美联储鹰转鸽，但仅仅是这些吗？

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北京时间周三凌晨2点，美联储主席鲍威尔在国会就新冠疫情应对措施和经济前景发表讲话。

鲍威尔在会上重申了鸽派立场，称美联储将继续促进就业市场广泛而全面地复苏，不会仅仅因为担心通胀飙升而提前加息，也不会因为觉得就业率太高就提高利率，而是将耐心等候实际通胀或其他失衡的证据。

有议员提出，美联储是否会接受5%的通胀率，鲍威尔否定了这个数字。鲍威尔承认，重启经济对通胀的影响大于预期，但称不太可能出现像上世纪70年代那样的通胀。美联储已做好充分准备，将利用其工具将通胀率控制在2%附近。他仍预计通胀会降温。

不知道大家发现一些细节没有，鲍威尔的讲话重点在于经济复苏与通货膨胀的关系。也就是说在经济复苏到一定水平之前，美联储不会提前加息，换句话说知道经济达到美联储的标准之后，那么加息就是必然的。

还有一点，美联储将利用其工具将通胀率控制在2%附近，也就是说美联储不会放任通胀率的进一步增大，降通胀的方式有很多，就比如5月份的隔夜逆回购，以及提高存款准备金率，目的都是为了减少市场中美元流通量，提高美元购买力，从而达到降通胀的目的。

我们的目光总是在盯着美联储这些人说了什么，往往忽视这些话背后他们做了什么。美联储这种“通胀只是暂时“的论调说了不只一次，但实际上美联储已开始针对高通胀有所行动，只不过这些措施比较温和，反应不是那么强烈而已。

自从今年3月份美联储官员提出缩债的声音以来，美联储的经济措施其实都是偏紧的。大规模的隔夜逆回购和提高存款准备金率，还有前段时间美国政府宣布出售有价资产都是为了回收市场中的美元。

我们需要明白一点，美国经济正在逐渐恢复这是不争的事实，而在经济复苏的过程中高通胀也是很常见的事情。与其说美联储”重经济轻通胀“倒不如说美联储”在经济复苏与高通胀之间寻找平衡“。

美联储很明白一点就算现在可以忽视高通胀的影响，但是以后还是要面对。因此美联储迫于美国政府的经济压力对于加息和缩债格外谨慎。毕竟有欧盟加息造成经济衰退的前车之鉴，美联储现在的态度就是为了恢复美国经济可以接受一定程度的通胀。

请注意鲍威尔所说的耐心等候实际通胀和其他失衡的证据，意思也就是说美联储认为现在的通胀需要进一步考证，或者说新的通胀数据出炉，以验证通胀是否真的到了非常严峻的地步。换句话说，美联储下一步的经济措施取决于新的高通胀证据，一旦通胀有进一步增加的可能，那么不排除美联储会采取相应的手段应对高通胀。

总而言之，这一次美联储国会的发言透露出两个信号：其一是美联储在经济恢复到一定程度之前，不会轻易加息和缩债；其二就是美联储不会放任通胀的进一步加剧，将会通过其工具将通胀控制在2%附近。

我们一直关注的美联储加息和缩债的作用就是降通胀，若美联储能够通过其工具将通胀控制在一定范围内，我个人是不太相信美联储不通过加息缩债将通胀控制在2%附近，但是遏制通胀的进一步增加我觉得还是比较可靠的。万变不离其宗，美联储还是在等美国的经济复苏到一定程度时候，才会下决心加息和缩债。

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