黄金近期为何大跌？牛市是否还在？

上周五中国6大行（工行、农行、中行、建行、支行、招行）罕见的共同宣布暂停贵金属交易的客户新的签约开户，公告原因称受全球疫情以及国际政治经济形势影响，国际国内贵金属价格持续出现较大幅度波动，市场风险和不确定性显著增强。在这个节点发出这样的公告，着实耐人寻味。无独有偶，周五黄金跌破1800美元整数关口，收跌20美元，一度触及1774美元低位，而上周整体更是跌去82美金，最大跌幅超过100美元，并且本周一开盘黄金延续此前跌势，目前更是剑指1750美元关口，近期的黄金似乎像是没有妈的孩（只有“跌”）。

为何近期黄金跌跌不休？

从基本面来说，首先是疫苗的乐观预期提升了市场的风险情绪，这也是本轮黄金大跌最主要的原因。从辉瑞公司月初宣布其疫苗90%有效以来，全球疫苗利好消息不断，似乎明年第一季度人们就可以陆续开始进行疫苗的接种，这大大减弱了人们的恐惧，同时提升了对经济复苏的预期，这也直接提升了投资者的投资情绪。从11月9日起，全球各地区股指悉数迎来上涨，资金更多的涌入股市，自然对于避险为主的金市来说不是好事，黄金从11月9日辉瑞宣布疫苗消息算起，11月累计下跌超过200美金，跌幅超过10%。

避险情绪减弱，黄金ETF持仓不断下降。在10月份达到峰值后，全球对于黄金的投资热情似乎在减弱，本月全球最大黄金ETF-SPDR Gold Trust持仓报告显示本月多次出现减持，截止到本周一，该黄金ETF持仓减少超过60吨，11月也成为今年首个出现净流出的月份。

美国大选不确定性减少。上周中国国家主席致电拜登恭喜其赢得大选，美国总务署也通知拜登准备开启交接程序，似乎越来越多的迹象表明，美国大选的结果已经越来越明朗，虽然特朗普还在做最后的努力，但是上周特朗普在宾西法尼亚的诉讼被法院驳回，威斯康星州二次机票的结果仍然是拜登获胜，市场认为特朗普翻盘机会渺茫，只待12月14日最终的选角人团投票来宣布其本次大选的死刑。近期越来越明朗的发展，也令大选带来的不确定性骤减，黄金避险消退。

市场降低美国宽松规模的预期。最近美联储货币政策会议纪要显示：“多名美联储与官员担心，大幅扩大持有资产的规模可能产生意外的后果。” IMF也发出类似的警告：“额外的货币刺激政策可能对金融稳定构成重要风险，新的战略工具也可能产生新的副作用，政策制定者需要考虑产出、失业和通胀的路径，还要考虑预期的宏观金融稳定。“目前市场对接下来的美国的刺激规模预期已经从3万亿美元降至5000-7000美元，流动性预期的降低也打压了金价。

当然，除了以上因素外，包括实物供需、中国印度金饰需求、央行减持等也是影响金价的小部分原因。

从技术面来看的话，金价自8月份首次触及1860美元以来，三次测试1850-1860一线，终于在上周成功向下破位，带来的便是加速的下行，Prospero在策略中多次提及1850的重要性，以及破位的话会打开更大的下行空间。8月份黄金创下历史高点时回落下跌了210美金，本轮从1963的下跌至周一的1760上方已经200美金，下方关注重要的点位在1750关口的支撑情况。

从指标来看的话，金价目前已经跌破200日均线，为近两年来第二次，短周期均线系统呈现空头排列，短期下跌动能强烈，MACD指标日线零轴下方死叉并且持续放量，RSI空头运行进入超卖区，短期虽有反弹可能，但是整体非常弱势，如果金价进一步跌破1750美元关口，或将进一步跌向1700一线，极端弱势行情中需要忽略震荡指标中超卖信号，交易仍然倾向顺势交易，不建议左侧交易提前抄底。

后市黄金还能上涨吗？

从8月开始算起，黄金自2075历史高点下跌至1765附近，下跌已经超过300美金，似乎近期的跌势已经让市场投资者开始转向空头，并且怀疑黄金的多头是否还会再起波澜。

从基本面来看，Prospero Markets首席分析师Flynn认为，疫苗的问世可以短期提振市场的情绪，以及投资的情绪，涨了两年的黄金也可以借机回调修复此前两年的涨势；美联储已经表示，至少2-3年内不会加息，包括澳联储在内的全球多家主要央行均表示将会继续维持低利率甚至是零利率更长的时间以支持经济的复苏，全球的低利率环境必然伴随着全球通胀在此后的几年里会不断升高，而实际利率将会不断走低甚至会变为负值，在这种情况下投资者必然还是会选择黄金作为保值工具，在未来黄金的基本面仍然会有强有力的支撑。

疫苗虽然问世，但是实体经济的大幅衰退也是不争的事实，情绪可以随着疫苗的问世快速改善，而实体经济的修复仍需时日。在实体经济没回复前，美股不断创出新高，以标普指数为例，截至周一其市盈率平均达到36.83，远超历史平均的15左右，并且不断创下10年来新高；

常用来评判美股整体情况的巴菲特指数显示目前美股市值/美国GDP接近180%，远远超过70%-90%的合理区间（120%以上即被认为股市被高估），在实体经济的基本面和美股背离越发严重的情况下，美股的大幅回落似乎只是时间问题，那时也将会是黄金重新获宠的时候。

另外，从历史来看，黄金在08年金融危机时最高一度涨至1000多的历史高位，随后也进行了半年左右的调整，回落约30%，最终伴随着美国的量化宽松，金价从700美元的价位开启了三年多的牛市行情，直至2011年底的1920的历史高位；而本轮黄金自历史新高2075下跌至1765，跌幅为15%，并且美国加下来仍将会重走金融危机后的老路：继续印钱来支撑经济。而美元指数在跌破92关口后，创下了近两年半的新低，下方似乎没有了明显得支撑，这似乎也将会印证美元被高估10%的市场预估，美元下跌似乎也将会是未来的主旋律，那么黄金便仍有机会厚积薄发。

*以上为一般性个人观点，请谨慎考虑。