RedstoneFX——USDCHF或会持续走高

RedstoneFX——USD|CHF或会持续走高

在过去的两周中，我们一直在质疑美元在过去几个月的疲软之后是否找到了底部。尽管投资者仍然对美元非常看跌，但我们的确认为美元上周跌至低点，目前正朝着美元指数94的水平回撤，这代表91.8的38.2％斐波那契回撤– 97.8范围和200D简单移动平均线（NYSE：SMA）。

尽管欧元的行为在短期内非常重要，并且市场参与者不耐烦地等待周四的欧洲央行会议及其对单一货币的直接影响，但我们认为美元兑瑞郎在未来几周内将拥有巨大的看涨机会。来。瑞士法郎从弱势的美元制度中受益匪浅，将货币对推至5年低位。图1显示，瑞士央行在2015年1月取消欧元兑瑞郎汇率下限的决定后，美元兑瑞郎一直在0.90至1.03之间的12位数字范围内波动。这开始成为瑞士决策者面临的严重问题，因为瑞士法郎被严重高估了。

图1

资料来源：Eikon Reuters

不确定性，波动性和瑞士法郎

我们同意，在当前高度不确定性和价格波动加剧的时期内，持有“避险”资产将更为谨慎。在图2中，我们计算了过去30年（自VIX成立以来）在高波动性时期（VIX> 20）G9货币（相对于美元）的平均每月回报。正如预期的那样，日元的月平均回报率首先达到45个基点，但瑞郎也成为了对抗价格波动的良好“对冲”工具，对美元的月均回报率平均为12个基点。

图2

资料来源：Eikon Reuters，RR计算

瑞士法郎变得非常昂贵

但是，由于瑞士法郎的坚挺价值，我们认为风险回报率很弱，因此我们不会尝试持有一些瑞士法郎。有趣的是，按照经合组织欧统局购买力平价公允价值率，法郎被高估了（图3，左图）；目前，瑞士法郎的汇率为1.15，这意味着瑞士法郎被高估了25％。

此外，图3（右图）显示了美元兑瑞郎历史汇率的惊人图表。该货币对在其50年的范围内仍处于极低的水平。

图3

资料来源：经合组织Eikon Reuters

我们知道，瑞士央行一直在压制通胀预期，因此一直在与坚挺的瑞士法郎作斗争。有趣的是，瑞士法郎相对于欧元也非常坚挺。图4（左图）显示，尽管欧元兑美元自3月以来经历了强劲的反弹，但欧元兑瑞郎略微上涨，相对于其历史区间仍处于较低水平。图4（右图）还显示了过去30年中EURCHF汇率与瑞士CPI之间的强劲联动；瑞士法郎的坚挺并没有助推瑞士的通货膨胀。因此，瑞士央行很可能在短期至中期内让瑞士法郎升值，并且肯定会在某些时候进行干预以抵消美元的疲软。

图4

资料来源：Eikon Reuters

USDCHF前景

因此，我们认为美元兑瑞郎的当前低位为投资者提供了做多该货币对的良好机会。如果我们看到美元再度出现小幅盘整，我们将止损设在0.90心理关口下方0.8940，以防万一，但是我们仍然相信，如果美元兑所有汇率回撤走高，USDCHF将在近期至中期内大幅走高货币。我们将美元兑瑞郎的第一个目标设定为0.96，略低于0.90-1.0330 LT区间的50％回撤位。顶部的短期阻力位于0.92，代表50D SMA。

图5

资料来源：Eikon Reuters