Bank sentral Rusia (CBR) selalu menjadi bank sentral yang kredibel dan bijaksana di dunia pasar berkembang. Keputusan-keputusannya di masa lalu ketika CB menaikkan suku bunga tepat setelah angka-angka pemerintah menuntut pemotongan suku bunga dari waktu ke waktu (CBR perlu membalikkan volatilitas valas yang diakibatkan oleh permintaan pemerintah tersebut) selalu dikagumi. Meskipun memiliki kredibilitas yang sempurna, CBR mungkin melakukan pengetatan moneter secara berlebihan, catat analis valas Commerzbank Tatha Ghose.

RUB tidak terpengaruh oleh keputusan suku bunga

“CBR menaikkan suku bunga acuannya sebesar 200bp menjadi 21,0% pada hari Jumat. Angka ini masih dalam kisaran estimasi, tetapi mayoritas analis memperkirakan hanya 100bp. Terlebih lagi, bank sentral mempertahankan bahasa yang sangat agresif menjelang pertemuannya pada tanggal 20 Desember, yang dengan jelas mengisyaratkan kemungkinan kenaikan suku bunga lagi saat itu. Kemungkinan ini semakin didukung oleh revisi ke atas pada perkiraan suku bunga acuan resmi bank untuk tahun-tahun mendatang. CBR secara resmi menunda jangka waktu untuk mencapai target inflasi dari tahun 2025 menjadi tahun 2026. Salah satu alasan utama perubahan prospek ini adalah, konon, pertumbuhan ekonomi di atas tren.”

“Gambaran ini mulai tidak masuk akal sekarang. Banyak dari pertumbuhan ini tidak seimbang secara sektoral, dengan penyusutan sektor swasta yang terus berlanjut demi komoditas negara, energi, dan produksi masa perang. Sektor-sektor terakhir ini sedang didorong secara strategis saat ini dan pertahanan, misalnya, memiliki akses ke modal dari pemerintah secara langsung, oleh karena itu kebal terhadap kenaikan suku bunga CBR. Sebagian besar peramal dan lembaga swasta memperkirakan pertumbuhan PDB melambat ke kisaran 1,5% tahun depan dari sekitar 3,5% tahun ini.”