YEN JEPANG HANYA AKAN MENDAPATKAN MANFAAT JIKA BOJ MENGIRIMKAN PENINGKATAN SUKU BUNGA LEBIH LANJUT – COMMERZBANK

Yen Jepang (JPY) bereaksi negatif setelah Bank of Japan (BoJ) mengumumkan diakhirinya kebijakan suku bunga negatifnya. Ekonom di Commerzbank menganalisis prospek Yen.

Bank of Japan memberikan hasil dan masih mengecewakan

BoJ sebenarnya menaikkan suku bunga untuk pertama kalinya sejak tahun 2007. Suku bunga kebijakan jangka pendek kini ditetapkan antara 0 dan 0,1%. Pada saat yang sama, target JGB jangka panjang (YCC) ditinggalkan, meskipun BoJ masih berniat membeli JGB dalam jumlah yang sama per bulan seperti sebelumnya, hanya saja tanpa target yang jelas. Di sisi lain, mereka berhenti membeli ETF dan REIT dan pembelian surat berharga komersial dan obligasi korporasi akan dikurangi secara bertahap dan dihentikan sepenuhnya dalam 12 bulan.

Keluarnya secara simbolis dari kebijakan suku bunga negatif sepertinya tidak akan memberi banyak dorongan pada Yen. Bagaimanapun juga, terdapat sejumlah pengecualian terhadap kebijakan suku bunga negatif, dan kenaikan suku bunga terbaru hanya beberapa basis poin. Hanya jika BoJ mengisyaratkan kenaikan suku bunga lebih lanjut, yang mengindikasikan siklus kenaikan suku bunga riil, maka Yen akan mendapat keuntungan lebih besar. Hal lain telah diperhitungkan setelah pernyataan beberapa minggu terakhir.

Meskipun BoJ mengambil langkah pertama untuk meninggalkan kebijakan moneternya yang ultra-ekspansif, kebijakan tersebut tidak menunjukkan sikap hawkish, melainkan kenaikan suku bunga yang dovish. Kuncinya sekarang mungkin adalah inflasi. Jika ada tanda-tanda lebih lanjut bahwa inflasi terus-menerus tertahan pada target BoJ sebesar 2%, langkah-langkah lebih lanjut untuk menormalisasi kebijakan moneter dapat dilakukan.

Namun, kami tetap skeptis bahwa inflasi akan tetap tinggi. Setelah inflasi yang sangat rendah selama bertahun-tahun, kami pikir akan lebih baik jika kita menunggu lebih lama agar spiral harga upah ini dapat menahan inflasi secara berkelanjutan pada target 2%. Setelah keputusan hari ini, masih ada risiko bahwa BoJ harus segera menghentikan normalisasi kebijakan moneternya. Ini harus diingat.