PRCBroker：英国：金融市场的动荡或已成为过去式

■ 英国政府减税计划的取消和退出，使金融市场动荡趋于收敛.

■ 然而，由于被认为是根本原因的货币紧缩将继续，类似的动荡可能会再次发生*1

RCA 是一种从问题中追溯到查找其背后的原因并确定更根本原因的技术。 就英国金融市场的动荡而言，直接原因是英国政府的无财政预算减税计划。 大部分已于17日撤回，20日特拉斯总理宣布辞职，因此这方面的问题已经消除。 然而，这只能引起混乱，可以指出，债务驱动型投资（LDI）在动荡加剧的背景下，通过积极利用养老基金和人寿保险等衍生品来提高资金效率。 英国债券价格的大幅下跌（收益率飙升）迫使人们进行巨额保证金追查，导致火价抛售，并暴露了杠杆投资的脆弱性，这些投资是在稳定抵押品价值的前提下进行的。 如果说英国政府的财政宽松推动了英国债券收益率的飙升，那么英国央行（BOE）的加息为收益率上升做好了准备。 货币紧缩的迅速进行是根本原因之一，金融市场的动荡可以安排为一些扭曲的暴露。

随着英国债券的恢复购买，英国央行作为“最后买家”，也起到了阻止英国债券收益率上升的作用。 然而，很明显，当非银行金融机构（影子银行）出现问题时，没有有效的永久手段，例如回购交易，在向市场提供流动性方面仍然存在问题。 这场动荡可能促使美联储考虑设立一个常设回购机构（SRF）。

英国央行将于11月1日开始出售英国债券，以结束其“最后买家”的角色。 预计大幅加息将继续下去，以抑制通货膨胀。 由于金融环境在根本原因尚未消除的情况下进一步收紧，金融市场的扭曲将积累起来，并预计今后还会发生类似的动荡。 英国以外的国家也正在实施货币紧缩，这场动荡不是对岸的火灾。

有关以前的趋势，请参阅 PRESTIA 见解 2022.10.20“英国金融市场的迷失仍在继续”