PRCBroker：欧元区宏观经济展望

■内需持续下滑，经济复苏在第二季度见顶后停止。

■欧洲央行对加息持谨慎态度。

在欧元区，经济复苏步伐的放缓更加明显。制造业PMI自7月以来连续四个月下滑，但最新数据的10月（速报值58.5）仍保持着高水准，表明尽管复苏势头放缓，但扩张趋势仍在继续。8月份的采矿和工业生产（环比下降1.6%）与上月相比大幅下降，生产水平在恢复到新冠疫情之前一直低迷。汽车等耐用消费品降幅显着，可见限供对半导体的影响在加大。此外，服务业PMI自8月以来连续三个月下降，内需复苏步伐放缓。尤其是9月（56.4）和10月（54.7）持续大幅下滑，表明经济活动恢复的复苏已经结束。8月份零售额（环比增长0.3%）继上个月大幅度减少后，表现出了小幅回调，整体上出现增长停滞。

尽管10月28日欧洲央行(ECB)董事会会议上的关键政策保持不变，但欧洲央行行长拉加德在董事会后的记者会上明确了将在12月的ECB理事会上协商明年3月末到期的紧急购买计划（PEPP）结束后的代替策略。一些报道称，资产购买计划（APP）的扩大和补充计划的推出被列为候选，在政策逐步常态化的同时，宽松政策将被拉长。此外，9月份消费者物价指数（同比上涨3.4%）加快上涨步伐，显着超过欧洲央行的通胀目标，但为应对原材料价格飙升和供应受限导致的通胀进展。比如上年7月德国对增值税（VAT）下调的反应等，再次被认为是暂时的现象。政策对应仍保持着慎重的态度。另外，德意志联邦银行行长宣布将于12月底退休。从明年开始，随着货币政策正常化进程的推进，欧洲央行的决策可能会受到影响。