嘉树：终于松口了，鲍威尔透露退出路线！

周四凌晨0点，美联储主席鲍威尔在华盛顿经济俱乐部发表讲话，不出意外的，鲍威尔谈到了关于缩减购债。

此前，圣路易斯联储主席布拉德说，当美国疫苗接种率达到75%时，可能开始讨论缩减QE的问题，此后媒体以目前的接种速度估算，美国大体将在今年8月达到75%的接种率，最快6月就能达到。而此次鲍威尔并未给出具体的进度表，他只是说，当我们朝着去年12月订立的目标取得明显进展后，我们会缩减购债规模，这很可能远早于我们考虑加息问题的时间。我们尚未就此进行表决 ，但这是一个指引。

而在3月18号的美联储利率决议后的新闻发布会上，鲍威尔曾说过，现在还不是开始讨论缩减购债规模的时候，大部分FOMC委员表示不会在2023年之前加息，美联储希望在缩减购债规模之前提供尽可能多的通知。只是没想到，这个通知来的这么快，仅仅过去一个月，指引就来了。

除此之外，鲍威尔还再次表达了美国经济正处于加快增长的“拐点”，但同时警告新冠病例激增的风险。鲍威尔重申容许通胀一段时间内高于2%，并再次传达美联储近几年内都将保持宽松货币政策的信号。

美国经济正处于拐点，将进入增长更快的时期

鲍威尔称，美联储将进入一个增长更快、创造更多就业机会的时期，主要的风险是疫情的另一个高峰。另外，持续的经济差距和种族不平等阻碍了经济发展。他还表示，疫情的关键教训是财政政策的重要性，美联储不会就财政政策给国会出建议。他认为，长期的联邦预算是不可持续的，但目前的债务水平是可持续的，现在不是优先考虑债务问题的时候。

美联储希望通胀率在一段时间内适度高于2%

鲍威尔称，美联储希望通胀率在一段时间内适度高于2%，希望通胀率随着时间的推移平均达到2％。但他没有说明“一段时间”是多久。

明年年底前加息的可能性非常小

鲍威尔表示，大多数美联储官员认为2024年前不会加息，但这不代表整个委员会的预测，市场应该关注结果，而不是点阵图。他说：“这不是我们作为一个集体会投票或采取行动的事情，实际上只是我们的评估。市场过多地关注我们所谓的经济预测，而我更关注我们所描述的结果。”

总的来说，鲍威尔的表态没有太多新意，但是对于缩减购债规模的表态可能会被市场放大，美联储自2020年疫情流行以来开启放水，此前一直表态都是将会继续维持货币宽松政策，虽然本次讲话也还是维持了这个观点，但是首次谈到缩减购债规模，就是退出货币宽松的第一步，不再开着直升机撒钱了，这很可能会引起市场对美联储收紧货币政策的担忧。

金融市场向来都是预期大于事实，一旦市场确认美联储将会逐步退出宽松，对市场来说将会是一个致命打击，金融市场向来都是喜欢宽松的货币政策，央行释放几万亿美元的流动性对金融市场来说就像是一场饕餮盛宴，去年美国疫情严重到那样的地步，美股居然还能走出历史上最短的熊市并且在走出熊市之后还能创下新高，美联储的大放水居功甚伟，现在潮水将退，谁在裸泳马上就一目了然了！

上一次，美联储缩减购债规模，退出货币宽松，给市场造成了多大的影响呢？

上一次美联储宣布退出货币宽松的时候，黄金下跌了20%，原油下跌了5%，当时的美国刚刚度过2008年的金融危机，经济复苏程度甚至不如目前，所以，此次美联储的退出步伐可能比我们想象的都要快，美联储为了避免市场的大幅波动，相信每次表态都会较上一次有所改变，而且是更乐观的改变！