中国信贷风险的乾坤大挪移

　　高盛不久前曾在研报中写道，中国的信贷规模超出所有人想象，彭博的tracy alloway发文指出，去年中国国内信贷增量为24.6万亿元（约合3.7万亿美元），远超社会融资总量。

　　据高盛估算，其中大部分是个人和企业的贷款。放款金额中部分来自于银行体系，其他的来自类似理财产品、信托等影子银行体系。

　　中国信贷投放增量相当惊人。做一个直观的比较。美国企业及子公司三年以来总计从债市中融资4万亿美元。而中国一年就完成了。伦敦研究所的mark artherton把中国这种现象全部归咎于“金融化”。

　　从绝对值数量而言，中国个人和企业的举债数量都太多了。以2009年的数据作为标准（基数100）。7年间，中国的债务体量增长了850%。

　　中国现在不仅是金融杠杆提高，信贷增量也在走高。据高盛推测，中国正在把金融风险转嫁给民间资本。

　　中国银行(601988,股吧)业的资产负债表也描述了一个同样的故事。2012年银行公布的“证券投资”中大部分是政府债务和企业债务。只有9%的资金投资影子银行。但现在，投资影子银行的比重已经超过三分之一。银行“证券投资”项增长65%。

　　中国的信贷泡沫已经远超m2供应量和社会融资。因为“金融化”，这些问题都将在虚拟市场中逐渐体现出来。