现货黄金周三（5月27日）下跌1.1%至每盎司4456美元，盘中一度触及4401.48美元的3月27日以来最低点。短短一日之内，黄金多头信心被严重动摇，市场从此前的避险乐观转向对通胀与货币紧缩的双重担忧。周四（5月28日）现货黄金在4450附近窄幅震荡，市场目光开始聚焦美国4月PCE数据、耐用品订单和初请失业金人数变动数据。

一、美联储从“鸽”转“鹰”

黄金历来被视为对抗通胀的工具，但在高利率环境下，其无收益特性使其容易承压。当前市场普遍押注，能源价格飙升引发的通胀将迫使美联储在年底前加息25个基点。

美联储理事库克在最新讲话中明确表示，目前维持利率不变是正确选择，但她已准备好在必要时加息。她特别指出，关税影响、伊朗战争导致的油价上涨，以及人工智能相关投资激增（数据中心建设推高建筑工资）共同推高物价。库克强调，通胀已连续五年高于2%目标，若通胀预期渗透到企业和工人工资制定行为中，后果将更加严重。她同时密切关注油价，若油价重回上涨通道，将“很成问题”。

明尼阿波利斯联储主席卡什卡利也持相似观点，认为现在讨论政策调整还为时过早，但必须优先遏制正在积聚的通胀风险。投资者正密切等待周四公布的美国PCE物价指数数据，以寻找更多政策线索。在这一背景下，美元指数周三上涨0.08%至99.26，为连续第二个交易日走强，进一步挤压了黄金的持仓吸引力。

二、油价剧烈波动

与黄金下跌形成呼应的是国际油价周三重挫逾5%，布伦特原油跌至94.29美元，美国原油跌至88.68美元。油价下跌主要源于市场对美伊和平谈判可能取得进展的预期。然而，这种乐观同样脆弱——一旦特朗普等美国官员的强硬表态被消化，油价风险溢价很可能快速回升。

航运数据显示，尽管霍尔木兹海峡通航量仍远低于战前每日125-140艘的水平，但仍有零星油轮通过，这暂时缓解了部分极端供应担忧。不过，任何谈判破裂或新冲突升级，都可能让油价瞬间反弹，再度推高全球通胀预期，并对黄金形成复杂影响。

三、今日黄金分析

从日线图看，现货黄金当前价约4415美元/盎司，已贴近并一度低于布林下轨4428.15美元/盎司，布林中轨位于4609.21美元/盎司附近，说明价格已从此前中轨震荡转入下轨压力区。MACD指标仍处于零轴下方，DIFF约为-57.39，DEA约为-44.70，动能线尚未形成明显修复。

这类结构对交易员的含义并非简单看空，而是波动率正在从事件驱动转向技术驱动。若后续消息继续指向缓和，黄金可能需要消化更多风险溢价；若协议细节反复、航运恢复不及预期，低位又可能重新吸引防御资金。关键不在单日跌幅，而在4400美元附近是否出现连续定价接受。

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