本周的重点包括美国消费者物价指数和零售销售、英国消费者物价指数和就业报告、中国的贸易与国内⽣产总值、澳⼤利亚的就业情况，以及加拿⼤和⽇本的消费者物价指数。
周⼀
本周初，市场的关注点集中在欧盟为期90天的报复性关税暂停期的到期，该暂 停期将于周⼀正式结束。尽管预计不会⽴即恢复加征关税，但这⼀休战协议的 结束将为美欧更⼴泛的贸易僵局提供⼀个外交缓冲，尤其是在华盛顿最新 的“解放⽇”关税将于本⽉⽣效的背景下。暂停期的结束加剧了欧元交叉盘和⼯ 业股对任何可能随之⽽来的新报复性措施的敏感性。
亚洲市场备受瞩⽬，印度将发布6⽉份的批发物价指数（WPI）数据，⽽中国 也将公布6⽉份的贸易平衡数据。尽管中国官⽅尚未提供确切数据，但近期发 布的财新制造业PMI数据暗⽰贸易出现温和复苏。受国内需求的提振，新订单 略有回升，但新出⼝订单已连续第三个⽉下降，尽管降幅有所收窄。荷兰国际 集团（ING）预计进出⼝将仅⼩幅增⻓，并指出尽管中美两国正在就关税问题 达成协议，但贸易战并未出现⼤规模的提前出货。同时，供应链依然⾯临压 ⼒，6⽉份再次出现交货延迟的情况。随着北京⽅⾯努⼒稳定⼯业活动，这些 数据将受到密切关注，以寻找⽣产信⼼与外部需求脱钩的任何早期迹象。
周⼆
周⼆，宏观经济数据频繁发布，尤其是中国第⼆季度的GDP、零售额和房价。在 中国经济放缓及持续通缩⻛险的背景下，这些数据成为市场的关注焦点。路透社 的⼀项调查显⽰，预计中国第⼆季度GDP同⽐增⻓5.1%（第⼀季度为5.4%），环 ⽐增⻓0.9%（第⼀季度为1.2%），年初⾄今的增⻓率为5.6%。分析师普遍认为， 尽管北京⽅⾯有望实现“5%左右”的增⻓⽬标，但潜在增⻓势头正在减弱。零售额 可能展现出⼀定的韧性，但⼯业⽣产和投资趋势已显疲软，房地产数据也持续反 映出经济低迷的态势。房价连续两个⽉下跌引发了对房地产刺激措施的猜测，尤 其是在上周房地产股因⾼层政策会议传闻⽽⼤幅上涨之后。交易员们将密切关注 任何可能促使北京⽅⾯加快下调存款准备⾦率或贷款市场报价利率（⽬前预计在 第四季度实施）的重⼤举措。
德国WPI数据、欧元区5⽉份⼯业⽣产数据以及ZEW调查数据构成了欧洲主要经 济⽇历。在⼯业疲软⽇益加剧的背景下，后者将有助于洞察德国投资者的情绪。
美国将公布6⽉份消费者物价指数（CPI），预计总体通胀率和核⼼通胀率环⽐均 将上升0.3%（前值上升0.1%）。富国银⾏警告称，与关税相关的成本转嫁可能导 致核⼼通胀率“⼤幅上升⽽⾮⼤幅飙升”。包括沃勒和鲍曼在内的美联储官员表 ⽰，关税效应可能只是暂时的——如果核⼼通胀压⼒保持温和，则可能允许降 息。尽管如此，货币市场仍保持谨慎，预计7⽉份降息的可能性不到5%，但年底 前将出现两次全⾯降息。周⼆的通胀数据将是决定这⼀前景能否持续的关键因 素。
加拿⼤将公布6⽉份消费者物价指数（CPI），其结果可能会影响⼈们对7⽉30⽇ 加拿⼤央⾏会议的预期。加拿⼤央⾏仍处于观望状态，原因在于存在抵消因素： 经济增⻓疲软带来的下⾏通胀压⼒，以及关税引发的上⾏压⼒。⻨克勒姆最近警 告称，潜在通胀可能“⽐我们预期的更为强劲”。货币市场⽬前预期2025年仅会再 降息⼀次。CPI数据将有助于明确关税驱动的成本压⼒是正在增强，还是被需求 疲软所抵消。
周⼆将发布美国纽约联储的制造业数据（7⽉）以及欧佩克的⽉度⽯油市场报 告。在上周关于潜在产量暂停谈判的头条新闻之后，这些数据可能会重新调整对 第四季度供应指引的预期。
周三
英国6⽉份消费者物价指数（CPI）的发布继续引发市场的关注。预计总体同⽐通 胀率将⼩幅上升⾄3.5%（此前为3.4%），核⼼CPI预计将维持在3.5%。5⽉份的 报告显⽰，由于复活节期间的扭曲效应逐渐消退，总体、核⼼和服务业指标均出 现下降，但⽜津经济研究院预计6⽉份将出现⼀些抵消因素，包括汽油价格的拖 累和基数效应的减弱。该报告不太可能显著改变货币政策委员会的考量，但随着 8⽉份会议的临近，市场对降息的预期概率为78%。考虑到劳动⼒市场和需求侧 的数据，CPI数据将巩固或挑战这种鸽派预期。
欧元区⽅⾯，5⽉贸易平衡数据即将发布，紧接着将公布美国⽣产者价格指数 （PPI）和6⽉⼯业⽣产数据。由于本周早些时候CPI数据即将发布，PPI数据将被 ⽤来评估其是否预⽰着供应压⼒。分析师还将评估⼯业⽣产是否会从5⽉的停滞 状态中反弹，因为美国制造业正⾯临投⼊成本上升和出⼝需求减弱的挑战。
周四
周四，亚洲、欧洲和北美将发布⼀系列重要数据。在亚洲，⽇本将公布6⽉份的 贸易帐，澳⼤利亚也将发布6⽉份的就业报告。西太平洋银⾏预计就业⼈数将增 加3万（市场预期为增加2万），失业率预计将连续第五个⽉维持在4.1%。尽管5⽉ 份就业⼈数略有下降，但三个⽉的平均就业⼈数依然保持稳健。稳定的数据应当 会加强澳⼤利亚央⾏在服务业通胀持续存在的情况下保持耐⼼的⽴场。
英国将在消费者物价指数发布后公布5⽉份的劳动⼒市场数据。国际劳⼯组织 （ILO）预计失业率将维持在4.6%，扣除奖⾦后的平均收⼊预计将从5.2%降⾄ 5.0%。Investec指出，职位空缺和⼯资扣缴税（PAYE）数据的疲软表明就业增⻓ 放缓。需关注上个⽉英国税务海关总署（HMRC）公布的显著就业岗位下降数据 的任何修正。该报告也可能提供⼯资下⾏趋势的证据，尤其是在谈判达成的协议 ⾦额较低的情况下，这将⽀持鸽派的货币政策委员会⽴场。
欧元区即将发布六⽉份消费者物价调和指数（HICP）终值，考虑到初步数据显⽰ 总体通胀温和回落，这⼀数据不太可能引发意外。
美国⽅⾯，数据涵盖进出⼝价格、初请失业⾦⼈数、费城联储制造业指数（7⽉） 以及⾄关重要的6⽉零售销售报告。分析师预计，继5⽉下滑0.9%之后，6⽉零售 销售环⽐将持平，但不包括汽⻋销售的零售销售预计将增⻓0.3%。美国银⾏的数 据显⽰，6⽉信⽤卡⽀出反弹0.3%，服务⽀出连续第三个⽉下降，低收⼊家庭是 主要原因。在⼯资增⻓放缓和财政⽀持逐渐减弱的背景下，该报告对于评估消费 韧性⾄关重要。疲软的零售销售可能证实市场对美联储第四季度宽松政策的预 期。
周五
本周将以⽇本和德国公布的关键通胀数据以及美国住房和消费者信⼼数据收官。 预计⽇本6⽉份的CPI将较5⽉份3.7%的核⼼通胀率略有回落，仍远⾼于⽇本央⾏ 2%的⽬标。荷兰国际集团（ING）预测，由于政府实施价格上限，CPI将略有下 降，但总体CPI可能仍将保持在3%以上。上个⽉的报告显⽰，由于企业将⼯资和 成本上涨的影响转嫁，⻝品和服务的通胀率有所上升。⽇本央⾏政策制定者之间 仍存在分歧，⽽美国关税等外部阻⼒则为未来的正常化之路增添了不确定性。 CPI数据的持续低迷可能会推迟任何政策调整的希望。
德国将发布6⽉份的⽣产者价格指数，以确认持续的通货紧缩趋势。与此同时， 美国预计将公布6⽉份的房屋开⼯和建筑许可数据，以及7⽉份密歇根⼤学消费者 信⼼指数的初步值。在消费者物价指数（CPI）趋势再次加速以及关税相关成本 压⼒的背景下，消费者信⼼数据将为消费者对通胀和利率预期提供初步解读。
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