美国数据密集出炉 喜忧参半

#期货##金属期货##上海期货交易所##金属期货##国债期货#日内美国公布了一系列重磅经济数据，包括第三季度GDP修正值、个人消费支出、PCE物价指数、耐用品订单以及初请失业金人数，但多数与预期相符，因此并未掀起太大的波澜，市场反应较为平淡。

首先，美国商务部经济分析局公布数据显示，美国三季度GDP环比增速修正值持平于初值，且符合预期。具体来看，美国三季度实际GDP年化季环比修正值 33.1%，预期 33.1%，初值 33.1%。可以看到，三季度修正值总体维持不变，但分项数据有所调整。其中，企业投资、住房投资和出口的向上修正，与州和地方政府支出、库存投资和消费者支出的向下修正相抵消。市场分析认为，美国经济在二季度录得1947年有记录以来最严重的萎缩后，第三季度强势反弹。然而随着疫情复燃，分析师们预计美国经济增速将再度熄火，目前普遍预计美国第四季度的年化增长率将低于5%。

其次，最新公布数据显示，美国上周首次申领失业救济人数为77.8万人，创一个月来最高水平，且高于预期值73万人。这显示出随着新冠疫情肆虐，美国就业市场恢复步伐步履蹒跚。同时，美国至11月14日当周续请失业金人数减少29.9万人，至607万人，但接受延长援助计划的美国人继续增加，表明越来越多的人已经无法享受正常的州福利。

再次，美国商务部最新数据显示，今年10月美国新屋销售季调后环比下跌0.3%，逊于市场预期的增幅1.7%，不过这主要是由于9月前值由95.9万户上修至100.2万户所致。季调后，10月新屋销售总量至年化99.9万户，仍高于市场预期的97.5万户。尽管这一数据重回100万整数关口下方，仍接近2006年9月以来的十四年新高。分析指出，美国新房销售虽环比小幅下降，仍持稳于100万整数关口附近，并远超新冠疫情前的水平，主要反映了抵押贷款利率创新低对楼市买家的提振作用。

最后，美国10月耐用品订单环比增长1.3%，增速高于预期、低于前值；10月个人消费支出环比增长0.5%，增速高于预期，但个人收入下降0.7%，逊于预期，储蓄率连续六个月下降。

截至周三收盘，标普500指数收盘下跌5.80点，跌幅0.16%，报3629.63点；纳斯达克指数收盘上涨57.60点，涨幅0.48%，报12094.40点；道琼斯指数收盘下跌173.80点，跌幅0.58%，报29872.47点。

期货市场：11月25日，国内期市收盘涨跌不一，能化品多数收涨，但冲高回落，原油涨逾6%，沥青涨近4%，LPG、低硫燃油涨逾3%，塑料跌近2%；焦煤涨近3%，动力煤涨逾2%；三大油脂小幅反弹均涨逾1%；贵金属齐跌，沪金、沪银跌近2%。

消息快讯

1、印度再次宣布禁用43款中国APP，外交部：严重关切。赵立坚表示，中方对印方的有关声明表示严重关切。中国驻印度使馆发言人已经就此发表谈话。今年6月以来，印方连续4次以所谓维护国家安全为借口，对拥有中国背景的手机应用程序采取禁用措施，有关做法明显违背市场原则和世贸组织规则，严重损害中国企业合法权益。中方对此坚决反对。赵立坚指出，印度政府有责任根据市场原则，维护包括中国企业在内的国际投资者的合法权益，中印经贸合作的本质是互利共赢，印方应立即纠正这一歧视性的做法，避免给双方合作带来更大的伤害。

2、高盛：中期牛市理论不变，维持黄金12个月2300美元/盎司的目标价格预期。

3、进口纸浆现货市场价格跟随盘面调整，期现商报价在盘面基础上减50—80元/吨不等，传统贸易商疲于报盘，市场成交多随行就市为主。下游原纸市场前期累计高位原料库存，采购延续刚需模式，影响纸浆市场有效放量，浆价短期区间整理为主。

4、根据周三公布的海关数据进行统计显示，中国10月原铝进口较上月下降35%，因套利窗口关闭，进口放缓。海关总署的数据显示，中国上月进口111633吨原铝，低于9月的171739吨，但仍比去年同期增长近25倍。 

重点品种分析

螺纹钢：据Mysteel调研237家流通商，本周一、周二建材成交量分别为18.1万吨和17.7万吨，而上周日均成交量22.7万吨，上半月日均成交量高达23.9万吨。随着冬季临近，11月钢材需求前高后低，符合季节性规律。同时，期市获利盘减仓兑现利润，加重市场悲观情绪，降低下游采购积极性。短期内，商家低价出货，钢价呈现偏弱运行。

铁矿石：今青岛港pb粉报价877元，跌1元。本周，供应端，澳巴泊位检修增加，发运或将有所减量，根据船期推算到港也将有所下降；需求端，钢厂利润回暖，生产积极性增强，部分地区有新投产高炉运行，叠加环保限产压力或将减少，预计本周铁水将有所增量；库存端，供需差收窄，叠加主流港口在港船只数量处于低位，港口库存或将继续下降。整体来看，进口矿供需格局有所收紧，且基差修复空间仍存，成材需求高位运行，市场情绪向好，预计本周市场或将震荡偏强运行。需要关注北方部分地区降雪以及冬季来临后，下游需求转弱对情绪的影响

动力煤：今现货625元/吨，涨3元，01合约升水0.8元。产地方面，主产地受降雪天气影响，煤矿拉煤车减少，蒙西部分煤矿块煤价格开始回调，也有部分煤矿煤管票所剩不多产量或将缩减；晋陕区域部分煤矿库存偏低，加之部分非电力终端春节前储备需求升温，短期对坑口煤价有一定支撑。港口方面，今日港口市场延续稳中偏强走势，港口发运以各大集团交长协为主，市场煤库存难以累积，部分高卡优质煤种结构性紧缺，询货困难，贸易商报价坚挺，目前5500卡低硫煤种报价630元左右。需求端来看，下游终端对高价的接受程度逐渐提升，部分电厂中标价格偏高，带动下游市场接货情绪。整体来看，进口煤放开对国内煤价有一定压制作用，但是北港需求热度不减，日耗进入上升轨道，煤价支撑较强，期货方面谨慎看多。

焦煤：近期蒙煤通关不畅且澳煤政策加严，焦企对于原料煤采购积极性再度增强，部分前期反馈有一定库存积累的煤矿，本周出货较前期也转为顺畅，各种利好因素支撑下，炼焦煤市场继续偏强运行为主。加之近日山西出台煤矿“特别规定”，后期安全检查形势趋严，矿方对后期市场相对乐观，山西柳林地区部分煤矿低硫主焦（S0.8 G85)价格上调50元/吨至承兑价1400元/吨，较十月低点累计上涨120元/吨。进口蒙煤方面，昨日下午甘其毛都口岸重车仍可正常进关，但因通关效率偏低，口岸报价普遍上调，蒙5原煤报价上调至860-900元/吨左右，精煤报价1070-1120元/吨左右，贸易商惜售。

焦炭：焦炭市场平稳运行，焦企出货顺畅，多保持低位库存水平，钢厂原料库存水平近期略有回升，但整体表现一般。考虑年底货运运力紧张以及担心雨雪天气影响物流环节，钢厂补库意愿较强，同时考虑河南以及河北仍有去产能预期，焦炭市场延续偏强运行为主。港口焦炭讯，受昨日期货盘面大幅跳水，贸易商心态有所回落，港口报价小幅回落10元/吨，现准一级焦主流报价2320-2350元/吨。

能源化工

原油：周三（11月25日）上海原油价格盘中大涨超7.8%，创9月2日以来新高293.9元/桶，直逼上方强阻力位300关口，主力合约2101终盘收于289.8元/桶，涨17.3元/桶，涨幅6.35%。市场无视美国API原油库存增幅高于预期的行业报告，在新冠疫苗将提振燃料需求的憧憬下持续上涨。OANDA资深市场分析师Jeffrey Halley说，“鉴于即将迎来总统权力有序交接、疫苗憧憬以及对OPEC+下周将延长减产的预期，油市完全忽略了美国原油库存意外增加380万桶这件事。”不过，目前任何可行的疫苗都不太可能在未来数个月大规模接种，因此，封锁和旅行限制明年可能仍会持续。

沥青：国际原油带来较强支撑，国内沥青价格走势稳健。东北市场主流成交在2200-2430元/吨，延续稳定。目前东北炼厂积极通过焦化料分流资源，主力炼厂库存较上周有所下滑，炼厂库存压力可控，短期压力有限，尚未有主力炼厂外报冬储价格，价格有望继续持稳。　河北市场主流成交在2200-2300元/吨，较前一工作日基本持稳。鑫海石化近日转产渣油，预计月底转产沥青，河北炼厂沥青供应相对充裕，预计12月中下旬开始部分炼厂将陆续停产。目前，凯意、伦特已签售部分远期合同，其余炼厂暂未销售冬储合同。华南市场主流价格在2430-2640元/吨，较前一工作日持稳。主营炼厂库存水平变化较小，炼厂出货情况尚可，以船运、汽运为主，加之部分火运，基本可维持产销均衡，库存压力较小。但在目前主营炼厂和地炼价差较大的情况下，华南市场继续上涨的空间有限，预计本周内将继续维持稳定。后市展望：宏观氛围向好，对沥青市场带来积极支撑，预计短期市场价格稳中有涨。技术分析：今日沥青主连继续上涨，以2452报收，大涨2.08%，建议：保持多头思维，关注右手的买入信号。

燃料油：山东市场：国际油价上涨，消息面利好提振，燃料油市场继续推涨。渣油方面，柴油价格整体上行，焦化利润可观，渣油下游需求平稳，市场资源供应收紧，今日渣油价格仍有零星上调。目前低硫渣油成交在2570-2600元/吨；中硫资源成交在2400-2450元/吨。油浆方面，消息面利好指引，炼厂继续上调出厂价格，幅度在20-50元/吨。低硫油浆供需集中，下游需求尚可，价格整体高位运行。低密油浆成交区间在2150-2200元/吨；中密油浆成交在1950-2100元/吨。华东、华南市场：拜登将平稳接手美国总统，美国股市上涨推动石油市场气氛，疫苗新进展也提振石油市场，国际油价继续大涨。消息面利好支撑，区内主要炼厂油浆出货以前期合同为主，价格随行就市，继续跟随小涨。焦化料方面，资源供应较为集中，下游按需拿货，价格维持高位。后市展望：一旦亚太地区购买量下降，那么油价面临回调压力，毕竟当前欧美市场需求锐减明显。月底关注沙特的欧佩克大会，市场已经在交易减产延期逻辑，一旦会议不及预期，那么需要规避风险。油市有一定的回调，市场观望情绪浓厚，成本高位支撑下，预计短期燃料油价格高位持稳为主，继续推涨的幅度有限。

PTA：PTA累库利空不敌原油冲高利好，PX、PTA、聚酯成交放量，提振市场信心，但原油冲高及PTA产业链成交放量行情的持续性尚待关注， PTA过剩利空依旧抑制PTA涨幅， 预计夜盘PTA行情偏强震荡。

PE：今日线性期货震荡走软，市场交易氛围转淡，虽下游订单尚可，但价格涨至高位后，工厂拿货意向降低，加之受茂名高压检修推迟影响，炒作热情下降，贸易商出货为主，部分小幅让利，随着高压炒作减弱，市场走势将向供需基本面回归，后期以消化前期涨势为主。卓创预计，明日国内PE市场或将窄幅回落，LLDPE主流价格预计在8050-8450元/吨。

PP：今日PP期货宽幅波动，现货市场价格涨势放缓。尽管石化库存压力不大，但目前工厂对高价货源有抵触。若无期货上涨的支撑，现货市场交易气氛会有转淡。从11月份初到目前市场PP拉丝上涨幅度已达到1000元/吨左右，因市场上涨较快，业者出现畏高心理，价格或有修复可能。但基于长期的供需情况看，预计调整幅度有限。预计明日国内聚丙烯市场整理走势，以华东拉丝为例，预计主流价格区间在8950-9150元/吨。

PVC：今日国内PVC市场价格上行，交投不温不火，远期货源成交一般。近期部分生产企业因电石不足降负荷，但整体影响不大，PVC整体开工仍在高位，听闻在途货源有一定增加，但现货短期缺货状态延续，基本面支撑仍存。预计短期PVC现货市场挺价运行。

豆粕：沿海豆粕价格在3100-3230元/吨一线，跌10-20元/吨。原料供应充裕，国内油厂大豆压榨量维持高位，而水产养殖进入淡季，近期豆粕成交清淡，提货速度也有所放缓，油厂豆粕库存继续增加，截止11月20日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量100.24万吨，较上周的87.03万吨增加13.21万吨，增幅在15.18%，较去年同期37.13万吨增加169.97%，部分出现胀库停机现象，抑制粕价。但美豆期价表现强势提升大豆进口成本，12-2月船期大豆压榨明显亏损，因此上周中国买家洗掉几船11-1月船期美豆，月底后部分油厂有停机计划。且随着生猪养殖持续恢复，后期饲料需求前景仍看好，油厂挺价意愿仍较强，支撑粕价。总的来看，多空并存，短线豆粕价格频繁震荡为主，但波动幅度不会太大。

菜粕：报价在2470-2550元/吨，部分跌10元/吨。中国仍在履行第一阶段贸易协定，美豆进口量大增，大豆到港量较大，原料供应充裕，国内油厂大豆压榨量维持高位，而水产养殖逐步进入淡季，豆粕库存继续回升，及广东地区菜粕货源充裕，拖累菜粕价格，但中加关系短期难有缓和，影响菜籽进口，菜籽油厂压榨量不大，或限制跌幅，多空交织，预计短线菜粕价格或窄幅震荡为主。

菜油：报价在10260-10390元/吨，涨100-120元/吨。大豆到港量较大，原料供应充裕，国内油厂大豆压榨量维持高位，且菜油和豆油、棕榈油价差较大，影响菜油消费，但菜油库存仅19.9万吨，较去年同期降幅48%，另外豆油库存连续第六周下降，至117万吨降幅0.3%，棕油库存也处历史同期较低水平，而今年饲料用油增幅较大，油脂供应并无压力，将支持菜油维持高位运行。

豆油：国内沿海一级豆油主流价位集中在8160-8200元/吨，涨幅在80-140元/吨。因感恩节假期前多头获利平仓抛售。不过，南美作物天气的不确定性令市场担忧新豆产量前景，且美豆出口需求旺盛，全球大豆供应预期收紧，加上疫苗研发继续传来好消息，继续支撑市场行情。利好主导，短线美豆仍将强势运行。此前某国企申请收储延期的传言一度引发投机资金恐慌及盘面跳水，但消息称该申请尚未获得批准，也缺乏公开官方证实，而随着国内大豆进口成本不断抬升，国内近月进口大豆船期盘面净榨利持续亏损，因此据悉上周中国买家已洗掉几船11-1月船期美豆，月底后部分油厂有停机计划，而且近期豆油及棕油进口利润恶化明显，中国买家日前亦洗掉了8万吨左右的12-1月船期阿根廷豆油，利多国内市场。另外国内豆油商业库存已经连降六周，油脂消费旺季来临背景下豆油增库存压力预计料难显现，叠加新冠疫苗好消息频出，全球通胀预期不变，国内豆油行情中期维持看多观点不变。

棕榈油：沿海24度棕榈油报价地区价格在6820-6950元/吨，波动幅度10-20元/吨。船运调查机构数据显示，马来西亚11月1-25日棕榈油出口量较上月同期环比下降18.66-18.9%，出口数据不佳对马盘棕油期价走势形成抑制，另外，进口大豆到港量较大，近期原料供应充裕，油厂大豆压榨量维持高位，均对国内棕榈油走势形成抑制。不过此前某国企申请收储延期的传言一度引发恐慌及盘面跳水，但毕竟未有官方证明，而市场仍担忧棕油产量下降，马盘继续获益，此外近期豆油及棕油进口利润恶化明显，中国买家洗船消息频出，利多国内市场，同时美豆逐步接近1200大关的高位，大豆进口成本不断提升，近月盘面榨利也亏损，以及豆油供应并无压力，棕油和菜油库存也较低，叠加新冠疫苗好消息频出，全球通胀预期不变，油脂市场整体仍处于震荡上行通道中。

白糖：白糖出厂均价为5269元/吨，较昨日5267元/吨涨2元/吨。糖价依然受到中美洲农田遭受破坏以及印度出口低迷的支撑，市场正等待印度本年度出口补贴方面的消息。进口糖盘面及现货榨利近三周均被大幅挤压，广西新糖售价已跌至成本线附近，和华东、东北以及华南沿海加工糖企业在11月底至12月之间均存在检修计划，加工糖阶段性供应降低对短期市场仍形成提振。但考虑当前广西开榨糖厂数量已上升至30家，广西自律公约要求的最早不低于11月25日开榨的时间要求已到，后续糖厂开榨进度将继续攀升，叠加市场需求面短期难以有明显放大的机会，因此糖价持续上行的动能有限。

玉米：全国玉米均价为2493元/吨，较昨日上涨5元/吨。今年主产区玉米减产再加上临储拍卖库存已清零，政策粮投放减少，市场可预见的供应偏紧，部分基层农户有惜售心态，加之交易商对远期市场普遍看好，东北部分贸易、用粮企业建库屯粮意愿较高，另外，东北轮换粮底价较高也提供底部支撑，继续提振市场信心，且东北地区普降雨雪后，部分乡间道路仍未恢复通畅，企业上量不佳，而华北地区受前期雨水影响，玉米水分较高，部分贸易商无烘干设备，收粮意愿不强，今日山东早间待卸车维持在400余辆，较去年同期减少476辆，今日华北及东北价格继续上调10-30元/吨不等，关注企业上量，若到车仍不多，仍有上调可能。不过，眼下售粮进度整体快于去年同期，南北方港口库存升至历年高位且进口玉米陆续到港，短线现货即使上涨，预估涨幅受限。总的来看，玉米阶段性的供应增加仍会牵制市场，但基本面的利多风向仍未调转，整体的高位格局不变，关注天气对玉米市场上量的影响。

棉花：中国棉花价格指数CC Index：14589，涨1。内外棉价差居高不下，期价下方成本支撑，上方套保盘跃跃欲试，预计价格维持震荡走势。

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