注：此文章由FxPro高级分析师Alex Kuptsikevich撰写
l 尽管部分央行释放出宽松政策已收官的信号，美联储却打算继续推行宽松政策。
l 白宫确认美联储的独立性，受此影响美元汇率保持稳定。
在外汇市场上，越来越多的主要央行正终止其宽松货币政策。澳大利亚储备银行和新西兰储备银行已明确表示，它们已结束降息周期。预计加拿大央行也将释放类似信号。欧洲央行对当前利率水平感到满意。因此，市场开始预期下一步将是货币政策收紧。这导致全球主要货币兑美元汇率走强。但美元并未放弃，仍在奋力抵抗。
美联储可能将进行2025 年第三次降息，但与前两次类似，美元指数仍有上涨风险。大概情形为政策转向鹰派 —— 此次降息将伴随对经济前景的鸽派减弱，同时释放政策宽松可能暂停的信号。从市场报价来看，期货市场对 2026 年美联储仅降息一次的概率预期正在上升，而三次降息的可能性则持续下降。这一预期变化使得美元在政策调整中得以保持稳定。
此外，债务市场并不认同唐纳德·特朗普（Donald Trump）关于向联邦公开市场委员会（FOMC）安插“鸽派”成员以推动宽松政策的想法。若杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）辞职再加上丽莎·库克（Lisa Cook）可能被解雇，白宫将有机会在委员会中增加其人选数量。这可能导致激进降息，进而使美元走弱。然而，当前美国国债收益率高于美联储9月重启宽松政策时的水平，交易员们并不认为利率会降至3.25%以下。
白宫自身对此也负有间接责任。美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）指出，美联储并非由一人主导，主席与其他委员一样仅拥有一票表决权。该职位的主要候选人凯文·哈塞特（Kevin Hassett）已明确表示，他不会屈从于政治压力。若美国总统要求他降息，而通胀率却加速升至4%，他也不会照做。
美国政府此举很可能并非真心实意。白宫意在表示美联储保持独立的表象，以此避免削弱投资者对美元作为主要储备货币的信心。不过我们认为，特朗普政府的政策与美联储的政策导向，或许会达到前所未有的契合度，这既会缓解国债收益率的下行压力，也会加大美元走弱的风险。
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