Laporan pasar tenaga kerja AS pada hari Jumat tidak memberikan kejutan yang jelas pada sisi negatifnya. Akibatnya, tidak ada reaksi pasar yang jelas, tetapi lebih merupakan sejumlah besar bolak-balik sebelum keseimbangan terbentuk. Fakta bahwa ini sedikit di bawah level sebelum publikasi BLS tidak terlalu mengungkapkan. Yang penting adalah, pada level saat ini, kejutan negatif USD yang terlihat diperlukan untuk melemahkan Greenback lebih jauh. Momentum yang berkelanjutan menuju pelemahan USD lebih lanjut, terlepas dari angka-angkanya, tidak dapat lagi dilihat pada level saat ini — tidak seperti sebagian besar bulan Agustus, ketika pelemahan USD hampir merupakan kesimpulan yang sudah pasti, Kepala Riset Valuta Asing dan Komoditas Commerzbank Ulrich Leuchtmann mencatat.

Kurang dari 100 basis poin belum tentu positif bagi USD

“Ekspektasi pasar terhadap kebijakan suku bunga The Fed dalam waktu dekat sudah cukup ekstrem. Pemangkasan suku bunga lebih dari 25 basis poin sudah diperhitungkan dalam keputusan The Fed minggu depan. Dan lebih dari 100 basis poin pada akhir tahun. Sekarang, mungkin ada tanda-tanda awal bahwa pasar tenaga kerja AS melemah. Namun, tampaknya pasar berani bertaruh begitu besar bahwa tren ini akan menjadi jauh lebih terlihat sebelum akhir tahun ini sehingga The Fed setidaknya akan memangkas suku bunga sebesar 50 basis poin pada salah satu dari tiga pertemuan yang tersisa pada tahun 2024.”

“Jangan sampai kita tertipu oleh kata 'ekspektasi pasar'. Ekspektasi pasar tidak menunjukkan apa yang paling mungkin diantisipasi pasar. Investor pada umumnya berada dalam posisi yang tidak menyenangkan karena harus membukukan kerugian pada banyak asetnya: Saham cenderung berkinerja buruk, nilai rumah sendiri akan turun, dan kekhawatiran tentang pekerjaan sendiri akan mengurangi pendapatan tenaga kerja masa depan yang disesuaikan dengan risiko. Oleh karena itu, masuk akal untuk bertaruh pada resesi AS di pasar Fed Funds Futures hingga tingkat yang secara signifikan melebihi kemungkinan terjadinya resesi tersebut.”