一周事件前瞻3.04-3.08：美国经济数据与利率预期变化、瑞士通胀数据、加拿大和欧洲央行利率决议、日本经济数据

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美国经济数据与利率预期变化

上周五晚间美国2月ISM制造业意外出现爆冷，和之前公布的上修的2月Markit 制造业PMI形成反差。另外，2月密歇根大学消费者信心指数终值也同样被下修，市场因此加大了美联储在6月首次降息25个基点的押注，美债收益率下滑，美元下跌，黄金出现大涨。

美国供应管理协会（ISM）将在本周二晚间公布2月服务业PMI，上月22日Markit服务业PMI从52.5下滑至51.3，市场预期ISM的服务业PMI也将从53.4回落至53。

数据公布之前先看一下2月Markit服务业PMI终值如何调整，之后再看ISM的数据偏离预期多少，如果保持在预期附近就很难推动市场预期出现显著变动（理论上讲，但有时市场也可能有很大反应，但不在笔者认知之内即没有交易的意义）。

周三晚间美国2月ADP就业人数和1月JOLTs职位空缺将陆续出炉，周四晚间继续关注周度初请续请失业金数据，周五晚间关注非农。这些数据都将影响市场对美联储的降息预期。

笔者不对数据做任何预测，仅关注大幅偏离市场预期的路径，即远超预期市场会有何反应，远不及预期会有何反应，然后做对应交易即可。

瑞士通胀数据

周一下午瑞士统计局将公布2月CPI数据。

瑞士央行行长乔丹曾在1月预测租金可能会带来一些通胀压力，1月CPI可能会加速上涨，但是实际数据却出现爆冷，瑞士1月CPI同比从1.7%降至1.3%，而瑞士央行一季度的预测时1.8%。

在爆冷的CPI数据公布之后，市场将瑞士央行3月降息25个基点的概率从25%提升到50%以上，目前已经到了60%。

市场预期瑞士2月CPI环比将上升0.5%，同比上升1.1%。若实际数据明显强于预期，市场的降息预期就会倒退；若数据再度低于预期，特别是爆冷情况下，市场可能会将3月降息25个基点的定价打满，到时候看瑞士央行怎么判断了。

加拿大央行利率决议

加拿大央行将于本周三晚间公布利率决议，市场普遍预计利率将维持在5.0%不变，首次降息预期在6月份。路透社的调查也显示，约70%的受访经济学家预计加拿大央行今年降息幅度为100个基点或更少。

回顾一下过去一个月加拿大的经济数据。加拿大1月就业人数新增3.73万人，增幅为2023年9月以来最大，同时失业率降至5.7%。加拿大的通胀数据也在继续放缓，1月CPI同比从3.4%降至2.9%，核心CPI同比也从2.6%降至2.4%。

就目前数据来看，笔者的关注点在于加拿大央行何时开启降息讨论，该行曾在1月底的利率声明中删除了关注通胀并可能进一步加息的措辞，下一步向降息的转变就很重要。如果3月的会议没有任何调整，那预期层面上就难有较大的变化，后续就应该关注劳动力市场和通胀进一步放缓的路径。

加拿大2月就业数据将于本周五晚间和美国非农数据同时公布，届时需要关注。

欧洲央行利率决议

欧洲央行将于本周四晚间公布利率决议，市场预期利率将继续维持不变。

自上次会议以来，欧洲整体通胀继续放缓，2月总体HICP从2.8%回落至2.6%，而核心指标从3.6%降至3.3%。PMI数据也显示欧元区服务业回到扩张，2月制造业PMI也相对初值进行了上修。

就目前环境而言，欧洲央行按兵不动是最佳选项，然后继续等待更多的经济数据以判断是否开启降息周期。多数央行官员都表示需要等到4月底公布关键的工资数据再做判断，这个月的欧洲央行利率决议可能会比较无聊。

市场目前认为欧洲央行有92%的可能性在6月首次降息，全年降息幅度约为86个基点，该预期将继续随着经济数据和央行观点变化。

日本通胀和工资数据

3月5日周二早间，日本将公布2月东京通胀数据，这是全国数据的领先指标。不过日本央行现在高度关注工资数据，特别是接下来的春斗结果。另外，3月7日早间有日本1月劳动现金收入数据，8日早间有家庭支出数据，这些数据相对次要。

日本央行审议委员高田创2月29日曾表示，在今年春季的工资谈判中，许多公司提供高于2023年工资上涨的较高幅度的势头正在上升，高工资涨幅将引发家庭收入将增加的持续预期，需要考虑采取灵活应对措施，包括退出货币刺激政策。日元一度因此大涨。

但日本央行行长植田和男的言论较为谨慎，他认为目前无法看到通胀目标是否已实现，需要等待工资谈判结果，日元又跌了回去。

春季工资谈判结果将于3月15日公布，去年的工资增幅为3.6%。日本央行3月利率决议将于19日公布。