19 Oct 2021, 11:26 Views 422 寒冬将至，全球能源告急，等待人们的或许是一个挨饿受冻的冬天。 与发电相关的品种，如中国的煤炭与欧美的天然气普遍短缺，领涨大宗商品。 低库存叠加可能的冷冬预期进一步推高能源价格，加剧对通胀的担忧。 能源问题瞩目，政治、经济、民生、金融市场都面临着巨大的不确定性。
原油、煤炭、天然气价格自9月起呈急速上涨态势。
美国WTI原油价格冲上每桶80美元；
欧洲天然气价格从去年低位暴涨八成；
中国逾20省市因煤电价格倒挂出现突发性限电；
印度过半燃煤电厂煤炭存量仅可用不到两天……
天然气、石油和煤炭的核心特质都是能源，价格关联度高。
能源价格上涨推升了其他行业成本，缺电限产导致原材料供应减少、价格上涨。 在极端错愕的市场氛围中，多国掀起恐慌性抢购，一场涨价潮扑面而来。
美国一些超市甚至连货架都空了；
欧洲从燃料、猪肉到瓶装水，多行业供应链出现短缺；
中国在这波普涨中也未能幸免，调味品生产企业海天味业近日官宣产品提价3%-7%，有网民对此调侃道，“打不起酱油了”。
来源：摄图网
美联储首选通胀指标PCE显示，8月物价同比上涨4.3%，达30年峰值。 新冠危机后的这场席卷全球的“短缺经济”与能源危机有直接关系。 事实上，本次能源危机最大的困境是经济复苏。在资金充裕的背景下，供给不能满足需求，又赶在极端天气情况下爆发出来。 目前，各国应对能源短缺的主要动作包括限制能源出口、动用应急储备、加快传统能源产能项目审批 。 无论是美国此前吹风要释放原油应急储备导致原油大跌，俄罗斯官宣要给欧洲供应天然气导致天然气回调，还是中国扩大燃煤电价浮动空间的刺激举措…… 不难发现，各国基于市场环境给出的解决方案都是想方设法地增加供给。
但长期来看，如果考虑到政治因素，事情可能就没那么简单了。
从宏观政策层面分析，此次能源涨价是“去碳化”和“贸易保护主义”的产物 。 一方面，多年来欧美主导碳“双减”，发展新能源，对化石燃料的长期投资减少导致供需失衡。 欧洲在2005年基本实现了碳达峰，减少煤炭使用并逐步依赖天然气。 但与其庞大需求相比，天然气产能有限，能源供应出现缺口。 另一方面，各国贸易政策借环境标准打击地缘政治对手，不再以经济效率为首要目标。
来源：摄图网
如今，极端天气愈发频繁，碳中和成全球共识 。
多国将绿色及可持续经济融入国家战略，试图改变能 源生产与消费的业态结构。 未来限电限气蔓延至全球，将对中等收入国家产升巨大影响。
自美国拜登政府登台，便以环保之名主导全球限碳政策 。 10月初，拜登政府对华贸易政策出炉，打破特朗普右翼政府“以防守为主”的贸易政策，转而强调“全球碳税计划”。 这意味着碳将成全球“基础货币” ，美元从跟黄金石油挂钩，变为跟碳排放挂钩。 各国将根据碳排放配额来规划产业布局，选择性的融入全球的产业分工体系。 但事实上，任何一个新兴行业的发展初期，都要大量消耗的碳，争夺碳排放量正成为大国博弈的新手段 。 由此看来，能源价格未来仍将是主导资本市场风水演绎与力量角逐的重要力量。
从微观层面看，资本市场近期也走出了一种“像在超市被哄抢”的感觉，光伏、锂电、风电、煤炭等大跌板块出现恐慌性抛盘，资金避险情绪严重。
煤电油气价格飙涨的局面多少让人嗅到了一丝上世纪70年代能源危机的味道，让全球投资者精神紧绷。
分析称， 能源价格涨势预计还会维持，但股市不会走成熊市。
受第四次中东战争爆发影响，OPEC在第一次石油危机时为打击对手，宣布对美国等国实行石油禁运。 1973到1974年两年间美国标普500指数累计跌幅达42%，同期全球股票市场普遍跌幅较大。
1973年“第一次石油危机”爆发前后美股走势
来源：资料来源：Wind、国信证券经济研究所
第二次能源危机发生于伊朗伊斯兰革命时期，此间全球股市竟走出“牛市”节奏，标普500指数累计涨幅达41%，中国香港恒生指数在1979到1980年累计涨幅高达197%。
1979年“第二次石油危机”爆发前后美股走势
来源：资料来源：Wind、国信证券经济研究所
从行业板块表现看，70年代能源危机期间，美股顺周期能源工业原材料表现良好，美国石油公司在两次石油危机中都赚得盆满钵满，而逆周期消费、科技、医药表现落后。 在通胀风险上升和经济动力减弱的情况下，滞胀风险增加。 但各国央行始终保持较宽松货币环境，全球市场此前释放出约10.4万亿美元流动性，投资者也缺乏股票以外的其他投资选项，股市难以在短期内骤跌。 值得一提的是，在各国增加能源供给过程中，或出现一系列值得关注的投资机会。 新能源包括光伏、风电、储能、电力运营等板块有望在A股市场走出行情。 另外，随着全球能源供给逐渐增加，或将利好原油及原油产业链，天然气、可燃冰及其产业链，相关板块值得关注。 对投资者来说，这个冬天仍需“蛰伏”一段时间，但或许也不是太冷。 作者：恒天银杏理财，文章来源微信公众号：恒天银杏理财，版权归原作者所有，如有侵权请联系本人删除。
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