【Orbex基本面分析】美国1月通胀数据出炉前应注意什么

在疫情大流行期间，需求仍面临压力的情况下，谈论通胀似乎有些奇怪。尤其是在就业增长停滞的情况下，正如我们在上周五非农报告中看到的那样。但越来越多的分析师正在考虑这种情况。债券价格已反映了这一点。

本周初，收益率曲线达到多年来的最陡水平。30年期国债接近2.0%的两年高点。这意味着投资者寄希望于通胀率很快上升，同时美联储也将被迫加息。

为什么上升？

上周五，我们看到国会参众两院在没有共和党人支持的情况下，投票通过了拜登政府提出的1.9万亿美元经济刺激法案。我们必须记住，到目前为止，美联储和联邦政府已经提供了共计9.7万亿美元不同形式的刺激救济措施。

随着最新一轮经济刺激计划的出台，这将相当于GDP的54%以上，还不包括州政府和地方政府各自实施的救助措施。

通货膨胀不会立即上升是可以理解的。尤其是在疫情大流行期间，就业市场和企业倒闭带来的不确定性。美国人的储蓄率仍处于历史高位。

然而，当限制措施开始被解除，经济可能在下半年开始正常化时，我们可能会看到需求大幅增加。人们普遍预计，今年最后两个季度的年化增长率约为7%。

这不是一个意外的模式

在那些已经解除封锁的国家，我们看到了消费价格的上升。随着商店重新开张，为了满足日益增长的需求，经常会有物流积压。随着供应线的平衡，通货膨胀的增加是短暂的。

另一方面，那些国家并没有像美国那样大规模地刺激消费者支出。

但是，这些可能导致更高通胀的因素目前还未展现出来。美国仍然是几个大国中接种疫苗速度较慢的国家。

到目前为止，只有11.7%的人至少接受过一剂。使美国有望在第二季度末达到群体免疫的阈值。

这与美国财政部长耶伦的预测相符，如果刺激法案获得通过，美国将在年底实现充分就业。

我们在关注什么

与此同时，上个月出现了第二轮封锁的高潮。这表明通胀压力减弱。由于美联储愿意让通胀略微过热，因此在CPI增长到足以暗示货币政策将改变之前，我们仍有一定空间余地。

预计美国1月份核心CPI每月将增长0.2％。与12月的0.1％相比，这是一个小幅增长。以年率计算，这与上个月的1.6％一样。