生死冤家：投资和投机能否握手言和

关于投资和投机，你在各大金融论坛你会发现这是一个水火不容的问题，各方都对自己的理解充满肯定，很少有人保持较为中肯的意见。其实投资在大家看来就是以中枢回归为基准，投机以趋势跟随为前提。说到这里大家想一想何为中枢回归？何为以趋势跟随为前提？在我看来中枢回归就是回到自己应有的价值，任何被高估或者低估都会使它不断修正最终回归到符合自己的价值。投机投的是趋势跟随，短期的趋势，中期的趋势亦或长期的趋势，以此为基准赚取短期的波动，而不是长期持有。

说到这里大家不妨想一个问题：交易是属于投资还是投机？您认为巴菲特老爷子属于投资者还是投机者？首先我根据我的理解来回答第一个问题，我认为交易是对投资和投机的概括。在我看来巴菲特老爷子既是投资者也是投机者，巴菲特老爷子很多操作不都是在别人非理性抛售后买入的吗？从这个角度他是投机者，当他认可买入的价位所带来的长期价值，然后长期持有，他就是一个价值投资者。

接下来大家再想想投资是不是属于零和游戏？是不是只有投机才是零和游戏？在这里我非常有信心的告诉大家投资从某个角度也属于零和博弈，不过投资和投机这两种零和博弈还是有细微的差别：投资是现在和未来利益的分配，它属于贴现后的利益分配，而投机属于当前利益的分配。此外它们也有一点共同点：都是利用对手的非理性，上面有提到巴菲特老爷子，他买入股票肯定不会因为其公司有价值，不看价格就买入，同样他也会等待合适的价格再买入，那么当价格在慢慢回归中枢的时候肯定有人会卖出，此时他肯定会买入，这样的投资何尝从另外一个角度不是含有投机的成分呢？

正是由于非理性，才会产生资产价格被低估或者严重低估，高估或者严重被高估的情形。大家都听说过估值一说，什么是估值？估值一个是根据业绩流和基准利率。第二个是风险溢价，溢价越高，被估值就会越高，因此风险溢价与非理性最为息息相关。投机源自波动，投资源自价值中枢。正是由于风险溢价才会产生很多非理性行为，因此才会有价值被高估或者低估的的机会。在投机的情况下同时也为我们产生了投资的机会，何尝不是一箭双雕。

最后我想说的是无论大家认为它们是否可以融合，这个并不重要，重要的是做交易要以投资为基准，在没有金融产品或者资产回归到你认为的中枢时候，你可以牢牢把握投机机会，当慢慢回归到本身价值附近，你可以大胆买入然后进行投资。不要觉得不可以一箭双雕，能不能双雕在于你的剑法训练方式。今天讲到这里就暂停一会儿，感兴趣请持续关注我的文章，谢谢收看。