FX周报：Trive未来一周展望

本周的重点是美国重要数据、全球消费者物价指数 (CPI)、德国 Ifo 指数以及人工智能公司 NVDA 的数据。

中国人民银行 MLF 操作 周一

上周，中国人民银行宣布推迟MLF操作，将于8月26日进行。中国人民银行没 有进行MLF操作，而是通过7天期逆回购注入了5777亿元人民币。同时，中国 人民银行还补充称，当天的逆回购操作旨在抵消到期的MLF贷款、税收支付和 政府债券发行。华侨银行外汇和利率主管表示：“这将符合逐步淡化MLF作为 市场利率指导的政策方向。”在回答路透社询问央行是否会调整MLF操作时间 时，中国人民银行回答说：“未来的安排将‘取决于实际操作时间’。”值得提醒的 是，MLF操作的推迟是在7月份一系列降息之后发生的，市场观察人士认为降 息的顺序表明框架发生了变化——短期利率成为主要的市场指导信号。作为参考，中国基准贷款市场报价利率保持不变，正如广泛预期的那样，1年期LPR 维持在3.35%，5年期LPR维持在3.85%。 

中国工业利润 周二

目前尚无对7月份中国工业利润的预测，但该数据将被视为中国制造业健康状 况的预测。6月份，中国工业企业利润同比增长3.6%，高于5月份的0.7%。据 彭博社报道，尽管利润已从去年的疲软表现中恢复过来，但仍低于2022年的 水平，远低于2021年的历史高点。国家统计局当时表示，复苏受到国内需求 不足和国际环境挑战的阻碍。荷兰银行的分析师表示，该数据“最近恢复到低 个位数增长，但在最近制造业回落的迹象下，可能再次面临一些压力。”

澳大利亚消费者物价指数 周三

预计通胀率将从3.8%降至3.4%。交易部门认为，联邦、昆士兰和西澳大利亚政 府7月推出的能源回扣预计将降低电费。西太平洋银行预测当月电价将下降 32%，通胀率将下降2.9%，低于市场预期。交易部门表示，若再考虑汽车燃料 价格环比下降2.3%和食品价格持平，7月CPI指数将环比下降0.6%，年率将从 3.8%大幅下降至2.9%。从澳大利亚央行角度看，这些数据将受到密切关注。8 月5日至6日会议的最新澳大利亚央行纪要指出，董事会考虑了加息的理由，并 决定维持利率稳定以平衡风险。澳大利亚央行行长布洛克在会后新闻发布会上坚 持强硬的语气，指出董事会考虑加息，降息不在近期议程上，同时表示已准备好 在必要时加息，未来六个月的降息定价与董事会不一致。 

NVIDIA财报（周三）

市场预期 Nvidia 每股收益为 0.63 美元，营收为 283.5 亿美元。该科技巨头 预计第三季度每股收益为 0.69 美元，营收为 311.8 亿美元。全年预计 Nvidia 每股收益约为 2.70 美元，营收为 1201.4 亿美元。分析师普遍预计，由于人工 智能需求持续增长，Nvidia 即将发布的财报将显示强劲业绩，但由于可能出现 生产延迟，分析师对此持谨慎态度。Oppenheimer 预计第二季度业绩强劲， 第三季度前景乐观，这得益于数据中心的增长。尽管人们担心 Blackwell 系列 可 能 延 迟 ， 但 汇 丰 银 行 和 Stifel 预 计 该 公 司 将 继 续 保 持 强 劲 势 头 。 Susquehanna 预计业绩强劲，但指出 GB200 可能延迟带来风险。富国银行 专注于长期增长，尤其是 Blackwell 和软件货币化，而巴克莱则强调供应链指 标强于预期，数据中心收入预测增加。根据 Refinitiv 的数据，分析师目前将 Nvidia 的股票评级为买入，平均目标价为每股 137.41 美元。

东京消费者物价指数 (周五)

该数据通常被用作几周后发布的大陆数据的预览。东京核心 CPI 预计保持在 2.2%，而总体 CPI 预计从2.2%降至1.9%——主要原因是政府的临时能源补贴 计划。荷兰国际集团（ING）表示：“不过，由于工资强劲增长，服务业价格可 能会以比上个月更快的速度增长。”该数据是在日本央行正常化的背景下发布 的。日本央行行长上田在周五的议会作证中表示，7月加息后发布的经济指 标，包括第二季度GDP和工资数据，证实经济正按照日本央行的前景发展，因 此7月的决定是恰当的。他补充说，如果价格前景可能实现，他们将调整货币 宽松程度的立场没有改变。

欧元区消费者物价指数初值（周五）

预计8月份HICP整体同比涨幅将从7月份的2.6%回落至2.2%，核心通胀率将从 2.9%回落至2.8%。此前发布的数据显示，整体通胀率从2.5%上涨至2.6%，涨 幅受能源通胀率上涨推动。此外，备受关注的服务业通胀率从4.1%下跌至 4.0%。这一次，Investec分析师“预计整体通胀率同比将下降至2.3%。这与能 源有关，因为当月油价下跌了4.9%，公用事业价格也产生了积极的基数效 应”。该分析师认为，服务业通胀率将保持“坚挺”，并且“在工资增长大幅放缓 之前，预计通胀率不会持续改善。”需要提醒的是，欧元区整体数据公布之前的 区域数据将让交易员了解周五公布的数据。从政策角度来看，9月份的降息已 完全反映在市场预期中，市场对此后降息周期将如何进行更加关注，年底前降 息总计将达到64个基点，这意味着两次降息25个基点，再次降息25个基点的 可能性为56%。

美国个人消费支出（PCE）数据（周五）

市场预期7月总体PCE环比上涨+0.2%（前值为+0.1%）。在CPI和PPI数据公布 后，《华尔街日报》的Nick Timiraos撰文称，将CPI和PPI转化为PCE的预测者 预计7月核心价格环比上涨0.16%——四舍五入后为0.2%，与6月份的数据一 致。Timiraos补充道，这将使12个月利率保持稳定在2.7%的同比水平，6个月 年化利率将从6月份的3.4%降至2.7%，3个月年化利率将从2.3%降至1.9%。 Capital Economics表示，CPI和PPI数据显示通胀趋势坚定，支持美联储在9 月份降息25个基点，尽管核心PCE通胀率可能略有年度增长。美联储表示， 尽管租金和机动车保险等一些类别的价格有所上涨，但总体数据表明通胀压力 正在缓和，但不足以证明进一步降息是合理的。分析师普遍认为，美联储将在 看到8月份就业报告（将于9月6日公布）后坚定其观点。

澳大利亚零售销售 (周五)

7 月零售销售数据预计从 0.5% 下降至 0.2%。该报告将发布首批官方数据， 解释“第三阶段”减税对消费支出的影响。西太平洋银行的信用卡追踪系统显 示，消费者大多将收入增加用于储蓄，因此支出仅略有增加。然而，西太平洋 银行预测零售销售增长将达到 0.8%，超出市场预期。该机构表示：“总体而 言，我们预计 7 月零售销售将增长 0.8%，考虑到减税背景，这一结果可能被 视为疲软。

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