1. 美联储加息预期与强势美元构成核⼼压制
CME FedWatch数据显示，美联储7⽉维持利率不变的概率为69.5%，加息25个基点的概
率为30.5%；到9⽉，累计加息25个基点的概率已升⾄56.4%，累计加息50个基点的概率
为20.2%。
美元指数虽微跌0.12%⾄101.41，但仍接近⼀个⽉⾼位。⾃2⽉底冲突爆发以来，⾦价累
计跌幅已约24%，充分反映了市场对“更⾼利率、更⻓时间”情景的定价。在美联储释放明
确信号前，黄⾦上⾏动能受限。
2. 能源冲击→加息预期的传导链条
布伦特原油上周⼀度突破100美元/桶，油价上涨直接推升通胀担忧。美联储主席沃什上任
后废除了前瞻性指引，市场失去政策信号锚点，不确定性被放⼤⾄“近⼆⼗年来前所未有
的⽔平”，部分交易员直⾔“⾃本·伯南克上任以来从未如此不确定”。
3. 伊朗袭击⼀度推升避险，但持续性存疑
北京时间周三早间，伊朗向约旦境内美军基地发射多枚弹道导弹，美军中央司令部称所有
导弹均被成功拦截。消息公布后WTI原油短线拉升逾5%，黄⾦⼀度⼩幅反弹。
值得关注的是，在袭击发⽣前，特朗普曾释放美伊“良好对话”信号，油价曾连续回落近
20%，但伊朗的袭击⾏动打破了这⼀短暂缓和局⾯。
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