ETO Markets Buzz｜股市走强对撞通胀现实，政策压力持续上行

全球市场展望｜2026 年 2 月 9 日 

全球市场释放出分化信号。强劲的股市表现、通胀压力犹存，与货币政策趋紧形成鲜明对照。道琼斯指数在单日上涨约 2.5% 后再创历史新高，反映投资者对短期经济韧性的信心回升，但宏观风险仍未消散。 

与此同时，通胀与央行政策仍主导市场叙事。部分指标显示短期压力缓和，但中长期通胀预期依旧偏高，政策环境维持复杂状态。 

消费者信心修复仍存掣肘 

美国消费者信心小幅回升。密歇根大学消费者信心指数升至 57.3，连续第三个月改善，家庭部门在高通胀与紧金融条件下逐步企稳。 

值得警惕的是，整体消费者信心仍较去年初低约 20%。通胀、利率与经济不确定性对消费行为形成约束，需求难以出现显著加速。 

通胀预期分化考验政策 

通胀预期释放分化信号。未来一年通胀预期由 4.0% 明显回落至 3.5%，缓解短期通胀担忧；但中长期通胀预期连续第二个月升至 3.4%。 

通胀期限背离凸显政策难题。短期通胀趋缓，但中期通胀心理仍偏高，意味着美联储需在更长时间内维持审慎立场，直至市场对持续去通胀建立更高信心。 

中国外储扩张强化战略配置 

中国外汇储备数据展现韧性与多元化趋势。外储升至 3.39 万亿美元，创下 2015 年末以来最大单月增幅，反映估值变化与资金流动共同作用，外部稳定性增强。 

同时，中国央行连续第 15 个月增持黄金，总持有量升至 2,306 吨。央行持续购金行为表明，在全球体系分化背景下，中央银行对储备资产结构多元化的长期战略取向。 

澳洲通胀高企政策再收紧 

澳大利亚通胀压力仍未缓解。持续偏强的物价数据促使澳洲联储加息 25 个基点至 3.85%，延续以抑制通胀为核心的紧缩立场。 

这一决定反映全球央行的共同处境：通胀水平仍不足以支持快速宽松，而收紧政策已开始对增长形成压力。 

美股面临周期后程约束 

尽管主要股指表现强劲，但整体环境仍偏复杂。消费支出韧性虽能支撑短期增长，但就业动能放缓与通胀黏性并存，意味着金融条件可能在更长时间内保持偏紧。 

这一组合特征常见于周期后期。历史经验显示，在此环境下，盈利增速趋缓而贴现率维持高位，将对股市估值形成约束。 

波动将成阶段性常态 

当前市场由多重力量博弈主导。股市受益于增长韧性与情绪改善，但通胀压力与紧政策限制上行空间，央行在控通胀与稳增长之间持续受限。 

在此背景下，ETO Markets 认为，分散配置、纪律化风控以及对风险资产保持审慎态度，仍是应对当前市场环境的核心策略。短期反弹或可延续，但高估值、政策不确定性与通胀风险，意味着市场波动仍将是阶段性常态。 

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