“双焦”持续走高如何应对

上周双焦主力震荡偏强运行，焦煤再度涨停。焦炭方面，因煤价持续攀升，八轮提涨落地后，焦企迅速开启第九轮提涨，幅度200元/吨，环保督查组对山东地区开启第二轮环保督查,该地区焦企陆续落实限产，其中部分焦企已执行限产50%，部分焦企有焖炉现象，叠加部分地区因环保有主动限产行为，焦企限产形势趋严，焦炭供应量继续收缩。焦企生产成本压力较大，限产预期不断加强，限产范围存在扩大趋势，焦炭供应不断收紧。

下游焦企对原料采购较为积极，生产成本压力较大，由于限产焦炭供应不断缩紧，可以考虑买入套期保值方案。以山西某焦化厂为例:在某年7月，山西一级冶金焦现货价格为2200元/吨，当地某焦化厂每月产焦炭1000吨。由于焦炭价格已处于历史高价区，该焦化厂担心未来数月焦炭销售价格可能难以维持高位。为了规避后期现货价格下跌的风险，该厂决定在焦炭期货市场进行套期保值交易。当日，焦炭2011年09月份期货合约价格在2300元/吨附近波动，该厂当天即以2300元/吨卖出1000吨，对9月产出的焦炭进行卖出套期保值。正如焦化厂所料，焦炭价格开始大幅下滑，9月11日焦炭中远期1106合约和现货市场价均跌到2000元/吨，此时该厂在现货市场上以2000元/吨的价格抛售了1000吨焦炭，同时在期货市场上以1980元/吨的价格买入1000吨9月焦碳合约平仓。虽然现货价格出现了下跌，焦化厂的销售价格降低，但由于该厂已经在期货市场进行了套期保值，企业的销售利润在焦炭价格下跌中受到了保护。

参与套期保值，能够使企业回避产品价格波动的风险，从而获得稳定的经营回报。在国外的成熟市场，企业是否参与期货套期保值，是相关金融机构考虑发放贷款时的重要参考指标。对于已经进行套期保值，有稳定盈利能力的经营项目，金融机构当然乐意进行融资支持。同时，企业能够准确预计经营项目的收益，就可以适当扩大生产经营的规模，从而提高企业的整体利润水平。