法国兴业：美元/日元正底部整固 未来两周或将反弹

　　中金网10月01日讯，近日，法国兴业银行(601166,股吧)撰文称，建议投资者为美元/日元的反弹做准备。

　　具体内容如下：

　　自六月以来，美元/日元连续四次试图跌破100心理关口未果，或许日本央行也在紧张地关注这可能决定美元/日元未来趋势的100关键水平。然而，巧合的是，这些失败都发生在关于令人失望的央行会议结果后。不仅仅是因为美联储上调利率方面优柔寡断，而是日本央行缺少果断行动。

　　特别是，当日本央行没有降息但略微扩大量化宽松政策，以及最近推出其国债利率控制框架时，市场均在买进日元。即将到来的美国大选可能是一个触发事件，但可以说，市场现在可以合理地认为美元/日元多次重复和错过破位走低的机会后，未来可能难以进一步走低了。

　　滞后的美国国债收益率、自去年年初以来石油上涨、美国长期利率再次成为美元/日元的主要驱动力。

　　日本央行挂钩日本国债收益率可能扼杀日元利率的波动性。因此，利率因素应该转向美国。但国债抛售毕竟温和，10年期国债收益率一度低于1.40%，不足以提振美元。与此同时，外汇市场挑战日本央行底线，所以，美元/日元和美债收益率产生分歧。

　　这种相关性明显不稳定，但外汇和利率之间的均值回归到达近年来最强。现在美国利率不可能再次下行，也不会引发美元/日元下跌，这意味着美元/日元反弹是更可能出现的情况。当前的相关性表明，美元/日元应升至105上方。

　　期权仓位下降可能最先触发日元多头离场。现货和期权市场仓位或将同向，即便期权投资者持中性观点。

　　cftc仓位报告显示，当前日元多头仓位已经接近2008年的峰值状态。这样一个极端的仓位并不可持续。最重要的是，欧佩克减产的意外声明支持风险资产，风险偏好情绪升温将进一步抑制日元多头仓位。