PRCBroker：分析加元走势的关键点:货币政策、原油和美国

■　涨势强劲的加元在对美元升至2017年9月以来，对日元升至2018年1月以来的高位水平

■　如果新型冠状病毒疫苗顺利普及，预计加元当前将保持坚挺。

本文将会确认最近涨势强劲的加元的趋势， 美元兑加元自去年3月达到1.4667加元的高点后，一直呈下降趋势（即加元升值）。5月10日，美元兑加元暂时走弱至1.2074加元，是2017年9月以来的最低水平。 同一天，加元兑日元达到了90日元的水平，这是2018年1月以来的第一次。

重新整理加美元升值的背景后，笔者认为加元升值的原因主要有3点。即：（1）加拿大央行（BOC）在4月的政策会议上表示，它将在2022年下半年开始加息，（2）强劲的油价（美原油期货），以及（3）邻近的美国的经济复苏。

（1）是BOC在4月政策会议后的声明中表示，将维持低利率，"直到经济中的松弛（供应和需求）被吸收"，同时将松弛被吸收的时间预测提前到2022年下半年。 同时，该行将每周净购买政府债券的目标从40亿美元减少到30亿美元，成为第一个开始缩减债券购买的主要发达经济体。对缩减货币宽松政策的猜测支持了近期加元的升值。 截至5月10日，加拿大的新型冠状病毒疫苗接种率*1已推进到39.72%。 对经济正常化的预期的加强也导致人们猜测货币宽松政策将被缩减。

（2）是由于加拿大是一个主要的原油生产国。 加拿大是世界第四大原油生产国和世界第三大原油储备国（均为2019年*2）。 根据当前的计算，在过去10年中，美元兑加元（汇率下降表明加元升值）与原油价格之间的相关系数为负0.90，表明加元和原油价格往往联系在一起，无论价格是上升还是下降。在过去一年中，原油价格上涨了近100%，强劲的原油价格是支持加元走强的一个因素。 加拿大也是其他资源的主要生产国，铁矿石（2018*3）排名世界第八，铜（2015*3）排名第九，天然气（2019*2）排名第六。 加元与澳元并列为代表性资源国货币。

(3)是对美国贸易出口的占比很高。 仅美国就占了所有出口的74.6%（2019年），加拿大可以从美国的经济复苏中大大受益，因为加拿大与美国有着紧密的经济联系。

假设新型冠状病毒疫苗在美国顺利普及，（1）-（3）的因素将保持不变，加元预计将保持坚挺。 如果美元兑加元跌破1.20美元这一关键支撑位，那么将考虑2015年5月的低点（1.1916美元）和2017年9月的高点（91.63日元）。

出处　*1：「Our World in Data」、*2：「BP」、*3：「United States Geological Survey」