钱多多：机构资金对接P2P网贷存哪些风险？

　　南方都市报一篇“P2P获机构‘输血’，未来理财端将向大平台集中”的报道，引发社会关注。有业界人士称，机构资金对接P2P网贷平台，可以有效降低平台获客成本，专注资产端开发，对于双方是一个共赢的结果。也有不同意见认为，一旦网贷平台减少或放弃投资端，专注于资产端开发，就有可能成为机构的“业务部门”，这种趋势或者最终的发展结果，不是网贷平台发展的“初心”，存在诸多风险。

　　钱多多行业研究员认为，当前在金融机构混业化、金融交易跨市场化、银行业务表外化、资本流动网络化的新趋势下，机构资金对接P2P网贷平台产品，是一个新的发展趋向，可能产生的效果需要在今后的进一步发展中接受检验。但是，对可能产生的风险，需要保持高度警惕。

　　政策风险

　　政策风险对于网贷平台和机构投资者都是有效的。对于平台来讲，机构资金往往体量较大，以小额分散为特征的P2P网贷，如何匹配大体量资金本身就是问题。网贷高流动性的产品本身就存在资金池的嫌疑，而网贷细则明确了网贷经营的红线之一就是不能搞资金池。如果通过资产包置换的方式，平台资金垫付后进行交割（疑似债权转让），也有踩红线之嫌。

　　对于机构投资者来说，他们面临的风险会更多。以私募基金为例，募集资金的去向和收益需要信息披露，募集资金的额度百万起投，募集资金的用途如果用在理财产品投资上，显然是不符合监管要求的。保险资金、银行资金、公募基金的接入同样会受到保监会、银监会和证监会的监管限制。金融监管未来发展的趋势将是大监管格局，表外化资金将成为监管的重点，这些都会影响到未来机构资金的去向。

　　被绑架风险

　　从P2P网贷本源看，英文peer to peer的缩写，意即“个人对个人”的直接借贷，借贷双方自由竞价，撮合成交是其本质。一旦机构资金入驻，网贷平台自然会在资产端发力，而投资端的获客将会逐步萎缩，网贷平台就有成为机构“业务部门”的趋势，长此以往，网贷平台就容易被机构所绑架。绑架的后果就是，平台将失去独立自主经营的能力，成为机构对接资产的前端和业务部门，这样有悖网贷发展的初衷，也不利于网贷行业的发展。网贷信息中介的作为被消解，混业经营最后发展成为一个财富管理综合服务平台。

　　经营风险

　　机构资金的接入，往往带来大资金流。大体量资金对于网贷资产的追逐，往往会导致网贷资产的供不应求。随着来的风险就会产生：一是平台投资者的用户体验将会降低。资产供不应求，投资人无标可投，资金站岗的最终后果就会是资金撤离；二是平台未匹配大量资金需求，是否会在风控标准上有所降低，导致逾期坏账的增多，影响平台发展；三是大量资金的入注，就会存在大量资金集中兑付的可能，如何“削峰填谷”，规避风险，其中的资产设计需要颇费心力；此外，平台为充分吸纳大资金，在资产配置上如何规避资金池和错配的风险也是一个不容有失和不容忽视的问题。

　　“总之，机构资金对接P2P网贷资产，面临诸多不确定的风险，其中政策法律风险、自主经营风险是可以预见的，同时，也会有诸多不可预见的风险。因此，我们不应盲目乐观，也不能过于悲观。不忘初心，不失自我，独立自主才是网贷平台与机构合作共赢之道。”钱多多行业研究员分析道。

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