总是羡慕别人表面的成功，却从不知道别人背后付出过多少；总是嫉妒别人能赚那么多，但你从不知道别人舍得付出去投资大脑；你总是恨这世上为什么那么多不公平，但你从未想过如果你愿意，你也会有逆袭的机会。当幸福有一天来敲门，那一定是你奋斗和努力的结果！

时间隔得不久，大家应该还记得在上周美国CPI、PPI两大通胀数据爆表，让市场对通胀的担忧推向新高度，但是对比之前，高通胀数据并不像以前那样令贵金属价格下行，反而是推动了它们上涨。

细心的朋友不难看出：

此前几个月的逻辑是：通胀是暂时的，更高的通胀数据会令美联储加速收紧政策——也即缩减QE，“看似更持久”的货币政策收紧比“暂时的通胀”更主导市场，贵金属承压。

然而，当投资者开始怀疑通胀是暂时的，美国交通部长亲口承认供应链危机可能年复一年，而缩减QE大势已定、美联储手上短期无紧缩牌可打的时候，或许解释了上周贵金属对比之前几个月市场反应不同的原因。‍

在上一篇文章中我提到过，通胀是一把双刃剑，高通胀纵然能够通过缩减QE来加以调节，但持续的通胀却会引发恐慌和担忧。随着美国债务上限问题的延缓以及高通胀轮番炒现饭，当下的通胀“暂时论”和通胀“持久论”的博弈站上风口。

上周美国部分官员对通胀“暂时论”产生了很大质疑，担忧高通胀会延伸到经济的更多部分，甚至已经上升到“滞涨”的问题上去了。近日，“滞胀”这一话题一时间获得了市场的广泛关注。

什么是滞胀？‍

在经济上来讲就是指物价上升，但经济停滞不前。它是通货膨胀长期发展的结果。表现为经济停滞或衰退、大量失业和严重通货膨胀以及物价持续上涨同时发生。

跟大家举两个简单的例子，帮助大家通俗点理解。

通胀

起初，市场上100块肉，货币100元，1块肉1元。

期间，央行增发100元，充足流动性有助于生产力提高，市场增加60块肉。

最后，市场上160块肉，货币200元，1块肉1.25元，通胀率25%。

滞胀

起初，市场上100块肉，货币100元，1块肉1元。

期间，央行增发100元，经济增长周期性停滞，生产力没有提高。

后来，市场上100块肉，货币200元，1块肉2元，通胀率100%。

对比来看，通胀是比较正面的。虽然物价上涨25%，但是经济得到了发展，生产力有所提高。滞胀往往发生在长期通胀后，经济增长也周期性停滞。如果继续增发货币，会导致通胀加剧；如果加息收缩货币，长期处于货币紧缩环境下的企业很可能会大规模崩溃。

所以长期温和的通胀是比较适宜的经济环境，但长期的高通胀不是！想必说到这里大家应该能理解，黄金在大利空环境的前提下拉升的原因了。对比黄金，白银近期表现出明显的抗跌性，角色互换金弱银强。在当下，黄金更多地表现的是金融货币属性，所以它受缩减QE的影响居多，表现出避险冲高后反复回落；而白银走的是商品属性，所以高通胀令白银抗跌，甚至拉升。

技术面上，黄金昨日精准反抽到下跌的黄金分割位回撤，欧盘上探目前金价重返1780水平，我们需要留意昨天的高点水平，一旦二次去攻破有继续走强的可能，日线围绕5日、10日均线展开争夺，1800成为日线级别的一道坎，能否越过成为近期黄金大方向的判断条件。

白银的拉升显然又给了一部分前期套住的朋友一缕希望，但是我仍然要在这里提醒各位，反弹依旧是出逃的机会，且行且珍惜，不要再侥幸了，纸白银4.9难，5块更难，5块以上就别太乐观了。

通胀“暂时论”和通胀“持久论”的博弈仍在持续，其实说白了，就是看市场定价者的理解，缩减购债乃至加息的大势不变，怎么去反弹就是看市场怎么去渲染，渲染严重一点多涨一点，渲染弱一点，就仅仅是修正一下，翻不了大浪，总该还是一个大逻辑，方向向下的大宽幅震荡，以待美联储缩减QE的最终落定！

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