猪价和菜价携手跳涨 6月中国CPI料暂缓下行

近期猪肉和蔬菜价格明显上涨，从5月低点至今，生猪价格累计涨幅超过30%。6月鲜菜价格同比较上月回升12个百分点以上。市场人士测算认为，6月居民消费价格指数(CPI）或暂停下行趋势，不过下半年的下行趋势不改。

猪价强势带动6月CPI上行

根据农业农村部数据，截至6月29日14：00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为45.45元，较上一日上涨0.9%。事实上，从5月底以来，中国生猪价格已在不知不觉中走出了一波止跌反弹的行情，数据显示，从5月18日的年内低点至今，生猪价格累计涨幅超过30%。

市场分析指出，猪价高位徘徊，主要源于生猪供应依旧短缺，7月-8月将是生猪供应缺口较大阶段，叠加市场情绪变化和季节性需求回暖，猪价波动程度加大。

国金证券认为，猪价高位徘徊，主要源于生猪供应依旧短缺，叠加市场情绪变化和季节性需求回暖，猪价波动程度加大。三季度猪价下降的空间较小，大概率高位徘徊；四季度还有一定下行空间，年底猪价或处于35-40元/公斤的区间。

结合猪价走势情况，国金证券对下半年CPI预测称，6月-7月CPI同比在“猪油共振”的影响下暂缓下行，维持在2.5%附近；此后受高基数影响，8月-10月下行速度加快；11月-12月下行节奏再度放缓。

菜价上涨拉动6月CPI边际上行

此外，6月菜价上涨也可能是对食品CPI边际上拉效应的强因素，根据中信建投对高频数据的测算显示，6月鲜菜CPI环比增长2.3%左右，同比增长3.7%左右、较上月回升12个百分点以上。以2.6%的鲜菜权重测算，预计可以拉动当月CPI同比增长近0.1个百分点，拉动当月CPI同比增速较上月回升0.3个百分点。

对于菜价上涨，市场多分析认为，导致近期菜价上涨的主要逻辑可能有两个，一是国内疫情导致新发地市场暂时关闭，提高了交易成本，二是恶劣天气对蔬菜供给造成不利影响。不过，有信心认为，国内疫情属于短期一次性冲击，随着疫情得到控制以及替代交易手段的推出，交易成本有望降低趋向疫情前的水平。

据农业农村部监测，6月19日―6月25日“农产品批发价格200指数”为114.39，比前一周上涨2.25个点，比去年同期上升5.21个点，猪肉及蔬菜价格都明显上涨。

高基数对6月CPI的正向影响

此外，中信建投指出，高基数效应对6月CPI同比也有正向影响，预计6月非食品CPI同比增速或相比上月回升。

因此，该机构认为，CPI同比增速的下行或在6月出现暂停，但下半年有望继续下行走势。年内看，下半年CPI及食品、非食品、猪肉同比基数中枢都有所抬高，鲜菜同比基数也有所修复，因总体看下半年基数效应仍对CPI同比带来下行压力。

统计局数据显示，5月CPI同比上涨2.4%，涨幅较上月的3.3%进一步缩小，再次“2时代”，并创下14个月最低水平。而据业内分析，这主要得益于猪肉和鲜果鲜菜为首的食品价格涨幅明显回落。（编辑 小紫）

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