美联储决议维持利率不变 12月加息势在必行

　　11月3日讯，美联储于北京时间周四（11月3日）凌晨2点公布其最新货币政策决议，宣布维持利率在0.25%-0.5%不变，符合市场预期。本次会后美联储主席耶伦没有安排记者会，且不会公布决策者的最新经济（爱基,净值,资讯）预估。从本次美联储决议声明上看，美联储措施较为鹰派，强调升息可能性进一步上升，通胀逐步上升，不过市场对本次决议反应有限，主要因美国总统大选的不确定性盖过美联储决议对市场的影响。另外，这次美联储声明更为明显地暗示12月很可能加息。

　　12月加息势在必行

　　自去年12月启动9年多首次加息以来，美联储迄今已连续七次会议按兵不动。之前，市场几乎无人预期联储会在总统大选还剩不到一周时贸然加息，联邦基金利率期货价格也显示，当日不加息概率为93.8%。

　　这次美联储声明更为明显地暗示12月很可能加息，不仅重申加息的可能性进一步增强，还指出通胀率进一步上升。主席耶伦这次不召开记者发布会。但从联储官员最近期的利率走向预期点阵图（9月会议后发布）判断，绝大多数官员预计今年内有1次加息，因此市场对12月加息的预期已非常高 ，联邦基金利率期货对12月加息概率的判断从会议前的73.3%攀升至78%以上。

　　美联储的最新经济评估如下：9月会议以来的资讯表明，劳动力市场走强，经济活动较上半年的微弱增长有所加速；虽然近几个月来失业率几乎没有变化，但就业人数的增长保持稳定；家庭开支保持温和增长，但企业固定投资持续疲软；通胀自今年初以来略有增长，但仍低于联储2%的较长期目标，这部分与稍早时能源价格的下跌及非能源类进口价格的下降有关；近几个月整体来看，基于市场的薪酬通胀指标依然低下，多数基于调查的较长期通胀预期几乎没有变化。

　　市场影响

　　决议公布后，美元指数小幅攀升维持在日低震荡，报97.30；现货金价维持在日高震荡，报1305.88美元/ 盎司；美国原油价格日低微幅走高，报45.19美元/桶；美国短期利率期货上涨；美国公债价格保持涨势，10年期美债收益率报1.79%；美国三大股指延续跌势，纳斯达克指数下挫逾1%，标普500指数跌幅超0.5%。

　　本次会议的三点异常

　　1、美联储表示，加息理由一直在增强，今年以来，通胀已经一定程度上扬，正在等待更多加息所需理由。

　　表面上看美联储的声明，现在只是在等待一些经济进展，实际上这是一个有指导意义的转变。

　　2、美联储还表示，通胀升至2%的不利因素减弱，市场对通胀的补偿性指标已经上扬；随着逆风减少，通胀将升向2%。

　　美联储表达了对通胀升至2%的信心（态度比9月会议更加乐观），这句话可能没有过多的人关注。但如果没有这句话，那么将代表12月美联储将不会加息。应该说幸好美联储说了这句话，不然将引起市场强烈反响。

　　3、值得注意的是，本次利率决议是由8比2投票做出，上次有3位官员投了反对票。这显示美联储内部分歧有减少迹象。

　　上次会议提出异议的三位官员分别是：堪萨斯联储主席乔治（Esther GEorge）、克里夫兰联储主席美斯特（Loretta Mester）、波士顿联储主席罗森格伦（Eric Rosengren）。

　　本次有异议的两位官员是：堪萨斯联储主席乔治（Esther George）、克里夫兰联储主席美斯特（Loretta Mester），他们支持加息。波士顿联储主席罗森格伦（Eric Rosengren）可能认为，大选临近且此次会议没有会后记者会，最好等到12月加息。

　　综上所述，美联储12月加息已成定局，与去年12月加息前预热的做法如出一辙，到时候不加才叫意外。

　　【以下为声明全文】

　　美联储11月份货币政策声明全文：上调联邦基金利率理由继续增强

　　自联邦公开市场委员会9月份召开会议以来所收到的信息表明，就业市场继续增强，经济活动与今年上半年的温和增长相比已加快增长。虽然最近几个月以来失业率基本保持不变，但就业增长一直都很稳健。家庭支出一直都在适度增长，但企业固定投资则一直保持疲软。

　　自今年早些时候以来，通货膨胀已在某种程度上有所上升，但仍旧继续低于联邦公开市场委员会2%的长期目标，这部分反映了能源价格早前的下跌以及非能源进口产品价格的下跌。整体而言，最近几个月中以市场为基础的通胀补偿指标已有所上升，但仍旧保持在较低水平；大多数以调查报告为基础的长期通胀预期指标则基本保持不变。

　　与美联储法定职责相一致，FOMC委员会旨在促进就业水平最大化和价格稳定。委员会目前预计，随着货币政策的逐步调整，经济活动将温和扩张，劳动力市场指标将加强。随着过去能源及进口价格的下降等暂时性因素消退，以及劳动力市场的进一步加强，预计中期通胀将上升至2%的水平。经济前景面临的近期风险表现得大致平衡。委员会继续密切关注通胀指标，以及全球经济和金融形势。

　　在这种背景下，联邦公开市场委员会决定将联邦基金利率保持在0.25%到0.5%的目标区间不变。联邦公开市场委员会判断，上调联邦基金利率的理由已继续增强，但决定暂时等待进一步证据来证明形势正继续朝其目标的方向发展。货币政策立场仍将保持宽松，从而为就业市场状况的进一步改善和通货膨胀重返2%提供支持。

　　至于未来联邦基金利率目标区间调整的时间和规模，委员会将评估实际与预期的经济条件相对于就业最大化和2%的通胀目标的情况。委员会在评估过程中，将考虑各种信息，包括劳动力市场情况、通胀压力和通胀预期指标、金融领域和国际市场的发展等。

　　鉴于目前通胀率与2%的差距，委员会将密切关注，实际和预期的通胀进展。委员会预计，经济状况将以保证联邦基金利率仅渐进式提高的方式发展，在一段时间内，联邦基金利率可能保持在低于长期预期利率的水平。然而，联邦基金利率的实际路径将取决于未来数据显示的经济前景。

　　联邦公开市场委员会将维持现有的政策，将来自于所持机构债和机构抵押贷款支持债券的本金付款再投资到机构抵押贷款支持债券中去，在国债发售交易中对即将到期的美国国债进行展期，并预计直到联邦基金利率水平的正常化进程顺利展开以前都将继续这样做。该政策下，委员会将持有大量长期证券，有助于维持市场宽松的金融环境。

　　投票赞成美联储货币政策决议的FOMC委员包括：美联储主席耶伦、副主席杜德利、理事布雷纳德、圣路易斯联储主席布拉德、理事费希尔、理事鲍威尔、波士顿联储主席罗森格伦、理事塔鲁洛。投票反对的委员为堪萨斯城联储主席乔治、克利夫兰联储主席梅斯特，他们倾向在此次会议上上调联邦基金利率目标区间至0.5-0.75%。