FxPro汇评：中国的低通胀告诉我们什么

中国7月份CPI(消费者物价指数)同比下降0.3%，媒体匆忙将其称为通货紧缩，而根据定义，这是价格持续下跌。更准确的方法是讨论一次性因素(包括去年的高基数)造成的反通胀压力。例如，猪肉价格下跌26%就导致了目前的下跌。

FxPro高级分析师Alex Kuptsikevich指出：上月生产者价格同比下降4.4%，低于上年同期的5.4%。上升趋势很可能发生逆转。当然，近几个月来价格下跌的主要原因是中国国内外对商品的需求疲软。

这对全球央行有利，因为自去年10月以来，所谓“全球工厂”(global factory)的生产者价格(ppi)下降，有助于减轻全球通胀压力。自今年年初以来，人民币兑美元汇率已累计下跌7.5%，这一效应也起到了杠杆作用。在这样的环境下，央行可能会继续从通胀报告中获得“惊喜”，并比此前预期的更早停止加息。

然而，人们可能会质疑，随着中国在印度等其他主要地区经济体加速发展的背景下争夺市场，这是否是人民币竞争性贬值的开始。与此同时，中国物价的下跌并不意味着美联储、欧洲央行或英国央行(Bank of England)即将扭转政策，这些机构正在与服务成本上升而非商品成本上升作斗争，放缓经济增长并不是一种选择。