ETO Markets 市场洞察｜原油库存创纪录暴增，多头已慌不择路？

周四亚盘时段，美原油延续调整态势，交投于 65.60 美元附近。基本面上，美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，上周美国商业原油库存大幅增加 1600 万桶，总库存升至 4.358 亿桶，创下 2023 年 2 月以来最大单周增幅，远超市场预期。 

供需失衡，库存压力骤增 

库存的急剧增长主要来自进口回升与炼厂加工量下降的双重影响：原油进口增加 13.6 万桶/日，出口减少 27.7 万桶/日，而炼厂原油加工量环比减少 41.6 万桶/日。供给端压力短期明显上升。成品油库存则呈现分化，汽油库存减少 100 万桶，显示终端消费仍具一定韧性，而馏分油库存增加 25.2 万桶，反映工业与运输需求修复力度有限。 

地缘风险对冲，油价获得支撑 

尽管库存数据显著利空，但油价并未出现深度下挫，原因在于地缘局势不确定性持续支撑风险溢价。新一轮核问题谈判将在日内瓦举行，美国总统唐纳德·特朗普重申不会允许伊朗拥有核武能力，使市场对中东供应中断的担忧升温。同时，沙特阿拉伯据称已准备短期增产预案，以防潜在冲突影响出口。OPEC + 方面也传出可能在 4 月增产 13.7 万桶/日的消息。 

技术盘整，静待方向突破 

从日线结构观察，WTI 原油当前仍处于中期震荡区间内部运行，价格波动核心区间维持在 60.00 美元至 72.00 美元之间。近期油价连续回落但跌幅有限，说明下方承接力量仍在发挥作用。20 日均线走平，价格围绕均线反复震荡，显示短期趋势缺乏方向性突破；50 日均线位于 63.00 美元附近，构成中期动态支撑。动能指标 RSI 位于 50 中轴附近，既未进入超买区也未触及超卖区，反映市场情绪处于平衡状态。 

当前 65.00 美元位置属于区间中轴区域，多空力量相对均衡。若库存压力持续释放并叠加 OPEC + 增产兑现，油价可能下探 63.00 美元一线，进一步支撑位在 60.00 美元整数关口；若地缘风险升级推动突破 67.50 美元，则上方目标将指向 70.00 美元甚至 72.00 美元区域。整体技术形态尚未形成趋势性突破，震荡格局依然是主基调。 

ETO Markets 观点 

未来方向将取决于两个核心变量：一是库存是否持续累积形成趋势性供给过剩，二是中东局势是否真正演变为实质性供应冲击。在两者尚未明朗之前，油价更可能维持区间波动，等待基本面出现明确突破信号。