ tháng 3 (ISM).

CÁC DỮ KIỆN ĐÁNG CHÚ Ý

• Kashkari (bỏ phiếu bất đồng và ủng hộ tăng lãi suất tuần trước): đề xuất bắt đầu nâng lãi suất từng bước, có thể sớm nhất từ tháng 9.
• Cook (bỏ phiếu giữ nguyên lãi suất tuần trước): hiện cho biết sẵn sàng ủng hộ tăng lãi suất nếu lạm phát không hạ nhiệt.
• Daly: nhận thấy lạm phát do thuế quan đang bắt đầu suy yếu, nhưng cảnh báo chi tiêu liên quan đến AI có thể trở thành động lực lạm phát mới.
• PMI Dịch vụ ISM: đạt 54,1% trong tháng 7, đánh dấu tháng tăng trưởng thứ 25 liên tiếp; Hoạt động Kinh doanh đạt 59,1% và Đơn hàng Mới đạt 57,2%.
• Chỉ số Giá ISM: đạt 70,3%, là lần thứ tư vượt 70% trong năm tháng.
• Chỉ số Việc làm ISM: quay lại vùng thu hẹp ở mức 47,4%, thấp nhất kể từ tháng 3.
• Chỉ số Dollar Index (USDX): giao dịch quanh 99,7 vào sáng thứ Năm.
• EUR/USD: dao động tại 1,1550, mức cao nhất kể từ giữa tháng 6.

EUR/USD   1,155.4$ tính đến ngày 6 tháng 8 năm 2026 - Xem biểu đồ trực tiếp →

ĐIỀU NÀY CÓ NGHĨA GÌ?

Những phát biểu trên chưa đủ để khẳng định Fed sẽ tăng lãi suất vào tháng 9. FOMC đã bỏ phiếu với tỷ lệ 9-3 để giữ nguyên lãi suất vào tuần trước. Chủ tịch Kevin Warsh vẫn chưa đưa ra định hướng chính sách cụ thể, vì vậy các quan chức dường như đang tự lấp đầy khoảng trống thông tin này. Một tuần trước, câu chuyện chủ yếu xoay quanh “ba phiếu bất đồng, còn lại tương đối im ắng”.

Hiện tại, Kashkari tiếp tục công khai bảo vệ quan điểm tăng lãi suất, Cook, người từng bỏ phiếu giữ nguyên, cho biết sẵn sàng ủng hộ tăng lãi suất nếu lạm phát không cải thiện, còn Daly vẫn để ngỏ khả năng hành động dù có giọng điệu ít diều hâu hơn hai người còn lại. Dù diễn giải từng phát biểu theo cách nào, bức tranh chung trong tuần này rõ ràng đã nghiêng theo hướng diều hâu hơn.

Số liệu ISM củng cố phần lập luận liên quan đến lạm phát nhiều hơn là làm suy yếu nó. Chỉ số Giá trên 70% không phải là mức cho phép Fed tuyên bố cuộc chiến chống lạm phát đã kết thúc, và đây sẽ là dữ liệu được phe diều hâu nhấn mạnh trước cuộc họp ngày 15-16/9. Ngược lại, Chỉ số Việc làm giảm xuống dưới 50 sẽ trở thành luận điểm đối trọng của phe ôn hòa. Tăng trưởng vững, giá cả dai dẳng và việc làm suy yếu là sự kết hợp không tạo ra một xu hướng rõ ràng. Thay vào đó, thị trường có thể tiếp tục giằng co và biến động thất thường cho đến khi bức tranh trở nên sáng tỏ hơn.

Đáng chú ý, USD vẫn chưa phản ánh đầy đủ sự chuyển dịch theo hướng diều hâu này. EUR/USD hiện dao động gần mức cao nhất trong hai tháng quanh 1,1550. Động lực tăng của cặp tiền không đến nhiều từ nghi ngờ về Fed, mà chủ yếu được hỗ trợ bởi rủi ro Trung Đông suy giảm và số liệu tăng trưởng Khu vực đồng Euro tích cực hơn dự kiến. Điều này cho thấy diễn biến hiện tại không chỉ phụ thuộc vào USD. Đồng euro cũng đang có những động lực riêng, và hai lực tác động này đang kéo thị trường theo hai hướng trái ngược.

TRADER CẦN THEO DÕI NHỮNG GÌ?

Hợp đồng tương lai lãi suất quỹ liên bang trước cuộc họp ngày 15-16/9 - Đây là thước đo trực quan nhất để xác định thị trường thực sự tin vào thông điệp diều hâu hay vẫn đang bỏ qua các phát biểu này.

Dữ liệu CPI hoặc PCE tiếp theo - Cả ba quan chức đều gắn quan điểm của mình với dữ liệu sắp công bố, vì vậy đây sẽ là yếu tố chuyển những phát biểu chính sách thành sự điều chỉnh thực tế trong kỳ vọng thị trường.

Báo cáo việc làm công bố vào thứ Sáu - Khi Chỉ số Việc làm ISM đã quay lại vùng thu hẹp, một báo cáo việc làm yếu sẽ mang đến cho phe ôn hòa luận điểm thuyết phục nhất từ trước đến nay.

EUR/USD - Cặp tiền đang dao động gần đỉnh hai tháng tại 1,1560. Một nhịp phá vỡ dứt khoát có thể mở rộng dư địa tăng lên 1,16. Ngược lại, nếu giá giảm trở lại dưới 1,15, điều đó cho thấy câu chuyện Fed diều hâu đang bắt đầu lấn át sức mạnh riêng của đồng euro.

Các phát biểu tiếp theo của quan chức Fed trước giai đoạn im lặng - Việc nhiều quan chức cùng lên tiếng trong một tuần cho thấy tâm lý thị trường vẫn có thể thay đổi theo cả hai hướng trước cuộc họp tháng 9.

KẾT LUẬN Ba quan chức Fed đã đưa ra lập luận ủng hộ lãi suất cao hơn chỉ trong hai ngày, trong khi báo cáo dịch vụ với chỉ số giá cao nhất trong hơn ba năm đã củng cố quan điểm này. Tuy nhiên, USD vẫn chưa phản ánh đầy đủ sự thay đổi theo hướng diều hâu. EUR/USD đang dao động gần đỉnh hai tháng, cho thấy sức mạnh nội tại của đồng euro vẫn chiếm ưu thế. Dữ liệu việc làm công bố vào thứ Sáu sẽ cung cấp thêm manh mối liệu cán cân này có thay đổi hay không.

Theo dõi chúng tôi để cập nhật góc nhìn thị trường, phân tích chuyên sâu và các công cụ cần thiết giúp bạn giao dịch tự tin hơn mỗi ngày.

Muốn chủ động trước những sự kiện quan trọng có thể tác động mạnh đến thị trường?
👉 Theo dõi Followme Vietnam và cập nhật Lịch Kinh Tế Hàng Tuần

 Ngày 6 tháng 8 năm 2026  |  Báo cáo này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên tài chính. © 2026 Followme News

Tải ứng dụng Followme

Theo dõi Followme: