【FXTM富拓】日股日元欢庆选举大胜，甜蜜能持续多久？

高市早苗所在的日本自民党不出意外地在周日(2月8日)提前进行的众议院选举中大获全胜，但周初的市场表现还是让不少投资者感觉懵圈。

选举取得“历史性”胜利

据NHK报道，自民党在这次众议院465个席位中赢得了316席，相当于占据了68%的席位。

这是单一政党首次在众议院获得2/3以上的多数席位，也自1947年日本现行国会成立以来，一个党派在战后取得的最佳选举战绩。

日本下院选举席位分布 来源：金融时报、NHK

选举结果将为高市早苗推动各种经济议程扫清障碍。作为坚定的保守派，高市承诺增加政府支出和减税，但批评者警告说此举将加剧日本经济的不稳定性。

她还承诺增加国防开支，收紧移民规定，并审查对外国人拥有日本土地的限制。

获得选战大胜后，高市称不会在组阁不到4个月内再次解散内阁，并将专注于稳步兑现之前的竞选承诺。

日股大幅刷新历史记录

日经指数期货在周一(2月9日)一度吐尽盘中涨幅，回补周初跳空缺口。

即便如此，日股涨势在上周末前民调结果出炉前就全面启动，市场早已大幅刷新55000点之上的记录高点。

整体上，这场压倒性胜利赋予了高市明确的财政刺激授权，包括减税、增加支出以及针对国防、人工智能、半导体和增长的有针对性投资——这些对日本股市都十分有利。

高市承诺的任何刺激措施都有可能对上市公司的境内业务产生积极影响，这一点尤其符合中小型上市公司的利益。与此同时，削减食品消费税对国内消费也是一种辅助；增加jun事开支则有助国防类股前景。

高市早苗 来源：路透社

而未来真正的问题是，自民党能否利用已获取的多数众议院席位，来争取到预期外的经济助益。

日元日债意外坚韧

另一方面，日元也没有出现专家预测的下滑场景，美元/日元小幅高开后，出现了“百点跳水”。

日本财务大臣片山皋月在选举日就表示，如有必要，将在周一开盘后“与金融市场展开沟通”。

在执政党取得历史性选举胜利后，这种前摄性保证避免了市场出现更大波动的风险。

片山也重申，她与美国财长贝森特保持密切联系，两人“共同承担着维持美/日汇率走势稳定的责任”。

片山皋月还表示，当局并不需要发行更多债券来为为期两年的消费税减免筹资。言论给市场服下定心丸，限制了10年期政府债收益率周初的涨幅，30年期债盘中还低于上周五水平。

30年期国债收益率小幅走低 来源：investing.com

市况能否维持？

即便如此，中期来看，日债收益率未必能终结连创多年新高的势头，因为财政开支还将用来支持上述国防、AI，以及数字化转型等更多领域。

而财政刺激和稳健的工资增长将合力强化通胀预期，从而进一步推高收益率。

在经济政策上，高市和自民党也将受到来自公众的终极评判，当地居民越发担心通胀上升(高于工资涨幅)将导致生活水平下降。

日本通胀率已连续45个月高于央行2%的目标；尽管名义工资不断攀高，但实际收入在过去4年里一直在下降。公众对稻米价格上涨的怒火还直接导致去年农业大臣下台。

日本通胀年率变化 来源：MacroMicro

高市因此将解决生活成本问题作为优先事项，她在去年的政府宣布了一项1350亿美元刺激计划，包括提供电力和燃气补贴。

然而这些政策又将提升预算赤字压力，加剧Zheng府债台高筑的问题，反而会让日债和日元公信力受创。

央行难成助力

另一方面，高市与央行的沟通方式也应加以重视。

首先，央行近期的紧缩姿态使其难以在未来危机中干预和支持债券市场；而如果zheng府以“民意授权”为由束缚央行加息手脚，将难免对市场造成伤害。

特别是一旦央行被限制行动，导致日本利率继续远低于其他主要经济体，利差劣势将引发日元进一步贬值，削弱对输入型通胀的抑制作用。

最终，局面还是会倒逼央行收紧政策(阻止日元不断走软)，届时，执政党的支持率想必很难继续保持高水位。

撇开zheng治影响，现实情况来看，日本央行可能将等待薪资春斗结果，视今年工资涨幅是否再次超过5%，并与通胀水平进行比对，从而决定是否在上半年做出又一次加息决定。

英镑/美元(GBPJPY)走势分析

因所受Zheng治事件和潜在干预的冲击力度不同，日元交叉盘相比美/日直盘更易做出形态梳理。

周一日元不跌反涨，而镑/日依然固守2008年金融危机期间以来的最高水平附近，有在去年12月下旬形成的低位密集区210.00上方继续箱体震荡的倾向。

▲GBPJPY Daily 来源：FXTM富拓MT4平台

向上潜力来看，多头需攻克去年11月以来的升势下轨(已下破)与2008年下半年高点215.90营造的压力区，方可进一步开辟上档空间。

更高目标需追溯到2007年高位大型头肩顶的两个震荡低位219.20、221.05。

回撤则需盯紧1月上旬的高位密集区211.60(也是2月6日低点)；随后上述211.00箱底一破，高位平台即宣告失守。

下行将紧接着测试2024年全年高位208.10支撑硬度。