Manatiling naka-hold ang BoJ sa mga alalahanin sa katatagan ng pananalapi, momentum ng paglago at kawalan ng katiyakan sa pulitika. Nakikita na ngayon ng mga eksperto na itinataas ng BoJ ang base rate sa Disyembre kumpara sa Enero para magamit ang window na ito para gawing normal ang patakaran. Itinaas ng mga ekonomista ang kanilang mga pagtataya sa rate ng patakaran sa 0.50% (0.25% bago) para sa 2024, at 0.75% (0.50%) para sa 2025 at 2026. Ang mga merkado ay nananatiling mahina sa isang hawkish na sorpresa ng BoJ sa Q4, sa aming pananaw. Nakikita ng mga analyst ang downside na panganib sa kanilang USD/JPY na forecast na 140 sa Q4 sa mga BoJ hikes at GPIF portfolio rejig flows, tala ng mga Standard Chartered economist na sina Chong Hoon Park at Nicholas Chia.

Daan sa normalisasyon

“Inaasahan namin ngayon na ang Bank of Japan (BoJ) ay magtataas ng base rate ng 25bps sa Disyembre (mula sa 15bps sa Q2 at 10bps sa Q3-2025 bago) sa 0.50% sa pagtatapos ng 2024 (0.25% bago) sa mas malakas kaysa sa inaasahan. inflation na nanatili sa itaas ng 2% na target nito sa nakalipas na 21 buwan. Lumaki ang sahod sa totoong mga termino noong Hunyo sa unang pagkakataon mula noong Marso 2022, na nagdaragdag sa mga alalahanin sa inflation sa panig ng demand. Ang BoJ ay maaaring tumaas nang mas maaga upang maiwasan ang pagkawala ng pagkakataon na gawing normal ang patakaran bago magsimula ang mga dovish pressure mula sa posibleng pagbabawas ng Fed rate ng 75bps sa pagtatapos ng 2024, panganib ng isang pandaigdigang pag-urong at paghina ng China.

“Tinataas din namin ang aming mga pagtataya sa rate ng patakaran sa 0.75% sa 2025 at 2026 bawat isa. Sa palagay namin ay tataas muli ang BoJ ng 25bps sa Q4-2025 upang ipagpatuloy ang normalisasyon, kung makikita nito ang malakas na paglago ng sahod pagkatapos ng mga negosasyon sa sahod ng Shunto pati na rin ang isang magandang ikot ng paglago ng demand."