价值投资理念在 A 股市场可行吗？

我国A股市场已经建立28年，随着我国经济的发展，相关的制度、法律开始不断完善，然而现在的股市中仍然存在着大量问题，其中可能有些问题会影响价值成长投资策略的使用，可能会在以下的情况中有所干扰：

（1）上市公司存在质量和诚信问题

在A股市场中总是存在一些公司有业绩不理想、净利润连年下降的情况，而且这几年来其中可见的上市公司的造假事故发生的概率近16%，然而同一时期美国上市公司的该比率只有1%，而造成这种现象的因素我觉得有：1.A股市场的股票发行制度存在着问题，从一开始的审批制到核准制，从刚开始的额度控制变为通道制，再改为保荐人制度。然而现在的股票发行制度仍然存在问题，没有把一些质量不好的公司筛选出来，导致了现在A股市场的情况。2.A股市场的退出机制也存在一些问题，没有非常严格的让公司退市的制度，其中一些财务出现严重问题的公司却仍然存在于A股市场中。3.有关部门对A股市场的功能定位不正确，放大了股市能融资的功能，这使得一些不合格的公司为了进入股市圈钱通过改变财务报表和一些表面情况，却不改变公司的本质的经营结构，然后进入A股市场来筹资。这使得投资者的投资成本有所上升。

同时，其中一些上市公司为了抬高股价，对自己公司的公开披露的财务会计财务信息进行了造假，由于这样做犯规的成本低而成功后的利益高而导致了这种风气的蔓延。

（2）股市投资散户多

我国A股市场中的散户比例远远高于其他发达国家，这导致了我国A股市场的很多不同。1932年和1933年是美国股市波动性最高的时候达到50%，这几年来几乎没有高于20%，然而我股股市的波动率却高于其他市场的几倍，这是由于散户不理智的投资行为造成的。

还导致的情况有换手率，我国A股市场的换手率非常高，因为散户入股市大多以炒短期为主，而且由于对炒股的一知半解，所以导致我国股市的换手率为全球最高，在发达国家成熟的股市中，持股的期限一般为2年，这跟我国股市的现象截然不同。

并且在一定期限内，A股市场的炒作现象非常严重，散户盲目跟风，无视股票对应公司的内在价值，只出于股票当前价格的涨跌来判断买卖，所以导致了一些垃圾股的价格很高，而一些绩优股的股价却偏低，这都源于投资者的投机心理十分严重，这些心理使股民对某些股票的未来价格产生了过高的预期，使价格疯狂上涨，等到未达预期时价格又狂跌，使得股票价格的拥有了很大的波动率，使风险上升，更影响了股市价格的运行机制。甚至有人利用了这些心理来赚取非法的利益通过一些内幕交易或关联交易来牟利。

（3）股市运行机制

在某种程度上讲，我国股市太注重于圈钱，讲究数量而忽视质量管理，粗放式的扩张，虽然使我国股市得到了跳跃式的发展，但累进的机构性和制度性矛盾也越来越突出。

现在经过我国股票市场的发展，价值成长投资策略渐渐成为股市交易的主流思想之一，通过有学者对A股市场的实证研究，得到结果，通过基本面因素的评估的股票的内在价值与市场交易价格有一定的关联，并且这个种关联有增强的趋势，并且由于多种因素，我国股票市场和以前相比开始变的比较理性了。其中的原因，我认为可能是：1.从1990年初的庄股的模式开始不适应于市场，A股市场在2005年进行了改革，主要是对股权分置，这对股市产生了许多影响，这使得市场自我调整能力增强，给后面要上市的公司的财务状况提供了较好的基础，使投资环境更加的公平。2.价值成长投资策略经过了外国市场的几十年的实践检验，给国内投资者看到了另一种投资思路，使之在股市上渐渐成为主流投资思想之一。而投机和庄股行为能生效的环境开始发生了变化，投资者们渐渐把公司的内在价值、行业的发展状况作为了决定投资标的的因素，明白了缺失对股票公司的分析的投资策略往往具有较大的风险。所以在A股市场现在这样的发展环境下面，价值成长投资策略必然能在市场上产生作用。

最后，随着近年来对于新材料、新能源、生物医药等新兴行业的兴起和发展，这些行业内的很多公司不断进入股票市场，甚至在全球节范围内节能环保的压力下，世界各国都进一步深入研究各种新兴行业。国家启动了研发、产业化和市场推广等重大专项工程，并且进一步放宽了市场进入条件，组织开展服务业综合改革试点等等措施，这些举措都可能使得价值投资在A股市场上更好的应用。在我国证券市场上，价值投资风气一旦形成，再结合成长性进行分析，必将会在未来的证券市场投资中占据主流地位，对推动我国股市由不成熟走向理性成熟起到巨大的作用。

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