美元指数多空转换点发生在美加息周期结束后不久

未来，美元指数拐点往往与全球金融周期的扩张相伴。回顾历史，美元指数的高点往往在美联储基准利率的高点后出现。一方面需要美联储宽松的货币环境；另一方面则需要全球经济的初步企稳迹象。

展望2023年，较高利率将会带动美国的需求收缩，这一方面会结束美联储的货币紧缩周期；另一方面则会增加金融稳定的风险。

总之，2023年市场的交易主题为经济衰退和金融稳定之间，美元将受益于避险逻辑，美元指数走势出现反复。随着美联储紧缩周期的结束，欧美经济或将逐步开始呈现一些初步的复苏迹象，对于金融稳定的担忧情绪也将开始逐步缓和。在经济和金融市场初步企稳之时，市场的交易重心或将会从衰退转向复苏，美元指数也将开启趋势性下行周期，中国国债利率有望开启上行周期。