ACY证券产业月报 | 2023年美股11大产业展望：哪些板块将表现强劲？哪些板块面临压力？

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  11大产业板块报酬回顾

回顾近期美股11大产业的走势，今年以来表现最好的类股依序为非必需消费、通讯服务和科技，而走势最不好的类股则是公用事业、医疗保健和能源板块，可以发现板块轮动的趋势很明显，去年表现相对有撑的三个板块，在2023年以来却是最差的，而去年表现最差的板块在今年却相对强劲。只是近期从2月中公布的消费者物价指数CPI强劲数据开始，到月底公布的PCE个人消费支出物价指数，都显示高于预期的结果，令近一周美股回调的压力不小。

资料来源：自行整理；统计至2023年2月24日

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  展望2023上半年11大产业

我们将11大板块依据产业特性大致分成四类，并针对这四种类型的产业分别展望他们在2023年上半年的表现。

成长型产业（非必需消费、科技、工业）：

必需消费

汽车产业的营收逐步好转，然而目前仍受到市场需求降温疑虑影响，获利持续下修，预期下半年才能见到整体趋势向上。

科技

产业持续受到厂商去化库存影响，预计到2023Q2库存将触底反弹，半导体个股较不看好美光（内存芯片仍疲弱）、英特尔（数据中心份额遭AMD抢占），较看好英伟达、AMD与人工智能芯片相关的个股。

工业

航空客运业受高票价的支撑，令美国航空公司营收创下疫情前的新高，目前的顺风环境将有望延续；相较之下，货运业因电商逆风、新屋开工下行影响，将不利于获利表现。

天然资源类（能源、原物料）：

能源

受到炼油厂增加维护期，使产能利用率下降，将使Q1获利较上季下滑，2023年恐怕难以复制去年强劲表现。

原物料

相关企业受到去年下半大宗商品价格回调，使获利大幅下滑，然今年将受惠中国房市复苏增加对铁矿砂的需求，预期Q2获利将转为正向。

利率型（金融、地产）：

金融

大幅增提备抵坏帐，预示今年坏帐率将逐步走高，贷款市场前景不佳；投资银行和资本市场受债券交易热略推升营收，但因去年基期较低使获利增长显著，延续性不佳，预期金融股投资价值不高。

地产

观察到短期美国房市需求回温，但也容易因需求回温刺激通膨，让升息议题再次浮上台面，若房贷利率持续升温，将压抑房市需求。

非循环型（通讯服务、必需消费、医疗保健、公用事业）：

通讯服务

谷歌、脸书受广告商持续缩减预算而影响营收，然公司开始裁员减少支出，将有望降低获利冲击；电信服务商受惠高速网络需求攀升，基本面较为正向。

必需消费

零售巨头沃尔玛去年第四季表现亮眼，然而对今年获利展望不佳，预期上半年必需消费仍受通膨影响，继续调涨价格、精简产品线。

医疗保健

管理健康类股联合健康将因并购和需求增加，有望拉抬今年业绩表现；美国削减通胀法案对药价的补贴政策，恐怕不利制药类股的发展。

公用事业

受惠拜登通膨法案提供太阳能、风能及储能的生产和投资税收抵免，有利多元化公用事业，提升其盈余成长。

资料来源：自行整理