叶一良：10月10日当周交易收获425点，下周趋势研判，黄金英镑的空头盛宴

单纯依赖于远期形式并不一定能掌握市场的动向，未来的市场状态逐步变成当下之状态时会有很多不确定性因素，而那些能明确察觉的、不能明确察觉的不确定因素可能会对最终的结果造成严重的干扰。况且，光是准确预判未来的形势都属于相当困难的一件事情。从统计学的角度，我们最终猜测定价并不一定是真实的定价，而是站在某个主观角度上对价值的判断。就像牛羊畜牧商预判未来的牛羊价格一样，我们只是用其中的某个角度来试图找到自己想要的价格，显然，这并非什么确定性答案。另外，市场情绪的变化也为价格提供了短期的、投机性的影响。

所以某个角度而言，交易能否最终取得胜利，看的是你打算站在谁的角度去看待。例如单纯从供需角度看待的油价，和原油出口商看到的油价是完全不同的，前者是广义能源中的一份子，后者看到的是切切实实的利润。正是因为这种角度的差异致使我们难以从周全角度分析产品最终的价值。诚然，有些时候我们恰巧会站在一个大多数的角度，可以简单定义为多头，有时我们会站在一个少数人的角度，称之为空头。当然，这样简单的定义可能出现一些群体概念的谬误，有些观念先多后空或先空后多，这样一来简单归于某个群体就不那么适合，虽然我们仍然可以用趋势级别的方式进行定义，那是后面将要考虑的问题。根据立场不同，我们对价格的要求也完全不同，假如黄金目前1750，有人看到2000，有人看到1900，也有人只是看到1800。立场的差异使结果出现分歧，尤其是作用于最终结果时就会出现对价格的不理解，而人的一些社会偏见也会强化该差异。例如是否有人知道了我不知道的信息、是否应该早些获利了解等等。我们没办法去说是否一定存在这些问题，因为市场的复杂性使得每一个波动都可以看作多种作用交织的结果，纯粹的构建一个单一元素的模型不能很好证伪，也与实际市场构成不符。

因此关乎未来定价的难点首先在于能否从多个角度看待问题，了解每个环节是必要的，例如有哪些参与者、资金流向以及最终的获利方。以黄金市场举例，参与者有央行、矿产所有者、原材料需求方、金融机构、二级市场、各类衍生品等等。不同的参与者在不同阶段对价格的需求是不同的。央行会更在意价格的稳定性，尤其是远近期利率调整的时候会直接通过国内黄金市场进行辅助调控，力图减少外汇储备流失。而矿产所有者指的就是各级的投资生产商，理论上他们对于黄金价格的期望值是越高约好，但可能涉及价格对冲的问题，有时候也不见得完全是好事，2018年全球最大的金矿老板一个埃及大家族投入全部身家押注黄金到达2000美元/盎司，从结果看，资产几年就翻了数倍。而原材料需求方对金价上涨并没有什么特别的欲望，因为他们的利润并不单纯从原材料价格上涨中获利，反而会受到保证金提升、（价格过高）销量下降、库存增加、流动性降低等风险，从风险和利润角度来看并不划算，所以在2020年中国黄金出现了兑付危机，前几年低价购入黄金的投资者要求赎回黄金。金融机构也不见得喜欢金价高位，虽然理论上看金价越高作为贷款抵押物的价值越高，但需要注意的是，买入黄金的成本也会增加，所以严格来说只有一小部分金融机构会欢迎金价走高，其他的机构都不愿意看到金价提高融资借贷成本。二级市场和衍生品市场就不说了，对于金价的喜好最直观的表现就是ETF是否火热，中小投行、基金、普通参与者都属于此类，这个市场的规模同样很大，但对市场方向的影响有限，毕竟有人做多的时候就一定有人做空。

最终的结果就是对远期价格走势的判断会出现明显的差异，不同阶层、不同时间（例如黄金消费旺季、淡季，央行调整外汇储备前后）会把这种差异细化，同样是央行可能对金价的预期都有显著不同。参与成分越杂，其结果就越混乱。短线和长线的差别也就在这里，长线在操作的市场追踪的是更大级别玩家的动向。以黄金举例，各国调整存款基准利率会显著影响各级市场贷款利率，进而影响到整个市场的货币流通，所以黄金作为替代保值品会直接参与到市场利率调整中来。这种使命的改变可能对于黄金市场有突发性和必然性，例如大多数时候央行也可能在国际市场上高卖低买，但在涉及到利率调整前与整个黄金市场没有直接关系，只有当他们需要调整利率时黄金才会作为工具登场，这种参与带有突发性和必然性。单纯从市场技术面上很难直观发现这种突发性的行情，例如8月8日早间开盘的抛售，技术面就发现不了。但另一方面来说我们确实可以从必然性的角度去找到线索，那就是长线的切入角度了，站在一个宏观的经济发展趋势上看待当前的市场需要做出怎样的调整。央行的最高使命是经济保持稳定秩序，他们并不以盈利为主要目的。因此央行对金价的预期并不像我们通常说的价格涨跌那样具备明确方向，而是根据自己的使命任务做出单纯的维护市场的行为。因为目的不同，我们拿短线的方式去看待长期方向也会出现分歧，即以盈利为目的的思路去猜测不以盈利为目的的主体的想法，可想而知天壤之别。

必然性之所以必然是因为它符合整体的利益。化石能源可以极大方便我们的生活，提高生活品质，这相对于传统的人力动物能源显然是整体利益。但对于让整个人类毁灭的气候危机而言，这种边际线上的“利益”就得退居后位，所以化石能源被淘汰是必然的过程。宇宙的“稳定性”一览无余——稳定、繁衍和精确——等级逐渐确立。稳定是生存的基础，水滴在太空中呈现圆珠状，在地球重力作用下的水中又呈现扁平状，稳定的状态才能存在下去。而繁衍又是生物本能之一，准确来说是每个细胞中蛋白质分子的需求，吞噬其他分子成分同时创造免于被侵吞的“外衣”。世界上最好的对冲基金——桥水基金（Bridgewater）最为著名的全天候系统就是追踪市场的趋势，利用α曲线与β曲线之间的利差寻找交易机会。其追踪市场情绪的能力非常强大。据他本人介绍，α曲线从一开始修正的数据就是依赖于人对市场条件权重数值的设定，类似于CPI的商品篮子，只不过“商品”是对应的公司或行业。该套系统能稳定应对各种环境的干扰，寻找一些必然可能会出现的因素，以该因素的权重为锚点修正具体的市场情绪，用曲线表示出来。这时候追踪到的利润，就是其他“分子团”逸散出的分子。

安全稳定地繁衍是每个生物的本能，精准则是第三重要的东西。市场几乎每时每刻都在变化，每个参与者都试图使价格往有利于自己的方向发展。例如看多者买多以期价格自我实现，做多者卖空以使趋势自我毁灭，在超越与毁灭之间往往存在着第三股力量，不仅能调和极端状况，还能使价格趋于稳定和延续。每个人都精准地在市场中做着极端利己的事情，但最终反而会形成微妙的平衡，不断破坏与修复增强了整个市场的韧性。这时候精准反而是维持平衡的重要状态，如果有一两个人不够精准，对价值的取向失去了判断，那么价格就会往某个固定方向发展。每个参与者精准的目标都会抵御他人异己者的入侵，这种抵御是以不断抓紧和松手两个阶段组成。但无论怎么精准，也不可能在每秒钟数万条信息的市场中完全复制自己的目标，就像复制细胞时会偶尔出错而生出有缺陷的细胞（例如癌症、HIV），当市场参与主体的目标出错时就会不断有价格涨跌出现，某些主要功能失效时就会产生极为剧烈的波动。

下面还是对10月10日当周的交易进行一些总结。

周一（10月4日）策略《叶一良：击溃技术指标，英镑再临长线空，10月4黄金原油英镑策略》中，我申明了一点，“中小趋势级别都指向1747-1741一线，更大一级的趋势则指向1797，所以我们做黄金的思路是在较低的点位进多。”一定要多加注意该思路，我在周一的策略中详细阐述了，并不是基于支撑和阻力选出的点位，而是根据市场均值的计算，恰好这是很多朋友想要知道的，为什么会选择这两个点位。如果想要提高交易思维，务必仔细阅读和复习本周的策略全文。

根据这一思路，我给出了1755做多，目标1763的周一多单，多单成功止盈，部分多单拿到了1770上方才出局。我们仍然以公布的策略为准，即以1763为止盈点位收获80点。

英镑在周一已经定下了长线入场空的点位，即1.361（其他平台点位应在1.3623），本单已于周二入场，截至周五收盘点位正在入场点位稍下一点，正好抵消了成本。

周二（10月5日）策略《叶一良：比特币的春天？昙花一现的魅影！10月5黄金原油英镑策略》中，我讲了原油和比特币的关系，后者作为前者摆脱统计制约所用的支付手段，所以油价越高比特币也会维持越大的交易量，同时价格也越高。该思路经过本周验证确实正确，随着WTI原油在周五跨上80美元大槛，比特币也走出近日新高。

我重新在1741-1747间布下黄金的多单，目标则选取的1772，并且为中线思路给出目标1797。本单挂单以后在周三17点附近才入场成功，并在周五金价冲击1782的过程中成功止盈。本单收获260点。

周三（10月6日）策略《叶一良：油价与币价齐飞，黄金英镑共舞，10月6黄金原油英镑策略》，前一天的多单直到本日17点多才入场成功。

周四（10月7日）策略《叶一良：普通人都能听懂的诺奖化学奖，10月7日黄金原油英镑策略》，这个星期因为观看诺奖颁奖直播的缘故，没有心思给出指导（全身心放到了化学的美妙当中），所以最后没有给出额外的交易策略。

周五（10月8日）策略《叶一良：非农数据断英镑大龙，顺势空，10月8日黄金原油英镑策略》中，给出了原油79.6做空的策略，原因是我认为欧佩克不敢在控盘上做的太绝。从结果上看，并不好说欧佩克有没有胆子，因为油价最终破了80美元/桶，同时带动国内的汽油再度涨价，完成年内的第12次上涨。本单最终在78.75全部出局了，收获85点。

黄金和英镑没有额外操作，黄金多单在1772出局，且提醒了中线的朋友做好最基本的利润保护方法。

本周总共做了3次短线，分别是黄金1755——1763的多；黄金1746.1——1772的多；原油79.6——78.75的空。总计收获80+260+85=425点。

下周的趋势作一个简单分析；

黄金下周会非常危险，有不低的概率下跌，而且一旦开启下跌可能前低1678都无法抵御得住。显然不适合过高往上看。如果1736能够止跌，那么还有冲回1760的可能，如果守不住可能要一直跌到1710附近。

英镑下周看看能不能冲击1.32.

方便朋友们查阅，把过去几周操作总结放在下面，供参考。
《叶一良：8月28本周操作策略分析，总利润2242，5大中长线止盈。》
《叶一良：9月5日当周操作总结和下周趋势判断，英镑长线空损38点》
《叶一良：9月11日黄金原油英镑操作总结，多国加息联盟施压美联储529点》
《叶一良：断臂求生！约翰逊血洗内阁，9月19日当周交易总结，收获480点》
《叶一良：农民工入城利好经济吗？9月25黄金原油英镑本周交易总结》
《叶一良：假期大礼包，本周收获1073点，10月2日黄金英镑操作总结》

文/叶一良