日本银行曾经有 20 年的零利率政策（1990-2010 年代）。
这让日元成为全球最好的「借钱货币」。
📖 日元利差交易的故事
1990-2000 年代：日本利率 0%，美国 3-5%，澳洲 4-5%
聪明的对冲基金：「借日元（0%）+ 买澳币（5%）= 无风险赚 5%」
加上杠杆 10 倍：5% × 10 = 50% 的年回报！
✅ 为什么曾经成功？
利差够大（0% vs 4-5%）= 就算日元升值也有利润
日元没有升值太多 = 利息差足够补偿汇率变化
市场稳定 = 没有突然的危机打爆仓位
❌ 但危机总是来得突然
2008 金融危机：市场崩溃 → 基金被迫平仓 → 急速买回日元
日元暴升 → 利息差完全补偿不了汇率损失 → 巨额亏损
2024 年日本升息传言 → 同样的故事重演 → 日元暴升 + 市场暴跌
下一篇（最后一篇）：「现在还能做利差交易吗？」
2024 年为什么利差交易变得危险 👇
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