Trading Obligasi Pemerintah Lesu, Investor Tunggu Bank Sentral

Obligasi pemerintah tampaknya telah memasuki kelesuan musim panas karena imbal hasil di AS, Eropa, dan Jepang tetap dalam range yang sempit. Kelesuan ini mungkin disebabkan oleh pertemuan dewan pemerintahan Bank Sentral Eropa minggu ini dan Federal Open Market Committee minggu depan; tetapi pembuat kebijakan akan berusaha keras untuk menghindari gangguan apa pun.

ECB harus mengambil jalur yang berbahaya agar tampak cukup dovish untuk mempertahankan akomodasi moneter, tetapi cukup hawkish untuk waspada terhadap bahaya inflasi. Dewan akan meninjau laju pembelian obligasi di bawah program pandemi darurat, tetapi siapa yang dapat menebak apakah mereka akan mengubah sesuatu atau tidak.

Jerman sedang mengalami gejolak politik yang luar biasa. Partai Greens melonjak naik dalam pengumpulan suara setelah menunjuk Annalena Baerbock yang berusia 40 tahun sebagai kandidat kanselir, tetapi antusiasme telah berkurang setelah dia dan partainya salah langkah.

Kemenangan hari Minggu dalam pemilihan negara bagian oleh Kanselir Angela Merkel dari partai Christian Democratic Union terlihat menggeser momentum dalam perlombaan mendukung kandidat kanselir mereka, Armin Laschet, yang terlihat hambar dan kuno di sebelah Baerbock, tetapi mengepalai negara bagian terpadat di negara itu dan mengepalai partai politik terbesar.

Imbal hasil obligasi 10 tahun Jerman, yang telah mencapai di atas minus 1% pada bulan Mei, sekarang berada dalam kisaran minus 2%, karena negara tersebut kembali ke politik yang lebih tradisional.

Federal Reserve dianggap tidak berada dalam kesulitan lagi karena berbicara tentang pengurangan pembelian obligasi setelah laporan pekerjaan minggu lalu berada di bawah ekspektasi dan meredakan kekhawatiran investor tentang ekonomi yang tidak terkendali yang memaksa Fed mengambil kebijakan moneter.

Imbal hasil pada tolok ukur obligasi Treasury 10 tahun hampir datar pada hari Senin, sekitar 1,57%, setelah jatuh beberapa basis poin pada berita pekerjaan Jumat, karena investor merasa Fed dapat bersantai dan tidak terburu-buru untuk membuat perubahan dalam kebijakan moneter.

Bahkan ketika Menteri Keuangan Janet Yellen, mantan ketua Fed, mengatakan selama akhir pekan bahwa suku bunga yang lebih tinggi yang didorong oleh kenaikan inflasi akan menjadi "nilai tambah" bagi perekonomian, investor menanggapinya dengan tenang. Bagaimanapun, dia hawking pada rencana pengeluaran ambisius senilai $4 triliun dari Presiden Joseph Biden—yang mungkin berubah menjadi sebuah rencana yang mustahil terjadi ketika diserang oposisi bahkan di antara Demokrat.

Senator Joe Manchin, Demokrat Virginia Barat yang maverick, mengatakan pada akhir pekan bahwa dia tidak akan mendukung RUU yang banyak digembar-gemborkan dapat memperluas akses pemilih. Kalau RUU ini disahkan akan menyebabkan perpecahan negara.

Dengan 50 senator Republik bersatu dalam oposisi, Demokrat akan membutuhkan seluruh 50 suara mereka agar Wakil Presiden Kamala Harris memutuskan hubungan, jadi pembelotan Manchin adalah pemecah kesepakatan.

Manchin juga menegaskan kembali penentangannya untuk menipiskan filibuster Senat, yang berarti 10 Republikan harus bergabung dengan semua Demokrat untuk memajukan undang-undang. Jika filibuster tetap di tempatnya, Demokrat tidak akan dapat memberlakukan agenda penuh Biden.

Anggota Parlemen Senat, Elizabeth MacDonough, akhirnya berani melawan Pemimpin Mayoritas Senat, Chuck Schumer, dan mengesampingkan penggunaan teknik rekonsiliasi anggaran beberapa kali untuk menerobos undang-undang di “Senat yang biasanya deliberatif.” Dia mengatakan rekonsiliasi anggaran—yang dikecualikan dari filibuster—harus dicadangkan untuk keadaan luar biasa.

Semua ini mungkin terdengar misterius, tetapi dirancang untuk mendorong kompromi dan bipartisanship, yang, seperti yang dikatakan Yellen, akan menjadi nilai tambah bagi negara.

Indeks harga konsumen yang keluar minggu ini berpotensi mengganggu investor, tetapi harus jauh lebih tinggi dari perkiraan kenaikan 4,7% year-on-year untuk mempengaruhi perdagangan.

Pasar obligasi pemerintah Jepang tidak bergerak. Sebagian besar obligasi bahkan tidak diperdagangkan tanpa adanya data pergerakan pasar, dan kontrol kurva imbal hasil yang ketat dari Bank of Japan telah menahan kemungkinan breakout.

Inflasi, berbeda dengan AS dan Eropa, menurun di Jepang karena peluncuran vaksin yang lambat, dan infeksi COVID-19 melonjak lagi.

Diunggah ulang dari investing, semua hak cipta dimiliki oleh penulis asli