EBC研究院热点分析|日元四面楚歌 外汇干预何时来？

抛压巨大

资产管理人加入了对冲基金看空日元的队伍，预计日本央行不太会匆忙调整目前的超级宽松货币政策。

日元兑美元在5月结束的2个月内一共贬值4.7%，在主要货币中表现倒数第二。数据显示，资产管理人在截止5月30日的5日内大幅做空元，空仓总数创年内新高。

这意味着资产管理人连续两周成为净空头，而此前11周都是净多头。就在一周前，对冲基金的日元空仓增加幅度为近一年新高。

日本在4月贸易赤字扩大，也是连续21个月录得赤字，部分原因即日元贬值造成进口成本上升。

瑞穗银行高级市场策略官铃木健吾称，由于日本央行可能会保持负利率政策，而其他全球央行在加息，做空日元有保障。

不过他预测美元兑日元的涨势会止步于142附近，考虑到美国利率见顶，年底前日元会一路向130反弹。

何时干预？

随着日元向上次政府采取行动的点位滑落，一些交易员认为会出现干预。去年在跌破1990年后最低点150后，日本财务省拿出近680亿美元来提振日元。

汇丰银行亚洲外汇研究主管周淑芬指出，日元触及145后可能会有干预。她解释道，去年9月干预时汇率环比变动为6%-8%。

高盛经济学家在报告中写道，美联储继续加息会让日元进一步承压。日本维持现行政策比预期中更久和美国更多紧缩比美国衰退更有可能发生，日元面临更弱势的风险。

日本央行、财务省和金融厅在5月30日举行了会议，为3月后首次，神田真人会后表态在必要时会有所行动。

日本央行下次利率决议定于6月15日到16日召开，市场预计届时决策者仍然会按兵不动。

周淑芬认为，市场应该关注神田甚至是日本首相岸田文雄是否会说出“紧迫感“、”过量“、”单边“、”准备行动“等字眼。

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