禅二十三：国际金融风险新角度与新构造

伴随美联储加息举措，国际金融风险上升无疑是难以回避的焦点，尤其国际高手具有设计前瞻性规划则是主观意志不可抗拒之难题与最大风险隐患。尤其当今世界范围三大特征十分清晰，这是全球化进程至必然结果与现实，也是全球化现实的竞争压力与逻辑，这就是竞争大于合作、失衡大于均衡、分化大于分歧的三层叠加复杂局面。一方面去全球化已经不可能，供求链关系紧密性、个性需求固化模式以及品质与周期差异依旧是不变的逻辑与循环基本态势。另一方面国际金融风险上升不仅正在阻碍某些国家经济发展进程，甚至或将破坏之前供应链或资产链之间循环机制与牵制逻辑，竞争能力差异性并未改变，格局不变是当今重要基础与现实。

然而，相比较而言，当前发达国家经济实力在增强之中、金融势力在强化阶段，因此国家与市场之间谈及金融风险的底气与底线差异越来越大。尤其俄乌冲突以来，世界实力较量面临多样、重合与调整变动期，金融与政治、贸易与地缘关系更加复杂化、多样与重合竞争与合作。因此，我们必须注意国际金融格局面临重组、重构和重建新周期、新时代和新趋势的新风险。

1、当前不是全球去美元化格局重组，反之是美元保卫战重构金融新格局。

去美元化是过去与现在一直热炒的焦点，记忆当中或在1997年亚洲金融危机就开启这种话题的讨论与争论。然而，时至今日这种舆论与倾向不仅并未实现，反之我认为美元更加强盛与霸气。由此，我们似乎更值得研究与分析其中的问题或症结原因，理性预判美元是关键问题之重。一方面是美元占比一直维持绝对多数份额力量，无论外汇市场、资本市场和创新衍生品市场，美元比重60%以上绝对多数毫无改观，即使欧元出台也难以震感这种一支独大局面，甚至欧元退化或消失已经临近风险关口与边际。另一方面美元全面垄断局面在强盛时期，金融、资源和农业全方位控制局面超乎传统，更直接面对全球化格局的架构与构建相当成功且娴熟，美元影响不是减弱，反之极大增强势力范围则是现实与事实。我们特别值得注意美元历史悠久的制度与市场构造并未被动摇，反之面对自身新经济时期特点以及全球化进程的局面，美元也在积极应对全球对其的态度与选择，美元的老道与娴熟不会坐以待毙，而是更加高级化、前瞻性、战略性规划与设计新构造与新结构。美元姿势独到性和垄断性正在全面化与多样性垄断全球经济与国际市场，去美元化理想化、舆论化是最大的金融风险。

2、美元流动性从外到内以外为主，反之人民币从内到外以外为主新竞争。

全球流动性过剩尤其美元过剩是疫情时期美国打击竞争对手和新经济时期的新手段，这一点市场必须有清醒的认识。国际石油价格高涨、商品价格镍疯狂暴涨、粮食产品超乎寻常暴涨以及股指价格暴跌暴涨等等，如果市场没有充足流动性，这种局面难以发挥，正是拥有这种基础因素与规模才使得投机套路驱动的收益欲望甚至摆布手法超级表现与巡回。其中美元流动性是核心影响与关键要素，美联储零利率以及货币供应量超量规模，这些都是主导与刺激市场的重要抓手和重点。毕竟所有产品与商品都是美元定价或报价，美元数量与规模是刺激价格的重要源头，更是美元背后操作者的技术与能量施展之功力与势力。而美元自身不均衡已经迫在眉睫，美元急切筹措财力的意向则是目前价格高涨的刺激与带动之力，进而美国国债收益率上扬则是美国财政核心，也是目前美联储加息的重要背景与核心考量重点。美元流动性以外为主是美元特性，这与美国经济结构、企业逻辑与市场分布紧密配套，进而全球价格全面高涨约束美元升值且连带美股暴跌，最终为美联储加息提供安全的市场环境与逻辑推进。反观人民币以外为主，一方面是被动被操作的谋略，离岸控制汇率手法对在岸期待刺激和连带关联逻辑；另一方面是最为重要人民币本币不可兑换则是人民币以外为主的尴尬或风险局面，情绪化摆布则是汇率或价格操纵的通道与指向引导。目前市场竞争模式已经从过去汇率简单比较经济基本面转向结构与氛围情绪的调动与指引，其中预期指引起到的作用已经远远超出实体与实际因素的理性选择。所以当下谈论美元和人民币基本条件是资质与能力，美元自由化与人民币本币化的悬殊是风险重点，进而投资青睐与投机热点对两者而言的风险具有不同的含义，这是最大的风险判断基础。美元以外为主是调动与利用，人民币以外为主是顺应与无奈，两者内在构造与制度差异如此之大需要合理理性理解与解读。

3、市场竞争中外资重趋势管产品，反之中资重产品进入趋势掌控新逻辑。

当今市场现实比较间呈现：外资重趋势，中资重产品，趋势可以管住产品，但产品控制不了趋势，谁为主清晰可见。今晨华尔街传来两种基调的预期，一个是美国投行高盛全线上调美债收益率预测，预计2年期和10年期曲线温和倒挂。高盛上调2年国债收益率指向最高至3.15%，10年国债收益率最高仅为2.7%，2年与10年侧重更急切解决美国财政短期化需求为主显而易见，但这是否意味美国经济衰退迹象过于简单化，更不适合新经济逻辑与周期的美国经济循环特性。另一个是华尔街集体预期美国国债下跌，未来押注美债下跌转仓人民币资产。由此，我们值得关注外资重趋势与中资重产品的两种倾向与不同结果，即外资控制趋势可以把握产品逻辑，反之中资强调产品无奈趋势垄断，这是当前美国的势力侧重与我国的风险预警。尤其当前我国市场经济过程中的复杂与竞争关系十分复杂，自我不足与缺失存在瑕疵与漏洞，进而外资获利高手的操作水平对我国的风险威胁或攻击值得警惕。加之目前美国通胀明朗，我国通胀纠结，水平悬殊较大、利差明显受制，进而套利投机为主的人民币青睐存在竞争不良布局与摆布之策，对此我们必须重视金融安全的底线与识别，风险判断力危机是当务之急。毕竟市场真真假假的东西很多，透过现象看本质的专业功底与逻辑常识是应对风险最重要的基础与保障。

综合而言，俄乌事件以来市场急剧震荡的原因与前景错综复杂，而市场竞争的有准备特别是前瞻性操作规划发挥了重要作用与指引。反之市场另一面被动追随或思考固化局面使得判断简单化、情绪化或舆论化严重。因此，目前战略格局与战术应用的反差周期与节奏严重不一，进而设计圈套或陷阱与进入圈套与陷阱必然形成主动与被动的不同效应与结局。因此国际金融风险应对之举的观察愈发严峻期值得引起高度重视，判断与分析的精准度或现实合理需要真知灼见，尤其市场需要梳理与发现新逻辑与新业态的理论依据与要素提炼，以防范提前性准备是金融安全最重要的基础与保障。