【FP Markets澳福】2026.02.12_First Light News_劳动力市场呈现两极分化：表面上的强劲表现掩盖了潜在的疲软

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早上好，

1月份新增就业岗位13万个，但修订后的数据显示情况却截然不同

毫无疑问，昨日姗姗来迟的美国1月份就业报告带来了强劲的市场信号——其数据远超大多数预期。然而，令人沮丧的基准修正迅速浇灭了乐观情绪。我们预料到这些修正将会出现，但没想到修正幅度如此之大，2025年经济仅新增18.1万个就业岗位——这相当于平均每月新增约1.5万个岗位。

从总体上看，1月份新增就业岗位13万个，远高于去年12月份的5万个。失业率也从4.4%小幅下降至4.3%，而工资增长则强于分析师的预期。

大幅修正有助于解释公告发布后市场反应平淡的原因。以美元/日元为例，我们看到其最初短暂上涨，但涨幅迅速回落，反映出数据喜忧参半。美国股指最终收盘基本持平——对于通常被认为强劲的就业数据而言，这种反应明显过于温和。

就就业增长而言，仅医疗保健行业就新增了8.2万个职位。就业增长幅度狭窄，加上就业报告发布前美国经济数据令人失望，也可能是造成昨日市场波动剧烈的原因之一。

美联储的影响

尽管就业报告呈现出截然不同的两面性，但我认为这为美联储提供了一些喘息空间，使其目前能够专注于通胀方面的任务，因为价格压力仍然高于央行 2.0% 的目标。

周五公布的1月份CPI报告值得关注；经济学家预计市场平均CPI将维持在0.3%左右，高于美联储设定的0.1%-0.2%的目标区间。总体CPI和核心CPI同比增速预计将分别从2.7%和2.6%降至2.5%。

在公告发布前，市场普遍预期美联储今年首次降息将在6月举行，但目前焦点转向了7月（预计降息27个基点）。截至发稿时，3月降息的可能性几乎为零（预计降息3个基点），4月降息的可能性同样存疑（预计降息6个基点）。

市场概况及未来展望

正如我之前提到的，美国股市昨日最终收平，但亚洲股市隔夜继续延续涨势。韩国综合股价指数（KOSPI）上涨3.3%，创下5522点的历史新高；澳大利亚ASX 200指数也上涨0.3%，收于9043点。然而，日本日经225指数在经历了本周首相高市早苗赢得大选后的强劲上涨后，最终收平。

在固定收益市场，美国国债收益率趋于平稳；外汇市场方面，美元走势平稳，日元继续跑赢大盘。英镑对今天格林威治时间上午7点公布的英国12月GDP数据反应平淡。英国经济活动仅增长0.1%，此前10月和11月连续两个月出现萎缩。预计2025年年增长率将从2024年的1.0%温和提升至1.3%。

受中东局势紧张影响，大宗商品价格持续受到追捧，现货黄金和白银价格小幅上涨。技术分析显示，WTI原油价格在突破66.02美元的日线阻力位后反应平淡，因此仍有进一步上涨的空间。

在英国GDP数据公布后，交易员们将把目光转向美国上周初请失业金人数（截至2月7日当周）。经济学家预计，上周初请失业金人数将从前一周的23.1万人降至22.2万人。虽然这一数据可以反映劳动力市场的动能，但我认为市场关注的焦点将更多地集中在明日公布的美国通胀数据上。如果通胀数据走强，可能会进一步推迟美联储降息的预期，因为1月份的就业数据加上持续的通胀，将大大降低美联储降息的紧迫性——至少目前如此。

本文由FP Markets首席市场分析师Aaron Hill撰写。