【FXTM富拓】关税纷争硝烟再起，金价激励能否持久？

特朗普的“关税大计”遭遇前所未有的内部挑战！

美国最高法院上周五(2月20日)裁定总统依照1977年《国际紧急经济权力法案》（IEEPA）制定的广泛贸易举措为“非法”。

“勃然大怒”的老特随即展开强势反击，先是另找1974年《贸易法》第122条裁定体系，宣布征收10%的临时全球关税，紧接着于次日火速将税率无差别地提高到15%。

潜在冲击复杂深远

关税合法性争议在上周末期间经历数个来回，对于市场的影响深远而复杂。

首先，关税在两套法律体系下的更迭，加剧了老特后续报复措施对于扰乱全球供应链的风险担忧。

美国贸易代表杰米森·格里尔表示，他一直在与其他国家的同行就已达成的协议进行交流：

“无论法庭上赢输结果如何，我们都会实施关税......这就是他们签署这些协议的原因，即使诉讼仍在进行……”

Jamieson Greer 来源：卫报

另外，虽然最高法院裁决使现有关税中的很大一部分失去效力，削弱了针对单个国家的能力，但其实无法拆解更广泛的关税框架。

业内人士甚至预计，如果在没有之前IEEPA豁免的情况下达到最高关税上限，平均税率可能会比在最高法院刚刚推翻的结构体系下更高。

黄金受益多重利好

“非法”裁决也让市场质疑美国与主要贸易伙伴达成贸易协议的前景。

欧洲议会贸易负责人称将提议推迟批准与华盛顿的协议，直到情况更加明朗。印度官员将延缓美国之行，而日本执政党成员则以“一片混乱”来描述眼下格局。

关税持续时间和范围也因此面临更大的不确定性，叠加可能的法律和国会zheng治挑战，这些都在加剧市场波动。

其中贵金属周初表现更为抢眼，黄金在周一交投中创下1月底跳水行情来的反弹新高。

当然黄金的反弹背后还有更多支撑合力，包括美伊核局势等地缘风险升温，以及周末前发布的美国数据。

美国GDP季调后年化季率 来源：bea.gov

美国4季度GDP年化季率仅提升1.4%，增速大幅放缓，提升美联储未来降息概率。加上依然顽固的PCE物价，增长放缓和高通胀的环境，强化了黄金对冲不确定性和价值贮藏工具的投资吸引力。

各地品种不尽相同

而关税对于单个国家的贸易形势影响更加分化，对于各地股市和货币汇率的影响也是“一事一议”。

专业机构分析指出，上述15%的全球关税将极大惠及之前因贸易问题被严苛对待的国家——包括东大和巴西。

独立贸易监管机构Global Trade Alert在研究新制度后发现，巴西的平均关税将“享受到”13.6%的降幅，而东大的平均税率也将下降7.1个百分点。

新老关税方案的税率变化幅度 来源：金融时报、Global Trade Alert

中国港股市场，以及新加坡A50期货在周一(2月23日)开盘后迅速走高。

但是老特的新打法却将伤及一些最亲密盟友，英国、欧盟和日本在内的长期伙伴将遭受新税率的沉重打击。

原因是美国与其双边贸易大都以钢铁、铝和汽车为主，这些行业的关税在上周五裁决后仍受到其他立法的覆盖。

欧洲央行行长拉加德呼吁关税政策应被赋予高度明确性：“你开车前得先了解交通规则……贸易如此，投资也是如此。”

未来依旧充满变数

老特眼下可能站在第二个总统任期的重大转折点，法院裁决是否会剥夺其经济政策的主要抓手？结果会迫使他改变施政方向，还是激发他的“加倍奉还”？依然悬念丛生。

彼得森国际经济研究所高级研究员雅各布·柯克认为，虽然该项裁决无法完全抹去关税，但有可能削弱其影响力：

无论未来发生什么，关税已很难继续作为其处理外交政策或全面政策问题的首选工具。你知道在去年，一些国家轻易就被施加20%、30%、50%的关税，这样的不可预测性多半已不复存在。

另一方面，虽然关税替代方案来得很快，但从立法角度来看，其实施前景并不乐观。基于《1974年贸易法》第122条所签署的行政令也存在明显限制。

首先，以平衡贸易逆差为由加征关税，其法律上的成立性本身受到质疑。另外，122条同时规定，此类关税最长只能持续150天，延期须得国会批准，而当前zheng治环境令授权前景不容乐观。

现货黄金(XAUUSD)走势分析

黄金价格本月稍早一度逼近去年10月下旬起升势下轨后止跌回升，新一轮关税纷争助力价格上破第一轮反弹高位5090。

眼下多头专注于1月底高台跳水行情的61.8%回撤位5140争夺，确认站稳也将完全压制空方先前的杀跌气焰。

XAUUSD DAILY 来源：FXTM富拓MT4平台

同时应高度关注MACD在本轮回撤以来的首次潜在金叉，亦为市场持续站稳脚跟的参考信号。

后续目标来看，1月28日盘中回撤低点5230，78.6%回撤位5338预计也有抛压涌现。

然而即时形态格局并不能让多头放松警惕。尤其是一旦下行跌漏5090和跌势半分位5000关口(整数关将决定短线市场信心)，市场将直面以上升楔形结束B浪反弹的风险。

后续38.2%回撤位4855接近上周波段前低，亦为重要支撑节点。